编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后(hòu)市场热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人(rén)工(gōng)智能(néng)、机(jī)械(xiè)制造等多个(gè)领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众赛(sài)道，这让一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公募基金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄(qì)今(jīn)业(yè)绩(jì)较为一(yī)般，但是在管(guǎn)规模(mó)仍维持在230亿元的(de)水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季度的(de)调(diào)仓(cāng)来(lái)看(kàn)，在他(tā)的(de)成名(míng)作信澳新能源产业(yè)最新季(jì)报中(zhōng)，保留了(le)上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫(xīn)科(kē)技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以(yǐ)看出其(qí)坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比(bǐ)更(gèng)优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅(jǐn)调(diào)换了两处标的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价(jià)值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万次(cì)是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中(zhōng)的压(yā)舱石地位依然(rán)稳固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的是(shì)，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情(qíng)确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的热情在(zài)某个阶段也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其(qí)最(zuì)新公布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月(yuè)31日时前五大(dà)重仓的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯(xùn)外全部(bù)为白(bái)酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)。再看(kàn)另外的半壁(bì)重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一(yī)的变(biàn)化是他(tā)用中国海洋石油替换了上一(yī)季的(de)药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对(duì)调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面(miàn)，我们仍(réng)然持有商业模式出色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星(xīng)，在(zài)和张萍(píng)合(hé)管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可(kě)能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的(de)另(lìng)三(sān)只非白酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集团，而这(zhè)三(sān)者在上(shàng)一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进(jìn)入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是确定的(de)；其次，看好线下(xià)场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医(yī)美(měi)以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱(zhū)少醒这(zhè)一(yī)季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的最爱，不过(guò)他(tā)对于(yú)另一(yī)重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检测(cè)机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依(yī)然亮点众多，作为第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先(xiān)推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基化检测项目，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍(réng)“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打(dǎ)产业链上(shàng)游的施(shī)成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所(suǒ)管理的(de)6只产品维持(chí)年内(nèi)小(xiǎo)幅正(zhèng)收益(yì)。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任(rèn)职管理最(zuì)长(zhǎng)的(de)就(jiù)是(shì)代表作新能(néng)源产业股票。从被(bèi)调出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的就(jiù)是非传统(tǒng)新能源产业赛(sài)道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公司，主要(yào)产(chǎn)品是三元前(qián)驱体和四(sì)氧化(huà)三钴，从近期发(fā)布的年度业绩(jì)快报来看(kàn)，公(gōng)司的主(zhǔ)营与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了一(yī)只新(xīn)的(de)重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是一(yī)家高科技公(gōng)司(sī)，主营业务中(zhōng)有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。对(duì)于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字(zì)经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是(shì)在新(xīn)能源大潮中快速(sù)走红的类型(xíng)。天天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基金经理了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今(jīn)年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别(bié)是动(dòng)态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上(shàng)季(jì)的(de)7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现一般(bān)。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表示，看到(dào)了新(xīn)能源类似2019年(n一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万ián)的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源产业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间的高(gāo)速(sù)增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造业(yè)一样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少公(gōng)司一(yī)定有一段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今年业(yè)绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数据(jù)显(xiǎn)示目(mù)前在管(guǎn)产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报表明他的重仓(cāng)行业配置思(sī)路(lù)依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一(yī)致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能(néng)源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从第六升至(zhì)第四位(wèi)。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果按照保(bǎo)留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与(yǔ)上一季(jì)度(dù)保(bǎo)持一(yī)致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较优势(shì)的高端制造产业(yè)链(liàn)布局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多(duō)的(de)基金经理，而(ér)他的业绩特别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年持(chí)有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基(jī)金(jīn)净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季报(bào)和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是(shì)微调了一个席(xí)位(wèi)，而新(xīn)调进来的(de)中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是(shì)中字头中的典(diǎn)型(xíng)代(dài)表公司，该股从(cóng)年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公司达到(dào)了四(sì)家。而(ér)从(cóng)相关标(biāo)的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的(de)价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还(hái)没(méi)有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的(de)资(zī)产是我们的(de)投(tóu)资(zī)目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是(shì)活得久、站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投(tóu)资(zī)风格同为公(gōng)募(mù)中少数(shù)的(de)深度价(jià)值。天天基(jī)金网显示(shì)，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管理(lǐ)的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高(gāo)的(de)景(jǐng)顺长城能源基(jī)建为(wèi)例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱(ài)高估息(xī)和低估值类(lèi)股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从(cóng)上一(yī)季(jì)的(de)第(dì)三重仓升(shēng)至第二重仓，不(bù)过(guò)中国电信(xìn)却退出了前(qián)一(yī)季的(de)前(qián)十。