5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍(réng)在持(chí)续(xù)下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而(ér)流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额(é)合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而(ér)易方达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额(é)也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联市(shì)场(chǎng)规模最大(dà)的(de)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业(yè)绩来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为(wèi)负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日(rì)创(chuàng)下年内(nèi)收市新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受(shòu)多个(gè)因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处于(yú)弱(ruò)预期和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美(měi)国债务(wù)上限到期带来(lái)的债务(wù)违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对于(yú)国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波(bō)动(dòng)较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来看，去年(nián)防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内疫后复(fù)苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们(men)确实看到由于线下场(chǎng)景的(de)修复，消费(fèi)需求出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢(huī)复(fù)。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于国内(nèi)经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节(jié)奏出现反复(fù)，人民币汇率也在(zài)持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济(jì)相对(duì)强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国(guó)门(mén)之后我们预期(qī)中国经济向上，美国经(jīng)济(jì)进入(rù)衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是(shì)会发生的，在这(zhè)个过程中的(de)波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域投资机(jī)会(huì)

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下(xià)跌，但多(duō)位业(yè)内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的(de)投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危机影响和主要(yào)经济体(tǐ)政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随(suí)着国(guó)内外(wài)流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前(qián)的(de)低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分(fēn)板块(kuài)或许是(shì)值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平(píng)衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有望成(chéng)为(wèi)全(quán)球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投(tóu)资价值值得(dé)关注。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业(yè)也有(yǒu)望上行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确(què)定性增强，居民可(kě)支配(pèi)收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是(shì)以机(jī)构和外资为(wèi)主导的(de)市场，因此海外经济(jì)数据对(duì)港股资金面(miàn)会(huì)产生较大影响。在当前流动性持(chí)续(xù)承压和较弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性(xìng)且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复(fù)比(bǐ)预期更强或(huò)者美国经(jīng)济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者中任一情景发生(shēng)甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基(jī)金(jīn)进一步指出，可(kě)以(yǐ)先重点(diǎn)关注运(yùn)营商等高股息资(zī)产，而随着市场预期(qī)更进(jìn)一步强(qiáng)化，可(kě)以(yǐ)更多关注(zhù)互(hù)联网、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等高弹(dàn)性板块(kuài)。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差异(yì)很(hěn)大，建(jiàn)议更多(duō)关注个股的性价比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场具(jù)备一(yī)定(dìng)的(de)投(tóu)资性免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费价(jià)比，当前(qián)估(gū)值水平仍(réng)然位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来说(shuō)，他们(men)认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三(sān)折趋势(shì)向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市(shì)场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是(shì)大概(gài)率事(sh免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费ì)件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍(réng)然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国(guó)内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投(tóu)资人可以逢(féng)低布(bù)局，更多可以(yǐ)采取基(jī)金(jīn)定投的方式投资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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