金融界5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月(yuè)份(fèn)金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年(nián)同期高1.9个百(bǎi)分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经(jīng)济发放的(de)人民币贷款(kuǎn)增加4431亿(yì)元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)发放的外(wài)币(bì)贷款(kuǎn)折(zhé)合人(rén)民币(bì)减少319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存(cún)款减少1.2万亿元(yuán)，非金融(róng)企业存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财(cái)政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外(wài)币(bì)存款余(yú)额(é)8819亿(yì)美(měi)元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以来同比首次(cì)转为(wèi)减少，但更(gèng)可能(néng)重回表(biǎo)外(wài)资产(chǎn)，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证(zhèng)券点评如下：在经历了一季度(dù)的(de)爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长期贷(dài)款有较强韧性(xìng)。信贷回落(luò)可能是因为一季(jì)度透支了部(bù)分(fēn)银行(xíng)信贷(dài)额度和(hé)企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售(shòu)也边际走弱。社融(róng)增速与上(shàng)月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居(jū)民存(cú小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)n)款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存款的(de)流(liú)出而非企(qǐ)业(yè)活期存款大幅改善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性波动。因为银行倾(qīng)向于让理财产品在(zài)季(jì)末到期(qī)，使资(zī)金(jīn)回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)发(fā)行新的理(lǐ)财产(chǎn)品承接。因(yīn)此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中(zhōng)信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存(cún)款减(jiǎn)少符合季节(jié)性规律。在(zài)本(běn)月数(shù)据中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是(shì)居(jū)民存款(kuǎn)减少的(de)时(shí)点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少(shǎo)量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数(shù)据得出类似(shì)居(jū)民加速(sù)偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的(de)去向(xiàng)问题，申万宏(hóng)源分析(xī)认为4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少更可能去(qù)向表外资产(chǎn)，而(ér)非消费领域(yù)。

　　对(duì)于(yú)4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏观(guān)表示(shì)在放缓(huǎn)的信贷(dài)投放中，结(jié)构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信(xìn)贷(dài)的绝大部分(fēn)，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩(suō)。这(zhè)种结构特(tè)征反(fǎn)映(yìng)了(le)居民端在前期购房(fáng)需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不(bù)足的(de)情况。如(rú)果没有(yǒu)进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民(mín)端新增信(xìn)贷量会(huì)持续维持在低位。

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