金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规范(fàn)开(kāi)展(zhǎn)内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国(guó)人(rén)民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安(ān)排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责人(rén)就《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行(xíng)要(yào)求的境外投资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)境外(wài)央行、国际金融组织(zhī)、主权财(cái)富(fù)基金运用人民币投资(zī)银(yín)行间市(shì)场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国(guó)人(rén)民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)债券(quàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规(guī)定参(cān)与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北(běi)向互换通”交易前可(kě)以与交易(yì)对手方签(qiān)署经(jīng)中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的衍生品主协议或其他协(xié)议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生(shēng)品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投(tóu)资(zī)者应当将是(shì)否签署协(xié)议、签署协议类(lèi)型等(děng)事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协(xié)会正在研究(jiū)制定“互(hù)换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其正(zhèng)式发布(bù)后也可供境内外投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台、境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加入其(qí)他(tā)受认(rèn)可的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子交(jiāo)易平台(tái)为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名(míng)单可在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在(zài)境(jìng)内电(diàn)子交易平台(tái)达(dá)成(chéng)，交易一经达成即视为交易已确(què)认。境外投资者可通过(guò)中国人民银行认可(kě)的(de)境外电子交易平台(tái)与(yǔ)境内电(diàn)子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下(xià)简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构为香港交易(yì)所(suǒ)旗(qí)下(xià)香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需(xū)要申(shēn)请(qǐng)获得场外结算公司清(qīng)算会员资(zī)格或作为清算客(kè)户委(wěi)托(tuō)场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会员(yuán)代(dài)理清算，并(bìng)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综合清算会员签订(dìng)客户(hù)清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对交易(yì)进行(xíng)风控(kòng)检查(chá)，对(duì)于符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外(wài)机构通过(guò)场外结算公司或其综合清算会员完(wán)成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的(de)合约替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方(fāng)的(de)买方的一种法律安排(pái)，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个(gè)新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初(chū)始债务。“北(běi)向互换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内参与者达成的(de)交易在经过(guò)上海清算所与场外结算公司(sī)的集中清算审核后，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立(lì)的新(xīn)合约，分别(bié)为境外参(cān)与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)境内参(cān)与者之(zhī)间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集(jí)中清算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方约定(dìng)的处置方式(shì)进(jìn)行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资(zī)金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司(sī)之间的(de)跨境资(zī)金结(jié)算主要通过人民币跨(kuà)境(jìng)支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司(sī)可在境(jìng)内银行开立人民币(bì)基(jī)本存款账户(hù)和(hé)人民币(bì)“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况下应急(jí)结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互(hù)换(huàn)通”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融(róng)入资金的本(běn)息和费用以(yǐ)及符合中国人民(mín)银行规定(dìng)的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算公司将针(zhēn)对(duì)双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池(chí)独(dú)立于(yú)每一中央对手方从各自清算(suàn)参与者收(shōu)取和追缴的(de)保(bǎo)证金、清(qīng)算(suàn)基(jī)金之外(wài)，不(bù)用(yòng)于任何会(huì)员机构的违(wéi)约(yuē)损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算(suàn)公司名义(yì)于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以上海清算所名(míng)义于(yú)境(jìng)内开立的“互(hù)换(huàn)通”专用人民币(bì)/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务登记(jì)及额度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所每日基于双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外(wài)存(cún)管银(yín)行办理人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履行报送义务(wù)。上(shàng)海(hǎi)清算所和境(jìng)内资源(yuán)池存管银行应(yīng)当向(xiàng)人民币跨(kuà)境收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的(de)交易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内(nèi)结(jié)算银行(xíng)应当进行跨(kuà)境人(rén)民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定(dìng)履行(xíng)国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和(hé)资(zī)源(yuán)池业务(wù)由上海清算(suàn)所集(jí)中(zhōng)进(jìn)行国际(jì)收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿金等不(bù)经由上海清算所清(qīng)算(suàn)的(de)交易或资(zī)金收(shōu)付，由境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等相关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向(xiàng)互(hù)换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银(yín)行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易(yì)净限额(é)为(wèi)200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换交易在(zài)轧(yà)差(chà)后的名义本金净额(é)每(měi)日(rì)不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司(sī)之间净(jìng)头寸(cùn)对应的(de)“互换通”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发展情况适时(shí)调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行(xíng)应当遵守(shǒu)的人(rén)民币购售业务相关规定(dìng)具(jù)体(tǐ)包括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于(yú)人民币购售业务(wù)的相关文(wén)件主要(yào)包(bāo)括：《中国(guó)人民银行关(guān)于明确跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行(xíng)办公厅关于加(jiā)强境外金融(róng)机(jī)构进入银行间外汇(huì)市(shì)场开展人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务(wù)宏(hóng)观(guān)审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)完(wán)善(shàn)人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理有关(guān)问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完(wán)善(shàn)人(rén)民(mín)币购售业务境外参加(jiā)行和境(jìng)外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加行的业务(wù)模式(shì)、产品种类(lèi)和信(xìn)息报(bào)送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的(de)境外(wài)投资(zī)者在本机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再继续参与的，原则上(shàng)应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇(huì)的境外投资者通过“北向(xiàng50g是几两 50g是一两吗)互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外(wài)汇的(de)境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生的头(tóu)寸可到境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结算行(xíng)为(wèi)境外投资者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真实性审(shěn)核(hé)相(xiāng)关(guān)工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其(qí)交易到期所得的(de)人民币资(zī)金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易报告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相关金(jīn)融(róng)市场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相关(guān)数据。中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心是中国人民银(yín)行认可的“北(běi)向(xiàng)互换通”数(shù)据的(de)交易(yì)报告库，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)达成的“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外投资者(zhě)无需另行报告(gào)。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关监管部门(mén)可以根据需要向基础设施(shī)调取与境外投资者投(tóu)资活(huó)动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会(huì)发布(bù)相(xiāng)关配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订配套的(de)业务规(guī)则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银行将根据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理50g是几两 50g是一两吗工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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