昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五上午，美(měi)国共和(hé)党债务上限谈(tán)判代表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面举行闭门会议，但(dàn)会(huì)议(yì)开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目(mù)前(qián)谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力(lì)可能影响联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若源于(yú)银行业危机的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月(yuè)份加息25个(gè)基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美联储下月将利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似(shì)乎更受(shòu)债务上限事(shì)态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的(de)两年(nián)期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌(diē睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面)离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收益(yì)率逐步(bù)回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开(kāi)低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示(shì)，共和党人将于北(běi)京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)解决不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部(bù)现金(jīn)余额截至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无(wú)需继续加息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他(tā)提供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国(guó)通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是经(jīng)济(jì)保持强(qiáng)劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率将低于(yú)预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负(fù)面影响，可能无(wú)需（继续(xù)）加(jiā)息(xī)至那(nà)么高的水平(píng)就能成(chéng)功打压(yā)通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立(lì)场现在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做(zuò)太少的(de)风(fēng)险正(zhèng)变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储(chǔ)有能力观(guān)察更多数据和未来前(qián)景的演(yǎn)变，然(rán)后(hòu)再(zài)决定可(kě)能(néng)需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预(yù)测(cè)的准确度(dù)通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不确定性，理由(yóu)是(shì)“未来前景面临着历(lì)史性高企的不确(què)定(dìng)性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策(cè)应进一步收(shōu)紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银(yín)行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的(de)利率(lǜ)路(lù)径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继(jì)续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月(yuè)23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合(hé)约的日内平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三(sān)方面：一(yī)是产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三(sān)是(shì)交易者(zhě)在对冲操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要(yào)原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下游的(de)备(bèi)货情绪(xù)出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的(de)下滑。在现货(huò)松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易(yì)点是(shì)远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计(jì)生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产能和(hé)低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的(de)供需(xū)结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下(xià)，产业链开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱现货价(jià)格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货(huò)回归的方式收(shōu)敛基(jī)差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库(kù)存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库(kù)逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善(shàn)很多(duō)，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预(yù)期(qī)、国内经济复苏不及预(yù)期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲(pí)弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修是(shì)否能带来现货(huò)价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然(rán)走向过剩(shèng)，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续(xù)向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需(xū)要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来(lái)看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需求存(cún)在(zài)缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或(huò)是(shì)供(gōng)需上有重(zhòng)大改(gǎi)变(biàn)，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是(shì)要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得(dé)低(dī)位(wèi)波动加大。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注两个指标(biāo)：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来判断是(shì)否维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注下游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产施(shī)工端(duān)情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单(dān)数量也将因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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