一度(dù)被称为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品也超过了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投(tóu)资热点轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个人投(tóu)资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部(bù)总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰(tài)基金(jīn)也分析(xī)，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续(xù)回(huí)暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来(lái)，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于(yú)个股来(lái)说(shuō)，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道(dào)，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对于时间(jiān)成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩(kuò)张态势(shì)中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据(jù)更代表了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道(dào)，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资机会(huì)，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上(shàng)行时，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好也随之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则(zé)会提(tí)升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发(fā)展，个人投资(zī)者(zhě)入市规(guī)模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基(jī美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗)准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带(dài)来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来(lái)越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于(yú)大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗(shēng)，股票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更好地(dì)平(píng)滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频率(lǜ)更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的(de)持续(xù)运营和投(tóu)资(zī)者(zhě)陪伴都提出了更高的(de)要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会(huì)带来更活跃的(de)交(jiāo)易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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