“非(fēi)农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农就业数据(jù)公布后，美国国(guó)债(zhài)价(jià)格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利率前(qián)景更敏感的(de)两年期美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美联(lián)储7月加息几率增加，预计(jì)未来两次会议期(qī)间将加息(xī)25个基点，6月加息的几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大(dà)美(měi)国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克综合(hé)指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数(shù)连续两(liǎng)日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布次日以(yǐ)来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低(dī)谷，但(dàn)未能抹(mǒ)平(píng)全周跌幅，和布(bù)油(yóu)均三周来首次累(lèi)跌(diē)，市(shì)场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收益率反弹的打击下(xià)持续(xù)下行，创两周(zhōu)多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研(yán)究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳动力市场存在(zài)韧(rèn)性。可以(yǐ)看到，5月美(měi)国非农(nóng)新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，好于(yú)市场预期(qī)的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在(zài)教育(yù)与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行业就业人(rén)数减(jiǎn)少(shǎo)，私人服务行(xíng)业整(zhěng)体表(biǎo)现好于(yú)4月，生(shēng)产(chǎn)部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产连续三个月(yuè)就业(yè)人数(shù)减少，与制造(zào)业目前持续收(shōu)缩的(de)状态吻合。同时(shí)她指出，5月非农就业报(bào)告也(yě)显示出就(jiù)业市场(chǎng)边(biān)际降(jiàng)温的更多迹象，5月(yuè)失业人数(shù)增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人(rén)数的(de)增加，失(shī)业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年代以来的(de)最低水平，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还不(bù)会引发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增(zēng)速(sù)环比回落至0.3％符合(hé)市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工(gōng)资(zī)对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是(shì)大概率(lǜ)事件，还需要关注后续(xù)公布的5月美国通胀数据(jù)，当前的就业市场状态可以(yǐ)支(zhī)撑在(zài)通胀压力较(jiào)大(dà)时继续(xù)加息。美(měi)联(lián)储利率会议落地(dì)前，市场步入振(zhèn)荡盘(pán)整(zhěng)状态，预计美元指数在105附(fù)近(jìn)偏强(qiáng)运行，随(suí)着美国政府(fǔ)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预计国(guó)际金价在(zài)1950美元/盎(àng)司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧佩(pèi)克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周日(rì)（6月4日(rì)）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步减产，以(yǐ)提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉，可能的选(xuǎn)项(xiàng)之一是(shì)额外(wài)减(jiǎn)产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道(dào)称，欧佩克+不太可(kě)能(néng)在(zài)会议上(shàng)决定进(jìn)一步削(xuē)减石油(yóu)产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不确定性(xìng)，结(jié)果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相(xiāng)互争吵，美(měi)国、加(jiā)拿大和(hé)巴西等国家还在(zài)蚕(cán)食(shí)该集团的市场(chǎng)份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产(chǎn)，不过这些行动(dòng)都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫(jiè)投(tóu)机(jī)者要(yào)“当心(xīn)”。两天后，俄(é)罗斯副总(zǒng)理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表(biǎo)示(shì)，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自(zì)行回(huí)升(shēng)至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易(yì)员永远不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望(wàng)维(wéi)持石油市场(chǎng)稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎(hū)支持进一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为(wèi)，进一步减产的(de)可能性(xìng)为40％。