“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部(bù)数据(jù)显示，美(měi)国5月(yu染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的è)非农新增(zēng)就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月(yuè)失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美(měi)国国债价格(gé)盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率前(qián)景更敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益率日内升幅扩(kuò)大(dà)到10个(gè)基(jī)点以上；美(měi)元(yuán)指数(shù)迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互(hù)换合约定价显示，投(tóu)资(zī)者预(yù)期的美联储7月加息几率增加(jiā)，预(yù)计未来(lái)两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息(xī)的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹(píng)果一季(jì)报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月(yuè)低(dī)谷，但未(wèi)能抹平全周(zhōu)跌幅，和(hé)布油均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在美(měi)元(yuán)和美债收益率反弹(dàn)的打击下持续(xù)下行，创(chuàng)两(liǎng)周多来(lái)最差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而(ér)言，美国劳动力市场存在韧(rèn)性(xìng)。可染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的以看(kàn)到，5月(yuè)美(měi)国(guó)非农(nóng)新(xīn)增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年至今平(píng)均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体来看(kàn)，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门(mén)（+5.6万），信息行业就业人(rén)数(shù)减少，私人服务(wù)行(xíng)业整体表(biǎo)现好于4月(yuè)，生产(chǎn)部门就业稳定，建(jiàn)筑(zhù)业表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的反(fǎn)弹一致(zhì)，建筑(zhù)业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业(yè)人数减少，与制造(zào)业目前(qián)持续收缩的状(zhuàng)态吻(wěn)合(hé)。同时她指出(chū)，5月非(fēi)农就(jiù)业(yè)报告也显示出就业(yè)市场(chǎng)边际降温(wēn)的更多(duō)迹(jì)象，5月失业(yè)人数增(zēng)加44万至640万(wàn)，失(shī)业(yè)率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期(qī)的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数的增加，失业率预(yù)计(jì)会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平(píng)基本是(shì)60年代(dài)以来(lái)的最(zuì)低水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还不会引发市场(chǎng)和(hé)官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量(liàng)回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随(suí)着需求(qiú)降温，已经有(yǒu)所缓解，体(tǐ)现为工(gōng)资上涨(zhǎng)压(yā)力开始(shǐ)降温，5月工资增速环(huán)比回(huí)落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预期，工资(zī)对通胀的助(zhù)推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱(ruò)，美联储进一步(bù)加(jiā)息的必要性(xìng)降低。

　　她(tā)表示，美联储6月(yuè)利率会议“按(àn)兵不动”是(shì)大概率事件，还(hái)需要关(guān)注后续(xù)公(gōng)布的5月美(měi)国通胀数据，当(dāng)前的就业市场状态可以支撑(chēng)在(zài)通胀压力较大时继续加息。美联储利率会(huì)议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计美元指数在(zài)105附近偏强运行，随(suí)着(zhe)美国政(zhèng)府(fǔ)债务上限问(wèn)题落地(dì)，美(měi)债收益(yì)率风险偏(piān)向上行，预计(jì)国际(jì)金价在1950美(měi)元(yuán)/盎(àng)司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人(rén)士(shì)声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议(yì)上，欧佩(pèi)克(kè)+可(kě)能会宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是(shì)额外减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此(cǐ)前有报(bào)道(dào)称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决(jué)定进一(yī)步(bù)削减石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实的消息意(yì)味着更多的不确(què)定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战(zhàn)，不仅成员(yuán)国之间相互(hù)争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等(děng)国家还在(zài)蚕食该集团的(de)市场(chǎng)份额，这(zhè)也让分析师们(men)左右为难。

　　随着(zhe)经济(jì)前景的(de)恶化，欧(ōu)佩克+成(chéng)员国在4月(yuè)份(fèn)承诺(nuò)，从5月(yuè)份(fèn)开始(shǐ)自(zì)愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过(guò)这(zhè)些行动都未能止(zhǐ)住油价的下跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进一(yī)步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣(chén)唱了反调，这(zhè)位俄(é)罗(luó)斯官员表(biǎo)示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不(bù)可(kě)能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油(yóu)价可能(néng)会在年底前(qián)自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公(gōng)司OANDA的高(gāo)级(jí)市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前(qián)做(zuò)空原油，交易员永远不(bù)应该低估沙特(tè)在(zài)欧(ōu)佩克(kè)+会议期(qī)间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫(háo)不(bù)犹豫地做出任何决定，以使市(shì)场更加(jiā)平(píng)衡。他(tā)似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步(bù)减产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当(dāng)时(shí)全(quán)球经济和(hé)金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会(huì)成(chéng)为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌(wū)克兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连(lián)斯基说，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而是(shì)因为目前很难。乌克(kè)兰(lán)只是希(xī)望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之前需要更(gèng)多安全(quán)保障，乌克(kè)兰需要把(bǎ)这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安(ān)全保证，有(yǒu)资(zī)格成为北约成员。

