财联社(shè)4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来一(yī)波久违的反弹(dàn)，据(jù)上海(hǎi)钢联发布(bù)数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开(kāi)始止(zhǐ)跌企稳四(sì)个交易(yì)日后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提(tí)前(qián)传导到A股，锂矿股本周三(sān)表现强(qiáng)势，融(róng)捷股份一(yī)度(dù)涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资源和盛(shèng)新锂能一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂涨业(yè)盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的原(yuán)因之一是(shì)上海(hǎi)车展有望带(dài)动购(gòu)车需求预期(qī)的提振(zhèn)。乘联(lián)会(huì)秘书长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让消(xiāo)费(fèi)者感受(shòu)到(dào)汽车消费(fèi)的火热(rè)，提升消(xiāo)费信(xìn)心，也提振士(shì)气。国泰君(jūn)安表(biǎo)示，此前车企大幅降价导(dǎo)致消费者对(duì)电动(dòng)车(chē)的观望心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始(shǐ)预(yù)期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目(mù)前(qián)磷酸(suān)铁锂电池(chí)的价格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策(cè)略上以(yǐ)企稳为主(zhǔ)，不(bù)太可能(néng)进(jìn)行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续(xù)稳定，受多方(fāng)因(yīn)素影(yǐng)响。有产业(yè)人士分析(xī)称，乐观(guān)来看，国内动力电(diàn)池厂商(shāng)清库存工(gōng)作或到5月完结，届时电池厂商库存水平(píng)有望逐(zhú)步(bù)恢复至健康水平(píng)，并带动上游材(cái)料采购(gòu)，进而对碳酸(suān)锂(lǐ)价格起到(dào)支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情(qíng)况看(kàn)，一些(xiē)电(diàn)池龙头企业5月(yuè)份的(de)排产预计将(jiāng)环比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期(qī)基数较低，环比(bǐ)增幅更(gèng)是高(gāo)达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份(fèn)开始会全面恢(huī)复(fù)生(shēng)产，排(pái)产相比(bǐ)一季度会有明显的提(tí)升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需求回(huí)暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此(cǐ)次(cì)碳酸锂价格属于阶(jiē)段性(xìng)反弹(dàn)还是底(dǐ)部反(fǎn)转，目(mù)前仍难以判断。“一方面需要观察下(xià)游库存状况，另一方面还需要(yào)看(kàn)终端需(xū)求是否真正回暖，”华南一家主流(liú)锂(lǐ)盐厂商内部人士此前对财联社(shè)记者表(biǎo)示。该人士表示，电池(chí)厂商(shāng)实际上从去年四季(jì)度(dù)开(kāi)始便启动大规模(mó)去库存举(jǔ)措，这(zhè)一举措在一(yī)季度实际上已经有所反映。

　　不(bù)过进(jìn)入4月(yuè)中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目前库存已恢复(fù)至健康水平，此(cǐ)前暂(zàn)停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士直言，相关库(kù)存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产(chǎn)业的风向(xiàng)标，宁德时(shí)代(dài)一季度报告显示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德(圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗dé)时(shí)代的库存已(yǐ)经退回(huí)到2022年第一(yī)季度(dù)的水(shuǐ)平。材料价格和库存水(shuǐ)平(píng)，两项关键的指标(biāo)也构成锂电产业走向的关键，随价(jià)格企稳以及库(kù)存(cún)水(shuǐ)平(píng)恢复健康(kāng)，将带动(dòng)锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩(biàn)未来锂盐价(jià)格(gé)走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观(guān)者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到(dào)半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业协会常务副(fù)会长付炳锋(fēng)指出，国内动(dòng)力电池行业(yè)仍(réng)然存在一些问(wèn)题，包(bāo)括(kuò)电(diàn)池(chí)产业(yè)链分工，价值链分(fēn)配问(wèn)题(tí)。“原材料短期大幅下降也(yě)不是正常的(de)现象，”他(tā)直言。在他看来，原材料适当涨价是正常(cháng)现象，行业(yè)要(yào)以之前大幅涨价为教训(xùn)，保(bǎo)证价值(zhí)链(liàn)的合理分配，避免大起(qǐ)大落(luò)。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些(xiē)业内人士和分析师(shī)近期对锂盐(yán)价格未(wèi)来(lái)走势(shì)进行(xíng)预(yù)判并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一(yī)系列(liè)的数据验(yàn)证锂电产(chǎn)业(yè)拐点(diǎn)或已经到来。分析人士指出，此前锂电(diàn)产业进入调(diào)整阵(zhèn)痛期，主要(yào)在(zài)于下游车市短期需求下滑，叠加(jiā)中(zhōng)游扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进(jìn)而导致，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶段。从(cóng)上游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价(jià)格率先(xiān)实现(xiàn)反弹。更值得(dé)注意的是(shì)，在锂电产业(yè)链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材料价格也(yě)出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的(de)另一关键指标(biāo)，中(zhōng)游(yóu)电池厂商的库(kù)存也已(yǐ)经(jīng)逐步恢复至健康水平(píng)。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游电池厂商库存水位回退，此前部分电池(chí)厂商暂停的生产线已经重启生产。在(zài)采购(gòu)方面，电池厂(chǎng)商和下游车(chē)企已(yǐ)陆(lù)续重启订(dìng)单(dān)，带动产业需(xū)求回暖。