昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘(pán)商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道(dào)指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一(yī)共(gòng)和银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国(guó)国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员不再完(wán)全(quán)押注(zhù)美联(lián)储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目(mù)前(qián)反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的可(kě)能(néng)性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时(shí)候(hòu)，交易(yì)员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的(de)，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息(xī)的(de)押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基(jī)金利(lì)率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人(rén)必须在没(méi)有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上(shàng)限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，由此产生的(de)债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和(hé)信(xìn)用卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债务上限是(shì)国(guó)会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产(chǎn)生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能(néng)无法向军人(rén)家庭和依(yī)赖(lài)社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的(de)连任(rèn)竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了(le)他们的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前拜(bài)登(dēng)在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束(shù)时，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节(jié)期(qī)间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的(de)第一个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时(shí水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样)起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现单边(biān)市的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系(xì)数根据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合(水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样hé)约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成(chéng)货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本(běn)面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部(bù)分区域(yù)二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价(jià)格同(tóng)时上(shàng)涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季(jì)度(dù)猪(zhū)肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一(yī)季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存来(lái)看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是(shì)，实际需(xū)求却(què)一直不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的(de)需求大概(gài)率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温(wēn)升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足(zú)，限制(zhì)猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集(jí)团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘(pán)面资金(jīn)已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行(xíng)情或好(hǎo)于一(yī)季(jì)度。按照官方能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概(gài)率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价(jià)不具备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条(tiáo)件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套(tào)保(bǎo)锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化(huà)多(duō)集(jí)中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来(lái)了(le)压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而(ér)降低(dī)国内(nèi)需(xū)求的(de)担(dān)忧则进(jìn)一(yī)步(bù)加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货(huò)日(rì)报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日(rì)本等(děng)海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很(hěn)大概率将(jiāng)小于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看(kàn)，目前处于(yú)短多长空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍(shào)，开(kāi)斋节(jié)后市(shì)场(chǎng)延续了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个(gè)交易(yì)日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松的(de)预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均(jūn)季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大(dà)增，库(kù)存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进口(kǒu)国植(zhí)物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预计(jì)开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产利多增强和(hé)出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海关(guān)数据显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大势(shì)，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速(sù)去化。长期(qī)市场对于(yú)未来供应充(chōng)裕的预(yù)期基本一致。天(tiān)气情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼(ní)步(bù)入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价(jià)格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存(cún)在集(jí)中供应压(yā)力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或(hu水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样ò)以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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