北京时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了(le)投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源(yuán)、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及公(gōng)司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链(liàn)中的(de)重要(yào)位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能(néng)够在第(dì)一时间(jiān)获取本(běn)次(cì)股东会(huì)最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个阶(jiē)段的(de)交(jiāo)易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶(jiē)段由于(yú)他们去(qù)年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权提(tí)高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在财务报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能(néng)够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的(de)很好，我们有很多产品供应给它(tā)，但(dàn)有些(xiē)产品很(hěn)难(nán)让(ràng)人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我们也(yě)会把产(chǎn)品的分销渠(qú)道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是无限的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问(wèn)题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向全(quán)球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经(jīng)营(yíng)难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客(kè)流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不(bù)能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的(de)事(shì)情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其(qí)的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了(le)。至于微软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积极地(dì)进行(xíng)了合作，但这并不代表(biǎo)他们(men)最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在(zài)股东大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)高度肯定了苹果(guǒ)公司(sī)。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在我们(men)仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但每年的权重都(dōu)在(zài)增加。我不(bù)懂手机，但我能看(kàn)明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很(hěn)多人会选放(fàng)弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什么是(shì)正确(què)的(de)价格，我(wǒ)们(men)可以在消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买(mǎi)第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗(shī)糖果(guǒ)等都(dōu)是生意，而(ér)苹果的商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会(huì)花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果他们要么(me)放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电(diàn)拥有非凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯(bó)克希(xī)尔在一个(gè)季度(dù)内快速买入(rù)卖(mài)出台积电(diàn)的原因。在(zài)问(wèn)答(dá)环节，巴(bā)菲特对(duì)此(cǐ)进行了说明，在他(tā)看来台积电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多人想(xiǎng)要(yào)提高(gāo)美(měi)国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它(tā)只能(néng)留在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公司(sī)非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自己？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成为(wèi)天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可(kě)能(néng)的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的(de)工(gōng)作，我(wǒ)不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在(zài)的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一(yī)起，他也不(bù)喜欢和(hé)我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车(chē)厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他(tā)们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而当时(shí)人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经(jīng)销商。此外，美(měi)国的汽车(chē)公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但(dàn)事实(shí)也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就处(chù)于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不(bù)是一个(gè)吸引人(rén)的(de)行业，但电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功(gōng)。现在(zài)它(tā)带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投(tóu)资(zī)者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉(jué)得用(yòng)人可能更(gèng)好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可(kě)以做一些(xiē)令(lìng)人(rén)惊奇的事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带(dài)我去看微软的产品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍不(bù)完善，譬(pì)如(rú)目(mù)前还不能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是(shì)好(hǎo)的，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变人类的思(sī)维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的(de)机会在相对降(jiàng)低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到(dào)现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断(duàn)出现，而(ér)且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是(shì)希望能够帮助解决一(yī)些(xiē)环境方面的问题(tí)。从传统能源向新(xīn)能源的(de)转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的(de)投入。不过(guò)，现在做(zuò)的还(hái)远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关(guān)注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jià定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思ng)低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们希望(wàng)能够在全国(guó)的(de)每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将(jiāng)这(zhè)些计(jì)划进行(xíng)整合。我们也将我们(men)的(de)目标进行了同(tóng)步规(guī)划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望(wàng)能够取得(dé)的成绩，但这个(gè)过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者(zhě)提出的(de)硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的(de)经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即(jí)使联邦(bāng)存款保险公司的(de)限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令的(de)规(guī)定，但这不是美国(guó)的行为方式(shì)，就(jiù)像他(tā)们(men)不(bù)会让(ràng)债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国公众解(jiě)释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引发的后续(xù)问(wèn)题会(huì)扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤(jǐ)兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失(shī)去(qù)了工作。不过(guò)，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年(nián)了(le)，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次(cì)修改规(guī)则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋(fù)予了制定保(bǎo)证金要求(qiú)的责(zé)任。他们改(gǎi)变了很多(duō)次保证金要求(qiú)，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决不(bù)了财(cái)政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动(dòng)性，引发了严(yán)重的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普(pǔ)遍在(zài)批评(píng)美联(lián)储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题(tí)不(bù)在美联(lián)储，“他们无法解决(jué)财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二(èr)次世界(jiè)大(dà)战中付出了代价。我(wǒ)们每个人(rén)，包括学(xué)校的孩(hái)子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购买了最初(chū)所(suǒ)谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏观(guān)环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各(gè)样的新发明(míng)，但它需(xū)要(yào)有旧的(de)价值观(guān)。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的(de)人。