他们写(xiě)道：“各国石油(yóu)部长们(men)决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时全球经济(jì)和金(jīn)融稳定(dìng)突(tū)然崩溃，导(dǎo)致(zhì)原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌冲突(tū)期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约(yuē)成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱(ài)沙尼(ní)亚(yà)总统(tǒng)的联(lián)合新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到(dào)声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出，乌克兰(lán)在成为北约成员国之前需要更多安(ān)全保障，乌(wū)克兰需要(yào)把(bǎ)这(zhè)些保障都(dōu)写在(zài)纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌(wū)克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据(jù)参考消息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国(guó)《金融时报》援引知情人士的话报(bào)道称，乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加入北(běi)约的路(lù)线图(tú)，否则他将不会出席(xí)7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯(sī)基6月1日在访(fǎng)问摩尔多(duō)瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加入北约的准备，基(jī)辅(fǔ)正在等待北约(yuē)接纳乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌克兰(lán)近期加入北(běi)约一事，法国、德国等(děng)北约国(guó)家持反对意(yì)见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当(dāng)地时(shí)间6月1日(rì)在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国(guó)在内(nèi)的其他一(yī)些北约成员国(guó)也(yě)不(bù)希望乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏(hóng)观市(shì)场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行(xíng)情(qíng)。从海(hǎi)外宏(hóng)观层面(miàn)来看，美国债务(wù)上(shàng)限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债务上限(xiàn)法案，暂(zàn)时(shí)取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限，避免了可能(néng)出现的美国有史以(yǐ)来首次违约，使得(dé)市场(chǎng)避险情绪消(xiāo)退(tuì)。同时在(zài)美联储本月会(huì)议或暂停加息的预期推(tuī)动下，美(měi)元指数回落至(zhì)一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据改善了市(shì)场情绪，同时(shí)市(shì)场也在翘首等待新(xīn)一轮稳(wěn)增(zēng)长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二(èr)关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的(de)整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货(huò)主力价格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内(nèi)天胶市(shì)场利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽(kuān)幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收(shōu)储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步(bù)归于平静。从(cóng)整个(gè)5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走势。生意(yì)社(shè)商品行情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期(qī)受消息(xī)提振有小幅(fú)上行，但市场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上(shàng)行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国储今年将收储10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶价格(gé)应(yīng)声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月(yuè)中(zhōng)，收储(chǔ)传(chuán)闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次(cì)提(tí)升(shēng)，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为(wèi)核(hé)心展(zhǎn)开的新一季交割品博弈(yì)仍然(rán)激烈。中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)期货能化分析师童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下(xià)跌(diē)，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他(tā)指出，国(guó)储收储的政治、战略(lüè)意(yì)义大于(yú)经济意义，橡(xiàng)胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原(yuán)料(liào)，是关系国计(jì)民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑到一个事实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依赖进(jìn)口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多变的国际政(zhèng)治格局中，对天(tiān)然橡胶的储备(bèi)其(qí)实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的(de)对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量(liàng)相对于(yú)整个天然(rán)橡胶的(de)年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费(fèi)量(liàng)来说(shuō)也(yě)只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的(de)供(gōng)求几无(wú)影响。但(dàn)是如果(guǒ)收储(chǔ)的对象是交割品的话，性(xìng)质就不同(tóng)了。因为目(mù)前全年(nián)国产(chǎn)全乳(rǔ)的最大产量(liàng)不过30万吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年估(gū)计(jì)在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么(me)收储的量其实占到相当全年交割品产量的(de)1主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的一(yī)个比例。”在童长征看(kàn)来，如(rú)果国储(chǔ)轮储橡胶事(shì)件(jiàn)成立(lì)，根据(jù)交割(gē)品(pǐn)的供求判(pàn)断影响，再结合历史上(shàng)收储的影(yǐng)响，RU的价格有可(kě)能会(huì)更上一层楼。