银行业危(wēi)机再现？

　　昨夜美股开盘(pán)不久，第一共和银行(xíng)盘中跌(diē)幅(fú)一度扩大至超过40％，经历(lì)至少五次停牌，股价再刷新历史新低(dī)，市值一度(dù)跌(diē)破10亿美元。

　　据英国《金融(róng)时报》报道，知(zhī)情人士(shì)说，几(jǐ)个(gè)星期以(yǐ)来，第一(yī)共(gòng)和银行已在为(wèi)其部分业务寻(xún)找买(mǎi)家，但潜在的收(shōu)购方(fāng)担心承担过多风险。目前可能的解决方案是(shì)，向近期曾(céng)为(wèi)第一共和银行注资300亿美(měi)元的大型(xíng)银行寻(xún)求(qiú)帮助，或者由美国联(lián)邦存(cún)款保险(xiǎn)公司接管(guǎn)该银行(xíng)，并(bìng)为所有存款提供政府担保。

　　而据CNBC援(yuán)引消(xiāo)息人士报道，白宫或(huò)美国财政部无意干预该银(yín)行的状况。

　　CNBC财经记者和市场新闻分析师(shī)David Faber说，他目前不知道这家银行能(néng)否在未来的日子继(jì)续经营下(xià)去(qù)，也不知(zhī)道联邦存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公司是否会对此家(jiā)银行发表“破产声明”。但他说：“解决(jué)方(fāng)案（可能是联邦(bāng)存款保险公司(sī)的接管）目前正变得(dé)越来越有可能，因为(wèi)第一共(gòng)和银行找(zhǎo)到买(mǎi)家的机(jī)会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布两(liǎng)油日内跌(diē)幅快速扩大至3％。

　　有(yǒu)市场评论称，尽(jǐn)管此前API报告(gào)显示(shì)美国(guó)上(shàng)周原油库存降幅大(dà)于预期，由于市场消化了疲弱的美国经济数(shù)据，对(duì)美国经济衰退(tuì)的担忧增加(jiā)，油价周三延续前一交易日(rì)的跌势(shì)，目前已经抹(mǒ)去了自欧佩克+4月初宣布进一步减产以来的全(quán)部涨幅(fú)。

　　截至(zhì)今晨收盘，第一(yī)共和银行收跌近30％再创历史新低，最新(xīn)报道称(chēng)，美(měi)国(guó)联邦存款保险公(gōng)司(sī)FDIC威胁下调该行评级(jí)，将限制第一共和银行从美联(lián)储取(qǔ)得(dé)融资的渠(qú)道。

　　原油方(fāng)面，WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初因需(xū)求低迷而减(jiǎn)产带来的(de)价(jià)格涨(zhǎng)幅。

　　美联储5月(yuè)加息(xī)路径“扑朔(shuò)迷(mí)离”

　　宏观层面(miàn)风(fēng)险不断，让美联(lián)储5月的加息路径变(biàn)得“扑朔迷离”。一边是仍然高企的通胀，一边是银行(xíng)系统危机以及(jí)由此(cǐ)扩大的经济衰退阴霾，美联储会(huì)如何选(xuǎn)择，无疑是市场最引人瞩(zhǔ)目的焦点。

　　在广(guǎng)州(zhōu)金控期货研究所副总经理(lǐ)程小(xiǎo)勇(yǒng)看来，对于美联储货币政策(cè)，大概率还(hái)是维持加息的大方(fāng)向，只不过加息力度(dù)会维持25个基点，不会像去年那(nà)样(yàng)以50个基点的大力(lì)度加息。

　　“首先，考虑到(dào)美(měi)国通胀具有很强的粘性，当(dāng)前(qián)核心通胀增速(sù)依旧处于历(lì)史高位，3月高(gāo)达5.6％，较此轮高点(diǎn)仅(jǐn)仅回落(luò)了1个百分点，‘通胀中的通胀’3月住房租金价格指数增速高达8.3％。其次(cì)，尽管(guǎn)高利率和(hé)美(měi)国银(yín)行业危机引发(fā)了经济减速，但是据(jù)我们测(cè)算当(dāng)前(qián)美国私(sī)人部门资产负债表受冲击的影(yǐng)响大约将(jiāng)在三、四季度出现，短期(qī)经济减速(sù)不至于引发美(měi)联储(chǔ)货币政策转向。从历史上美联(lián)储加息的经验来看(kàn)，高(gāo)通胀下的美联储加息并不(bù)会因(yīn)经济减速而转向。此外(wài)，美国地区银行担忧(yōu)引发银行股大跌，但由于当前美国商(shāng)业(yè)银(yín)行危机主要是(shì)资产负(fù)责错(cuò)配，并非如2007年(nián)次(cì)贷(dài)危机时那样的产品层层嵌套和加杠杆导致危(wēi)机爆(bào)发时过(guò)渡(dù)去杠杆，金(jīn)融市场系统性风险暂难发生。”程(chéng)小勇表示。

