财联(lián)社(shè)4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披(pī)露完成(chéng)，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则(zé)加(jiā)仓海(hǎi)康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪(làng)尖的(de)葛兰，也(yě)开始布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期(qī)成长价值的(de)基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾(céng)经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火(huǒ)出(chū)天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不(bù)为所(suǒ)动(dòng)继续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越(yuè)来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都(dōu)是死，不(bù)如(rú)搏一(yī)把(bǎ)再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计(jì)算机(jī)和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板块配置市值(zhí)4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直(zhí)深耕医疗的葛兰(lán)在(zài)内，众多知名基(jī)金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔(ěr)法(fǎ)混合一季度大(dà)手笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的(de)另一只中(zhōng)欧研究(jiū)精选混合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季(jì)度新进中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看(kàn)出葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的(de)操(cāo)作只是公募(mù)基(jī)金(jīn)经(jīng)理加仓(cāng)AI的(de)一(yī)个缩影。从各位知名基金经理调仓动(dòng)向可以看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外(wài)大模型以及相关人工智能(néng)的产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用(yòng)，在经济(jì)复苏相对温和的(de)情景下，计(jì)算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来看(kàn)，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞(dòng)见一年持有则加(jiā)仓了立(lì)讯精密(mì)、腾(téng)讯控股等(děng)个(gè)股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常(cháng)态(tài)则加仓深(shēn)信(xìn)服(fú)等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新晋(jìn)兴(xīng)全合润重仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带(dài)动的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此前招商证券(quàn)研报称，从历(lì)史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类(lèi)行业(yè)配置比例一个很重(zhòng)要的临(lín)界值，往往预示(shì)着某个板块进(jìn)入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基(jī)金对TMT配(pèi)比明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临(lín)界(jiè)值尚存安全(quán)距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成(chéng)了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也(yě)有一部(bù)分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一季报中也证实了他(tā)们的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其(qí)十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前(qián)五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于(yú)新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍(réng)加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季(jì)报表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们(men)对(duì)本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在(zài)历史(shǐ)低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试src="https://img.cls.cn/images/20230428/bk4BYJL8wa.png">

　　再如傅鹏博，其(qí)管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合前(qián)十(shí)大重仓股分别为中国(guó)移(yí)动、宁德(dé)时代、三安光(guāng)电(diàn)、通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该(gāi)基金增持了宁(níng)德时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关(guān)注的是(shì)，加仓(cāng)幅(fú)度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，新能(néng)源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的(de)一些(xiē)标的，都增(zēng)加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多(duō)基(jī)金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理(lǐ)章恒在接受财什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行(xíng)业(yè)，你重仓(cāng)押进去，不确定性来(lái)的时候，无(wú)论是基(jī)金经理(lǐ)个人还(hái)是投资者，其实都(dōu)是(shì)无法(fǎ)承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要(yào)控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金的王(wáng)崇一季报表(biǎo)示(shì)暂时无法(fǎ)预(yù)测其(qí)兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他也认(rèn)为这些(xiē)股票的估值体系还在合(hé)理接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍(réng)维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试上(shàng)尚有空间(jiān)，估值修(xiū)复尚未结(jié)束，个股上是找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报(bào)指出，年初至今市场(chǎng)对(duì)AI关注度持(chí)续(xù)高企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催化主要集中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域(yù)的应用厂商(shāng)正加速AI融(róng)合应(yīng)用产(chǎn)品的研发和(hé)发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注应用层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛(niú)的(de)资产是科(kē)技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季度(dù)投资(zī)策略(lüè)会上提到“今年(nián)大概(gài)率(lǜ)还是一个偏成长风(fēng)格占(zhàn)优，尤(yóu)其(qí)是(shì)很多(duō)科技股在过去几年(nián)其实(shí)没(méi)有太多(duō)的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太(tài)多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季(jì)度可能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资(zī)阶段不太(tài)适合大多数的投资者，不适合在这个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年(nián)“移(yí)动(dòng)互联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后(hòu)续(xù)调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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