从终端新(xīn)能源汽车(chē)市场表(biǎo)现上(shàng)看，年(nián)初(chū)的市(shì)场恐(kǒng)慌情绪主要来自(zì)车市的需求腰斩。但从(cóng)整(zhěng)体一季度(dù)新能源汽车(chē)销量数据来(lái)看，其(qí)月(yuè)销量(liàng)逐(zhú)步攀升并(bìng)且(qiě)回暖速(sù)度超过往年(nián)。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步(bù)带动锂(lǐ)电产业中上游的订单需求。加(jiā)上5月份临(lín)近，企业(yè)重新开启月度采购谈判，行业有(yǒu)望迎来(lái)需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格(gé)可能会(huì)有回涨的空间，但(dàn)幅度不可能太(tài)大，最(zuì)多在10％左(zuǒ)右(yòu)。业(yè)内人(rén)士表示，因(yīn)为经(jīng)历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况(kuàng)更(gèng)加清晰，市场预期(qī)回调下(xià)，电池厂商在价格(gé)谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时(shí)电池厂商一体化带来的碳酸(suān)锂(lǐ)供应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的议(yì)价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企业持(chí)续推进电池(chí)回收布(bù)局，来自(zì)终端材料回收(shōu)的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国(guó)内回(huí)收的废旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池(chí)厂(chǎng)商都已完善在(zài)锂(lǐ)矿端(duān)的布局(jú)，包括宁德时代的宜春(chūn)锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利(lì)，将进一步释放碳(tàn)酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历过(guò)复(fù)杂的产业调整过程之(zhī)后，整个(gè)锂(lǐ)电产业的运(yùn)作(zuò)模式正从“大(dà)开大合(hé)”的(de)波浪式变得更为平滑(huá)。从原材料到电池，再到(dào)下游(yóu)车企，产业链各个环(huán)节(jié)的价(jià)格以(yǐ)及(jí)供需(xū)变化也将变得更加平衡且具有(yǒu)可(kě)预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游库(kù)存(cún)水平(píng)依旧处(chù)于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价(jià)格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下(xià)跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电池材料的(de)价格下跌过快，但这(zhè)并不为业内人(rén)士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业(yè)一季(jì)度数据，碳酸(suān)锂销量为(wèi)534吨，相(xiāng)比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上(shàng)游锂(lǐ)矿企业不断压低(dī)碳(tàn)酸锂出货价格，部(bù)分(fēn)锂矿企业(yè)已经出现(xiàn)主(zhǔ)动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营(yíng)业收入7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润(rùn)环比下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸(suān)锂(lǐ)的(de)锂盐企业(yè)则(zé)命运分化，大(dà)公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有机会在价(jià)格下降周(zhōu)期中获得更多(duō)市场(chǎng)份额，行业将变得更集中。这是2016年(nián)到(dào)2018年(nián)上一轮(lún)锂价下降中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两年追高(gāo)入局的新(xīn)公司，则面临停(tíng)产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年(nián)轻松(sōng)赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示(shì)，这一轮(lún)价格(gé)下降长期利好中国最(zuì)大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚(yà)迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增(zēng)长超(chāo)过(guò)10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能承(chéng)受价格下跌和可能的(de)未来(lái)亏损。这(zhè)两家公司也有行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的海(hǎi)外锂矿资(zī)源开采(cǎi)成本普遍在(zài)3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎是全球最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这(zhè)并不意(yì)味着(zhe)，这两(liǎng)家公(gōng)司(sī)能(néng)以低(dī)于5万元(yuán)/吨的(de)价(jià)格采购碳酸锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿国际(jì)交易中，即使拥有海外矿(kuàng)产(chǎn)的分销权或开采权(quán)，交易价格也需要通过长协(xié)确定，按市价(jià)定期调整(zhěng)。但能(néng)获得上游更(gèng)低成本的(de)资源，让这(zhè)两家大企(qǐ)业更(gèng)能容忍(rěn)低价，并(bìng)能在(zài)上游因降价减(jiǎn)产(chǎn)时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵(qiān)动(dòng)着万(wàn)亿新(xīn)能源车(chē圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗)市场。不过(guò)锂价下降带(dài)来的连锁反(fǎn)应，并不是一(yī)个下游获利，上游承压的简单故(gù)事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁(níng)德(dé)时代理(lǐ)论(lùn)上(shàng)会受(shòu)益，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁德时(shí)代(dài)今年2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为(wèi)鸡肋(lē)，它(tā)本想用20万元/吨(dūn)的碳酸(suān)锂价格绑定一(yī)些车企(qǐ)的三年长单。另(lìng)一(yī)层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可(kě)能(néng)一开采就亏(kuī)损。

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