　　混沌(dùn)天成(chéng)期货研究(jiū)院首席宏观分析师赵旭初(chū)同样认为，由美国银(yín)行业“爆雷”引(yǐn)发系(xì)统性(xìng)风险的可(kě)能性是较小的，基于此，美(měi)联储也不会轻易改(gǎi)变“显著(zhù)控制通(tōng)胀”的目标。“从硅(guī)谷银行的事(shì)件(jiàn)来看(kàn)，政策部门(mén)应对危机(jī)的速度和积(jī)极(jí)性非常高，在(zài)这种形式下，去押注系统性风险(xiǎn)发生概率比较低的。对于通(tōng)胀率，当前(qián)市场主流的(de)预(yù)测对(duì)5月CPI是4％，即便到了市场认为有(yǒu)一定(dìng)降息(xī)概率的(de)7月，CPI预(yù)测也有3.5％以上，除非是出(chū)现了几乎失控的风(fēng)险，如金融机构或(huò)者非(fēi)金(jīn)融企(qǐ)业大面积(jī)的‘爆雷’，否则在这个(gè)通胀(zhàng)水(shuǐ)平预测下，美联储(chǔ)是不会在7月份就去做降息操作的(de)。”他说(shuō)。

　　据外媒报道，对于(yú)美(měi)国通胀(zhàng)将从几十年来的(de)最高水平(píng)进一步回(huí)落多(duō)少这一争论，全(quán)球知名机构(gòu)的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们也开始产生分歧。其中(zhōng)，一方(fāng)是安联(lián)环球投资和(hé)西(xī)部信托等公司认为，美联储(chǔ)和其他央(yāng)行将在(zài)加息方(fāng)面取得(dé)胜利，即使这(zhè)意味着继续加息、控制通胀到2％的目(mù)标可能会让经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰退。而另一方面(miàn)，贝莱(lái)德(dé)和DoubleLine等(děng)公司则质疑(yí)，面对粘性极(jí)强的通胀，美联储和其(qí)他(tā)央行(xíng)的政策制定者是否真的愿意(yì)冒让数百万人失业的风险，换句(jù)话(huà)说，央行们最终可能不得不做出妥协(xié)，容忍高(gāo)于目标(biāo)的通胀(zhàng)。

　　相关数据(jù)显示，4月美国消费者(zhě)信心指数降至了101.3，为(wèi)去年7月(yuè)以来最低(dī)水平。对此，程小勇表示，从美国(guó)居民消费来看(kàn)，高利率和银行(xíng)业信贷收紧导(dǎo)致消费者信(xìn)心指数下降，消(xiāo)费(fèi)支出(chū)增速(sù)放缓是确定性事(shì)件，说明未来美国经济(jì)继(jì)续减速也是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件。然而(ér)，由(yóu)于美国居民消费支(zhī)出增(zēng)速虽然(rán)在(zài)下(xià)滑，但在2月还是维持正增长，使得市场避险情绪短期虽有升温，但不至于出发(fā)市场系(xì)统性泡沫，通过贵金属温和反弹也可以验证这一点。不过，随着(zhe)美国居(jū)民利息(xī)支出占可支(zhī)配收入的比例越来(lái)越高，未来并不(bù)排除由于经(jīng)济(jì)严重减速加快导(dǎo)致(zhì)大(dà)规模恐慌再现的(de)情况出(chū)现。

　　“消费(fèi)者信心(xīn)的下降和(hé)最近的美(měi)国居民(mín)部门信用卡(kǎ)违约率上(shàng)升是相匹(pǐ)配的(de)，在高通胀高利率经济下行的环境下，居(jū)民部门(mén)的(de)资产负债(zhài)表和(hé)收(shōu)入状况边(biān)际上会有(yǒu)恶化也(yě)是情理之中(zhōng)；但(dàn)美国居(jū)民(mín)部(bù)门已经经过了(le)十年的去杠(gāng)杆，本身资(zī)产负(fù)债处于(yú)一个相对健康的状(zhuàng)况，这也是为(wèi)何即便消费信心(xīn)在(zài)恶(è)化，即(jí)便银(yín)行利率(lǜ)在飙升(shēng)，美国(guó)居(jū)民部门的消费贷款仍然在继续扩张，这(zhè)显(xiǎn)示着(zhe)美(měi)国(guó)居民部门的需求仍然十分有韧性(xìng)。”赵(zhào)旭初表(biǎo)示(shì)。

