AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市(shì)场的目(mù)光。

　　随之而(ér)来的是，不(bù)仅不少上市(shì)公(gōng)司宣布试水(shuǐ)人(rén)工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投(tóu)资者关系管理，更有基金(jīn)经理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关注(zhù)的(de)是，此次公募基金2023年一(yī)季度报中，无(wú)论是成长派、还(hái)是价(jià)值派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是对于短期人(rén)工智(zhì)能极(jí)致(zhì)行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　基金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)公(gōng)布(bù)2023年一季(jì)报，引人(rén)关注的是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确(què)写道，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容阐述了人工智能对各个行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护和可持续发展，以及新能(néng)源开发和利用(yòng)等领域。文(wén)中表示，人(rén)工智能领域的(de)快速(sù)发(fā)展为全球带来无(wú)数机遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大地影响我们的生活方(fāng)式和社会(huì)发展，为确保(bǎo)AI技(jì)术(shù)的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完善(shàn)的(de)法律法(fǎ)规和伦理准则(zé)，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑战的(de)同时，也(yě)应抓住人工(gōng)智(zhì)能(néng)带来的机遇，共同推动这一领(lǐng)域(yù)的(de)创新(xīn)和(hé)发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定的看好人工智能(néng)对各个行业(yè)的改(gǎi)变。他还专门(mén)谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例的(de)调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能(néng)的(de)计算机和传媒互联网行(xíng)业。数字化的核(hé)心(xīn)逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展的核心在于效率的(de)提升(shēng)。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时(shí)，他针(zhēn)对半(bàn)导体、数(shù)字化、互联网平台(tái)等(děng)提(tí)出自己想法。说到数字(zì)化时，表示(shì)其本质是(shì)利用技术的手段，提升(shēng)组织信息计(jì)算、存储、传播(bō)的效率，这是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期(qī)向上的类消费行业(yè)，在美国是一个和互联网行(xíng)业一样大规模(mó)的产(chǎn)业(yè)。在中国(guó)，依然处(chù)于产业的(de)早期，但是(shì)我们可(kě)以看到疫(yì)情背景(jǐng)下，大(dà)家(jiā)越来越意(yì)识到数(shù)字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化(huà)将会(huì)和人工智能深度融合(hé)，也会给中国公司带(dài)来发展的机会。目前整个(gè)板块的(de)估值都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人(rén)工(gōng)智能完成季报，也显示出(chū)人工智能确实开始(shǐ)方方面面(miàn)开(kāi)始(shǐ)影响我(wǒ)们的生(shēng)活、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地(dì)宣布成为(wèi)百度文心(xīn)一言首(shǒu)批生态合(hé)作伙伴，鹏华(huá)基(jī)金投教基地也将(jiāng)通过百度智能云接入文心一言(yán)能力(lì)，致力(lì)于创新投资者关系(xì)管理新模式，提(tí)升客(kè)户投资体验(yàn)感。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域