如果(guǒ)他们承担了(le)不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健(jiàn)全的(de)银(yín)行(xíng)投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事情，银(yín)行(xíng)可能是(shì)一(yī)个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备(bèi)货(huò)币，我(wǒ)看不到任(rèn)何(hé)其他(tā)货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他也不能完全(quán)控制我们的财(cái)政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发生的时候，并(bìng)没有人知(zhī)道(dào)需要印多少数额的(de)货币才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货(huò)币(bì)失去信(xìn)心，他们的(de)行为方式可能(néng)会完(wán)全不同(tóng)。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍(réng)是(shì)一(yī)家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技术(shù)公(gōng)司(sī)，但在(zài)我们看(kàn)来，其(qí)依然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作(zuò)要比想象的多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有(yǒu)两个(gè)原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其(qí)次一季度还是汽(qì)车保险的(de)旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的商业地产损失情况有多(duō)严重，和伯(bó)克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是特(tè)别活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密(mì)切(qiè)关注(zhù)这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情确(què)实经历了一(yī)段(duàn)困难时间，但好在我们(men)走出疫(yì)情和供应方面的(de)挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其(qí)他(tā)一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而不是(shì)短(duǎn)期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提(tí)供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投资(zī)决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活(huó)中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成(chéng)为(wèi)一个没有(yǒu)感情(qíng)的人，但(dàn)肯定想在做(zuò)投(tóu)资或商业决定时成(chéng)为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多(duō)的(de)企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的(de)所有(yǒu)者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益和超过(guò)300亿(yì)美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有的(de)超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣(qù)的、真正想做的是收(shōu)购伟(wěi)大的(de)企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了一大(dà)堆(duī)公(gōng)司，这(zhè)种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生(shēng)。但问(wèn)题是(shì)，我们收购的机会是(shì)非常有限的，所以当一(yī)家(jiā)好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的(de)时(shí)候，我们需要足够的(de)资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而(ér)且无法做(zuò)什(shén)么让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱，我们(men)正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期防御能(néng)力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到(dào)了一(yī)些，例(lì)如，当我(wǒ)们(men)在1966年(nián)试图涉足百货商店业(yè)务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费(fèi)者的行(xíng)为，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业的(de)技术(shù)趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那也(yě)能(néng)获利！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一(yī)定会继承我(wǒ)的(de)工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的(de)主要(yào)价(jià)值是可以(yǐ)把一些事情(qíng)做得更好，或(huò)者去管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个人(rén)。未来我们还需(xū)要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果(guǒ)这些人不(bù)足够聪明，我们是(shì)绝不会让他(tā)们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在(zài)于从不(bù)会(huì)频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对其他大(dà)型公(gōng)司，伯克(kè)希尔之所以能够做(zuò)的更好原因(yīn)之一，是从不会频(pín)繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无(wú)可(kě)取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的(de)十大(dà)最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变一(yī)个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系(xì)。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以前我们每(měi)天(tiān)都会聊天，现在没有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那(nà)里的部分(fēn)原因(yīn)，是(shì)为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希(xī)望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些令人难以置信的(de)投资机会(huì)，一直是非(fēi)常好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这些公(gōng)司的(de)文(wén)化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天(tiān)走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特提出了一(yī)百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望(wàng)这家公(gōng)司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来(lái)幸福感，拥有无(wú)限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其(qí)他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大部分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资产而(ér)非负(fù)债，以往记录已经说明(míng)了(le)这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资(zī)本(běn)还是会比大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投入非常多(duō)的钱(qián)，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格(gé)继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回购计划(huà)框架，我会继(jì)续(xù)沿用，因为(wèi)股票回购(gòu)将(jiāng)同时对股东和公(gōng)司自身(shēn)的运营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够(gòu)且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来(lái)提升单股内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们(men)会成(chéng)为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题(tí)时，巴菲(fēi)特(tè)说，在(zài)伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不(bù)适合所(suǒ)有人。如(rú)果(guǒ)你想要(yào)你的孩(hái)子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是(shì)：你(nǐ)要践行这样(yàng)的(de)价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们(men)出(chū)生起，他们就在(zài)学习你(nǐ)。“你的意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度(dù)过(guò)这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察过(guò)很多富(fù)裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划分配上都存(cún)在各自的问题。我年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他(tā)们(men)的建议。这(zhè)件事情(qíng)对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些(xiē)人完全(quán)不向他们的孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩(hái)子的(de)成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他(tā)们的(de)成长阶(jiē)段(duàn)，让他们(men)知道(dào)遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以后(hòu)会(huì)很难(nán)更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要(yào)活到老学到老，要(yào)学会(huì)感恩(ēn)。如果(guǒ)你(nǐ)能(néng)做(zuò)到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不(bù)到(dào)，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不(bù)要把(bǎ)自己的(de)命运都(dōu)押宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们(men)的业务中(zhōng)没有困(kùn)难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班(bān)通(tōng)勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的(de)路程，这是(shì)非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环(huán)境，没有什么能比这更(gèng)美妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常(cháng)关(guān)注《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄(è)姆在(zài)投资上(shàng)对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说(shuō)服力的(de)话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的(de)工作(zuò)都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都(dōu)非常喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本(běn)书在其领域里具有这样持续(xù)的地(dì)位？”

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