　　在赵旭(xù)初看(kàn)来，当前(qián)市场(chǎng)避险情绪的催化有两方面(miàn)的(de)背(bèi)景(jǐng)，一是按照(zhào)历史经验看，海外加息结(jié)束到降息之间就是一个(gè)容(róng)易出风险的时间段；二(èr)是能够(gòu)激(jī)发风险偏好的中国(guó)这(zhè)边的复苏(sū)环比高点已(yǐ)经看到，同比高(gāo)点接近(jìn)看到，在中国没有更多(duō)刺激政策的情况下，市场对全球经济的预期想(xiǎng)要进一步边际改(gǎi)善是比较困(kùn)难的。

　　“在这样的背(bèi)景下，近日A股的主线(xiàn)题材下跌(diē)与海外银行业危机共(gòng)振成为(wèi)了一个激发避险情(qíng)绪升级(jí)的导火索。”赵旭初认为，今(jīn)年大的宏观周期和前几年有所不同，国(guó)内(nèi)和海(hǎi)外出现明显的(de)周期(qī)背(bèi)离，且海外(wài)的政策(cè)部门应对危机(jī)的速度又(yòu)很快，所以不至(zhì)于出现单边的持续性共振，这(zhè)就(jiù)导致(zhì)各类风险(xiǎn)资产难以出现(xiàn)大幅度(dù)的流(liú)畅单边行情，比较合(hé)适的操作(zuò)思路应(yīng)该是“在下跌时不过分(fēn)恐(kǒng)慌、在上涨时(shí)也不过分乐观(guān)”。

　　宏观(guān)环(huán)境走弱 有色金属全线下行

　　在宏观环境偏弱(ruò)的影响(xiǎng)下(xià)，昨(zuó)日的有色金属板块(kuài)全面下行。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪(hù)铝(lǚ)主力合约2306微跌(diē)0.48％，沪锌主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2306走低0.91％，沪镍(niè)主力合约2306收跌(d早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称iē)1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只有沪铅主力合约2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大期(qī)货研究(jiū)所有色金属(shǔ)研究总监(jiān)展大鹏表(biǎo)示，整体来看(kàn)，有色金属(shǔ)的全面下行有(yǒu)两个利空背景(jǐng)和一个(gè)触(chù)发因素，一是临近(jìn)美联储5月(yuè)份议息会议，加(jiā)息25个(gè)基(jī)点的(de)概率升至高位，市场表现出谨慎(shèn)情绪(xù)；二是面临国内(nèi)五一假期，资金(jīn)提前(qián)流出规避不(bù)确定性风险；三是前一晚欧美银行季报(bào)再爆(bào)利(lì)空，引发市场(chǎng)对银(yín)行业危机(jī)蔓延的担忧(yōu)，避险情绪骤然升温，美股大(dà)幅(fú)下挫，美元指数(shù)快速回(huí)升，成(chéng)为有色板块全面下(xià)行的直接(jiē)触发因素(sù)。

　　“可以看出，当(dāng)前宏观情(qíng)绪对市场的(de)扰动较大。市(shì)场一直在(zài)衰退论和加息预(yù)期之间摇摆(bǎi)不定(dìng)。一方面对银行业和全球经济前景感到担忧(yōu)，担(dān)心陷入衰退(tuì)，衰退论升(shēng)温又会使(shǐ)得加息预期(qī)降(jiàng)低。加息(xī)预期降低后(hòu)又不得(dé)不面对高企(qǐ)的通胀数据(jù)，美联储喊话(huà)加息不(bù)应(yīng)停止，市(shì)场又(yòu)继续预测衰退(tuì)，周而复始。”国海良时期货有色金属分析(xī)师(shī)何(hé)燕艳表示，此(cǐ)外，国内(nèi)面临(lín)五一假期，之(zhī)前看(kàn)多需求修复的情绪慢慢平复，也使得价格下跌。

　　具(jù)体品种来看，何燕艳表示，以铜和铝为代表(biǎo)的(de)大部分品种还在区间(jiān)运行(xíng)，除了锌的空头势(shì)头较为明显，而镍和锡则是辗转反弹状态。