　　随着人工(gōng)智(zhì)能成为一季(jì)度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积极参与布局(jú)，其中，除(chú)了科技(jì)成长派基金经(jīng)理，也不(bù)乏价(jià)值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一(yī)季(jì)报(bào)可以看出，该基金一(yī)季度进行了一定比例的(de)调(diào)仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能(néng)的计(jì)算机和传媒互(hù)联网行业。前十大(dà)重仓(cāng)股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重表示，产业方(fāng)向上，坚(jiān)定(dìng)看好人工智能(néng)对各个行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求就是能(néng)源(yuán)、信息(xī)、生命。从(cóng)而衍(yǎn)生出看好(hǎo)的5大方(fāng)向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各(gè)个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别是(shì)软件(jiàn)和互联(lián)网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有不少基金经理(lǐ)明确看(kàn)好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增(zēng)持软(ruǎn)件，当时基(jī)本处于估值、机构持仓(cāng)的历(lì)史底部的位置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来(lái)3年以(yǐ)上(shàng)的景气周期，也是为数不多处于成长前(qián)期、对标(biāo)国(guó)际也还有(yǒu)巨大成长空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一(yī)轮科(kē)技创新周期的序幕，带来以(yǐ)十年为(wèi)维度的产业(yè)变(biàn)革机会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复(fù)，以软(ruǎn)件计算(suàn)机为代表(biǎo)的科技(jì)板块(kuài)内会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示(shì)，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可再生(shēng)能源(yuán)将构成未来社(shè)会的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人工智(zhì)能(néng)浪潮的进入(rù)，未(wèi)来新的产(chǎn)业机会将进入新(xīn)一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也(yě)是(shì)积极(jí)的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子版块带动的(de)人工智能(néng)、中(zhōng)字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较(jiào)大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一季度，他所数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义(suǒ)管理的基(jī)金(jīn)维(wéi)持了较高仓位，对人工(gōng)智能相关产业(yè)链进(jìn)行挖(wā)掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的(de)硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公司(sī)进行精选和(hé)布局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份(fèn)新入兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单(dān)，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药(yào)业退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买(mǎi)到(dào)了(le)十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工智(zhì)能相关产业链(liàn)的(de)挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万家(jiā)品质(zhì)生活在一季度也进(jìn)行了调仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业(yè)结构占比，减(jiǎn)持(chí)地(dì)产、军(jūn)工比例(lì)，目前主要(yào)持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大(dà)持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主要是(shì)基于对未来2年数字经济的(de)看(kàn)好。随着(zhe)人口老龄(líng)化与经济发(fā)展模式转变，数据成为新的生产要素(sù)，高质量(liàng)发展的核心在于全要素生产率的提(tí)升，充分利(lì)用好云计算、大数据、人(rén)工智能(néng)等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过(guò)信(xìn)息技术(shù)全方位赋能传统行业，从(cóng)生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的(de)通信(xìn)网络(luò)、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应用等，这是一(yī)个(gè)系统性工程，产(chǎn)业空(kōng)间较大(dà)、持续时(shí)间较长，是未来(lái)具有(yǒu)成长性的行业(yè)之一。”莫(mò)海(hǎi)波表示(sh数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义ì)。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基金(jīn)权益投资部总(zǒng)经理(lǐ)陶灿管理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建信智(zhì)能生活(huó)在(zài)一(yī)季度继续调整(zhěng)了行(xíng)业配(pèi)置，降低了(le)制造业(yè)、大金融(róng)地产行业的配(pèi)置(zhì)，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布(bù)局(jú)了人工(gōng)智能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅(yì)虽然在(zài)一季报中(zhōng)表达了对人工智能的(de)重视，但(dàn)一季度并未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大模型路线的(de)成功，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的人工(gōng)智能的(de)应用领域(yù)得到(dào)了极大的数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性。这属(shǔ)于科技(jì)史(shǐ)上的一(yī)次重大创新，未来(lái)多个行业(yè)将极大受益于这一技术的(de)应用和普及。未(wèi)来我们应该更加(jiā)重视这一领域的研究和(hé)投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报一季(jì)度(dù)前十(shí)大(dà)重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投(tóu)资(zī)理念的丘(qiū)栋荣在一季(jì)报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相关板块的布局。他表示(shì)，除复(fù)合(hé)国家安全自主可控和产业(yè)趋(qū)势外(wài)，今年市场高(gāo)度(dù)关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)技术(shù)，有望开(kāi)启新一轮的(de)科技创新(xīn)周期(qī)，深入和(hé)广泛应用，将对IT产(chǎn)业(yè)产(chǎn)生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长(zhǎng)行业(yè)的部(bù)分成长股是未来(lái)关注(zhù)的(de)方向之一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航(háng)一(yī)季度(dù)前(qián)十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰(fēng)表示，他注(zhù)意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性(xìng)行(xíng)为，就(jiù)如同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难得的(de)机会。“我们这时反而(ér)应该(gāi)加大对(duì)能(néng)源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基(jī)金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联网级别的技(jì)术要素革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作为成(chéng)长(zhǎng)投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工智能(néng)的雏(chú)形。但她同(tóng)时表示，也(yě)会努力在火热的行(xíng)情面(miàn)前保留一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星(xīng)的(de)看法也(yě)颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少(shǎo)人工智能相关(guān)的标的，在(zài)一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置大概率少于(yú)市场平(píng)均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音说这次不(bù)一(yī)样，交易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主线行(xíng)情的确立，但我们还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度(dù)的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星在(zài)银华(huá)心怡一季(jì)报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是(shì)想象(xiàng)不到的。就好比去年初我(wǒ)们(men)想(xiǎng)象不到(dào)俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的事(shì)件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之(zhī)间(jiān)将如何分配(pèi)？市(shì)场(chǎng)当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度(dù)，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人(rén)工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标。

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