但(dàn)是，由(yóu)于整个事件的进程会非常(cháng)缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着物候条件的(de)改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋势性(xìng)改(gǎi)善，胶价上涨动(dòng)能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师(shī)胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶供(gōng)应进入(rù)季节性的增产期，中国云(yún)南天(tiān)然橡胶产区加速(sù)恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面(miàn)开割，海外(wài)越(yuè)南(nán)天然橡胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候(hòu)条件已经由差(chà)变(biàn)好。但是由(yóu)于目前天(tiān)然(rán)橡胶上游(yóu)原料(liào)价(jià)格相对偏低(dī)，胶农割胶积极(jí)性不高(gāo)，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产(chǎn)区大面(miàn)积开(kāi)割，预计后市仍(réng)有较多降雨，干旱(hàn)情(qíng)况已得到缓解。海南(nán)日收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东(dōng)北部产区逐(zhú)步上量，南(nán)部(bù)产(chǎn)出(chū)仍在低位，本周以及下周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积(jī)开割，原(yuán)料数量逐步(bù)增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历(lì)史(shǐ)均值以下的概率较高，但(dàn)由(yóu)于季节(jié)性的(de)因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情(qíng)上涨(zhǎng)的主要因(yīn)素(sù)。

　　从需求端来看(kàn)，东(dōng)证衍生品研究院能化(huà)高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为(wèi)充足(zú)，对(duì)开工率形成(chéng)一定支撑，加(jiā)上(shàng)轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工(gōng)积极(jí)性尚(shàng)可。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前(qián)期库存为(wèi)主(zhǔ)，对后(hòu)市较为悲观、谨(jǐn)慎补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯最新数(shù)据显示，目前下(xià)游外贸订单充(chōng)足，加之内(nèi)销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积(jī)极(jí)性不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本(běn)企业产能利用率为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂开工(gōng)小降，个别(bié)企(qǐ)业因内(nèi)销出货压力加大，为(wèi)控制(zhì)成品库存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华(huá)钎认为，目(mù)前(qián)天然橡胶(jiāo)基本(běn)面处于供需两弱的格局中，尤其是(shì)下(xià)游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预期不同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今(jīn)年的(de)预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以(yǐ)来(lái)国内轮(lún)胎开工(gōng)、产量和出口同比数据还是不错的，反映国(guó)内实际需求并不差。但是从汽(qì)车行业来看(kàn)，由(yóu)于(yú)汽车(chē)刺激(jī)政策退出(chū)，今(jīn)年国(guó)内汽车市场(chǎng)相(xiāng)对疲软，价格战等负面消息(xī)较多，市场总体(tǐ)上偏悲观(guān)。此外，青(qīng)岛地区(qū)天然橡(xiàng)胶现货(huò)库存持续(xù)攀(pān)升，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主(zhǔ)要(yào)还是宏(hóng)观(guān)面主导(dǎo)胶价走(zǒu)势，一方面中国经济(jì)复(fù)苏进程、主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别人民币汇率(lǜ)波(bō)动；另一(yī)方面美联储加息进程，以及美国银行危机和美(měi)债上限(xiàn)问题等(děng)。看向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基(jī)本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而宏(hóng)观面(miàn)预计比上半年好，比如美联储(chǔ)加(jiā)息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市(shì)场(chǎng)不宜过(guò)度悲观。

　　“短期(qī)市场(chǎng)没有明确方向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因(yīn)素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是(shì)主导后(hòu)市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度(dù)仍然偏(piān)慢，预(yù)计干胶的数量并不会少，包(bāo)括今年交(jiāo)割品的数(shù)量。我们中期观点(diǎn)仍然(rán)偏空，后市(shì)预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在供给端没(méi)有天气影(yǐng)响的情(qíng)况下，后续主导(dǎo)胶(jiāo)价的因素主要在需求(qiú)端。从下半年(nián)来看，外需受海外经济衰退和汽车半(bàn)导(dǎo)体短(duǎn)缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货源涌入国(guó)内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前(qián)市场基于内(nèi)需复苏的逻辑(jí)，已经出现一波反弹行情，但(dàn)节后市场从交(jiāo)易预期开(kāi)始(shǐ)转向交(jiāo)易现(xiàn)实(shí)，由于(yú)国(guó)内需(xū)求复(fù)苏不及预期，胶价(jià)因此持(chí)续承压运行。整体来(lái)看(kàn)，她表(biǎo)示短(duǎn)期(qī)胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价(jià)格的绝(jué)对低位(wèi)才能刺(cì)激有效的去库和资金再次做多的(de)意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气(qì)端是(shì)否有扰动因(yīn)素，一旦天气出(chū)现(xiàn)异常状况，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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