　　展大(dà)鹏表示，二季(jì)度是有色金(jīn)属的传统旺季，4月(yuè)的开局延续(xù)了需求的强预期，有色一(yī)度出现触底反弹(dàn)和冲(chōng)高预(yù)期，但随着4月旺(wàng)季过半，市(shì)场却出现(xiàn)不一样的(de)声音。一是精炼铜及(jí)再生铜(tóng)制杆、铝材加工和(hé)镀锌板等行(xíng)业样本企业(yè)开工(gōng)率却出现(xiàn)接连下(xià)降，社会库存(cún)虽然持续去化，但速度(dù)较3月份(fèn)明显放缓；二(èr)是部分下(xià)游加工企业订单难以(yǐ)为继，且产成品(pǐn)库存较往(wǎng)年出现小幅(fú)累(lèi)积，这也就意(yì)味着(zhe)之前(qián)的“强(qiáng)预期”出现“弱兑(duì)现”的情况，或者说3月(yuè)份(fèn)的高开工透(tòu)支了部分旺(wàng)季(jì)的需求(qiú)。

　　“对铜价来说，海外‘衰(shuāi)退+加息(xī)’的宏观环境并不支持(chí)价格高走，同时国内(nèi)劳动(dòng)节假期即将到来，资(zī)金(jīn)从有(yǒu)色(sè)市场流(liú)出规避不确定性风险，价格出现回调并不意外，昨日有色(sè)价格快(kuài)速(sù)回落也是近段(duàn)时间(jiān)对利空(kōng)因(yīn)素的(de)集中体(tǐ)现，节前宜谨慎。”展大鹏表示，不过，5月中(zhōng)上旬(xún)延(yán)续旺季下，需求不会大幅走弱，因(yīn)此(cǐ)若价(jià)格(gé)在节前持续表现偏弱，下游企业可适(sh早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称ì)当补库(kù)过节。

　　何(hé)燕(yàn)艳(yàn)介绍说，从具体的行业数据来看，下(xià)游需(xū)求无疑是在慢慢复(fù)苏的。如(rú)房屋竣工面积19422万平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但(dàn)是反应在下游开工率(lǜ)上最近几周出现(xiàn)了高位停(tíng)滞，没有进(jìn)一(yī)步的增长，可(kě)能和旺季慢慢过去也有关系。此外，4月的(de)总体预(yù)测值普遍也没有高于3月(yuè)，虽然下降数(shù)值也不大(dà)，但也(yě)没(méi)能有力提振需求(qiú)。不(bù)过(guò)，何(hé)燕艳表示，价格一(yī)旦大跌到目前(qián)的状态(tài)，现货上面买盘又会出现，错综复杂之(zhī)下走势也表现的偏振荡。

　　“当(dāng)前(qián)，宏(hóng)观面上的(de)市场(chǎng)预期过(guò早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称)于一致，主流观点认为加息已近(jìn)尾声，最(zuì)坏(huài)的时候(hòu)已经过去，但今年可(kě)能不会降息。我们要(yào)警(jǐng)惕这种市场过于一致的情(qíng)况。因为美通胀高位(wèi)持续，美联储的(de)结(jié)果导向(xiàng)很可能使得加息(xī)时间(jiān)或者幅(fú)度(dù)超(chāo)预期，这样市场(chǎng)就会(huì)有超(chāo)预期的下跌。最(zuì)主要的是，有色(sè)板块(kuài)多(duō)数品种供应增加总(zǒng)体比较确(què)定(dìng)的，需求跟不上供应(yīng)的增速，整个周期是向下而不(bù)是向上。因此，我对整个板(bǎn)块还是(shì)持(chí)中(zhōng)线偏空思(sī)路，投资者(zhě)可(kě)以用振荡的策略去操作。”何(hé)燕(yàn)艳(yàn)说。

　　宏(hóng)观经(jīng)济(jì)是对未来的预期，更多(duō)的(de)是(shì)反(fǎn)映市场对未来一个季度、半年(nián)度甚(shèn)至(zhì)更长时(shí)间的(de)需求预期，展大鹏认为，其(qí)对有色板块的短期或(huò)短线影响并不显著，短期可关注供求现(xiàn)状(zhuàng)与价(jià)格趋势(shì)的(de)关系以及可能突(tū)发(fā)的风(fēng)险事件上(shàng)。“对(duì)有色(sè)而言，投资(zī)者更多(duō)担(dān)心(xīn)的是在多(duō)空分(fēn)歧的(de)位置和(hé)时间节点突发未(wèi)知(zhī)的风险事件，从而放大了价格短(duǎn)线的(de)波(bō)动性，带来持仓管理的压力。”他说。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称