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其(qí)对这一类资源股格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南(nán)传(chuán)媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色(sè)行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式(shì)的(de)迭代(dài)以及底层(céng)芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能(néng)在(zài)不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们(men)认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当前A股(gǔ)市场基本(běn)上是基(jī)于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需要对其可持续(xù)性保持审(shěn)慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在管的(de)产(chǎn)品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划(huà)一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四(sì)个席位(wèi)，其中新(xīn)进(jìn)的公司半数(shù)为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被(bèi)其提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总(zǒng)结(jié)与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注(zhù)重公司的(de)核(hé)心(xīn)竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别(bié)是(shì)前期调(diào)整(zhěng)较为充分(fēn)，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布(bù)局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名的(de)郑巍山(shān)今年业绩(jì)优异(yì)，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截(jié)至本周四的(de)年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的(de)成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基(jī)金(jīn)的当季重仓行业风(fēng)格来(lái)看，除(chú)去银河和(hé)美生活(huó)还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析(xī)，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和(hé)海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视外，年内(nèi)最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只标的均是第(dì)一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上(shàng)一季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金(jīn)山办(bàn)公和国网通信。对比来(lái)看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合(hé)同的配(pèi)置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息(xī)技术等的概(gài)念范畴展开。一季度(dù)智联(lián)主题继续增加(jiā)了软件服务(wù)、信(xìn)息技术(shù)的(de)配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。围(wéi)绕数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)和新的信息(xī)技术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二季度(dù)，将会继续(xù)围绕(rào)信(xìn)息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一(yī)度遭遇非议(yì)人(rén)物同期成名的(de)还有华(huá)安(ān)胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公(gōng)司力(lì)捧的三位基金(jīn)经理(lǐ)中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来(lái)所(suǒ)管(guǎn)产品几(jǐ)经(jīng)浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基(jī)金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井和(hé)华大(dà)九天，而(ér)将剩余(yú)的八(bā)个席位全(quán)部更换(huàn)。从最新的(de)标的来看(kàn)，这其(qí)中就有近(jìn)期大火的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表现来(lái)看，其中中文在线的(de)年(nián)内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)也是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安(ān)等公司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍(réng)然(rán)体现为股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍(réng)处经济结构转型时(shí)期(qī)，我(wǒ)们相信(xìn)未(wèi)来科技创新和(hé)消费(fèi)升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材(cái)料(liào)、新能源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资(zī)机会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现和配置基(jī)金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于国(guó)民经济持续增长的(de)消费及原材料放在前(qián)所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基(jī)金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处(chù)调(diào)整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度末(mò)的(de)兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金(jīn)增持了机器视觉和医(yī)疗(liáo)器械(xiè)行业的部(bù)分个股，相应地略微(wēi)降低了(le)半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业(yè)为主，总体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓(cāng)恒立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的(de)领域也开始越发(fā)受到明星(xīng)基金经理们(men)的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职(zhí)已经(jīng)逼近(jìn)15年(nián)半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前(qián)在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上(shàng)一季度没有单一(yī)标的持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一季度(dù)头三大(dà)重仓股竟(jìng)然全部(bù)超(chāo)过(guò)10％的(de)比例上限，它们分(fēn)别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来(lái)重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业(yè)的配置。目前(qián)组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持(chí)了科(kē)技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集(jí)中(zhōng)在(zài)优质(zhì)房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机(jī)械(xiè)制(zhì)造的(de)兴(xīng)趣也(yě)越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流通股股东中，富国(guó)天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基(jī)金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在(zài)公司所管理的(de)产品数达到了6只，尤其(qí)是他(tā)参与管理的长城科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的(de)长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一(yī)季度与众不同的(de)一(yī)点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道(dào)股票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的(de)数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能详的(de)龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入(rù)到消费电子(zi)的(de)大范畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半年或明年(nián)，消费电子会有一一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利(lì)润拉动更大(dà)。消费电子(zi)的复苏可能只是(shì)一个(gè)周期的(de)因素(sù)。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该(gāi)板块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新品推出或(huò)是(shì)行业复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端制造这一领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时作为成(chéng)长股三(sān)大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级(jí)，军工(gōng)虽(suī)然(rán)很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输(shū)出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基金(jīn)经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理两(liǎng)只军(jūn)工主题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的军工安全混(hùn)合为(wèi)例，实际(jì)上一季度他仅在(zài)十大(dà)重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处(chù)调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用昊华科技替代了上(shàng)一(yī)季(jì)的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管理(lǐ)的高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙头乃至全市(shì)场基金中都(dōu)体现(xiàn)得(dé)颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步对(duì)照(zhào)两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二(èr)的区别(bié)是(shì)高(gāo)端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的(de)钢(gāng)研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定(dìng)性的产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长的细分(fēn)赛道，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确(què)定性的(de)航空发动机赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台(tái)型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个股仅为(wèi)举(jǔ)例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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