　　据参(cān)考消(xiāo)息援(yuán)引(yǐn)俄新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情(qíng)人(rén)士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基向北(běi)约各国领导人明确表(biǎo)示(shì)，除非向基辅提供(gōng)加入(rù)北约的(de)路(lù)线图(tú)，否(fǒu)则他将(jiāng)不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩(mó)尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入(rù)北约的(de)准备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约(yuē)一(yī)事，法国、德国(guó)等北约国家持反对(duì)意(yì)见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外(wài)长会期间表示，德国不认为北约应(yīng)该在(zài)近期(qī)内(nèi)接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法(fǎ)国在内的其(qí)他一些(xiē)北约成员国也(yě)不希望乌克兰(lán)迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提(tí)供(gōng)安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务上限法案，暂(zàn)时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了可能出现的美国有史以(yǐ)来首次(cì)违约，使得(dé)市(shì)场避险情(qíng)绪消退。同(tóng)时在美(měi)联储本月(yuè)会议或(huò)暂(zàn)停加息的(de)预(yù)期推动下，美元指数回落至(zhì)一周低点，对(duì)风险资产的(de)压(yā)制减弱(ruò)。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的(de)数(shù)据(jù)改善(shàn)了市场情绪(xù)，同时市场(chǎng)也(yě)在(zài)翘首(shǒu)等待新一(yī)轮(lún)稳增长政策(cè)的出台。

　　天(tiān)胶价格重(zhòng)返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期(qī)货(huò)价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价(jià)格表现振荡微升(shēng)，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到(dào)，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有云南(nán)旱(hàn)灾消息发酵，后有收(shōu)储传(chuán)闻，然而天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期价终究支撑不(bù)力(lì)，逐步归于平静。从(cóng)整(zhěng)个5月(yuè)行(xíng)情来看，生意社(shè)指出，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)行(xíng)情上半月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意社商品行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维(wéi)持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提(tí)振有(yǒu)小幅上行，但市场(chǎng)供多需少，终(zhōng)究无(wú)力支(zhī)撑，上(shàng)行(xíng)态(tài)势(shì)转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格(gé)应声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直(zhí)至5月月(yuè)中(zhōng)，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该(gāi)消息(xī)始终(zhōng)未得到证(zhèng)实，市场影响(xiǎng)逐步消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心(xīn)展(zhǎn)开的新(xīn)一季交割品(pǐn)博弈仍然激(jī)烈。中信(xìn)建投期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师童长征表(biǎo)示(shì)，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与(yǔ)收储(chǔ)这一传闻(wén)息息(xī)相(xiāng)关(guān)。他指出，国(guó)储收储的政治、战(zhàn)略意义大(dà)于(yú)经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四(sì)大工业原(yuán)料，是关(guān)系国计民生、国(guó)防安全的重要(yào)战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中国的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本(běn)身(shēn)的天然(rán)橡胶来(lái)说，是供不应求(qiú)的。因此，在当(dāng)前诡(guǐ)谲多变(biàn)的国(guó)际(jì)政治格局中，对天(tiān)然橡胶的储备(bèi)其(qí)实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为(wèi)10万吨，收储的对(duì)象是国(guó)产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相对于整(zhěng)个(gè)天(tiān)然橡胶的年产量来(lái)说非常(cháng)小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的(de)消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来(lái)说，对天然橡(xiàng)胶整体的(de)供求几无影响。但是(shì)如果收储的(de)对象是交割(gē)品的话，性(xìng)质(zhì)就不同了(le)。因为目(mù)前全年国产全乳的最大产量不过(guò)30万(wàn)吨（去年仅17万吨(dūn)，今(jīn)年估计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其实占到相(xiāng)当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来(lái)，如(rú)果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供(gōng)求判断影(yǐng)响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的(de)价格(gé)有可能(néng)会(huì)更上一层(céng)楼。但是(shì)，由于整(zhěng)个事件的(de)进程会非常缓(huǎn)慢(màn)，价格的反(fǎn)应不会即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区(qū)全(quán)面开(kāi)割上量(liàng)，橡(xiàng)胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)旺季(jì)到来，然(rán)而天胶下游需求(qiú)并未有(yǒu)趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期(qī)货能(néng)化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目(mù)前(qián)全球天然橡胶供(gōng)应进(jìn)入季节性(xìng)的增产期，中国(guó)云南天然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面(miàn)开(kāi)割，海南产区已(yǐ)经全面开(kāi)割(gē)，海外越南天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶国产(chǎn)区(qū)逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但是由(yóu)于目前天(tiān)然橡胶上游原料价格相对(duì)偏低，胶(jiāo)农割(gē)胶积极(jí)性(xìng)不高，加工(gōng)厂(chǎng)利(lì)润也(yě)偏(piān)低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡(xiàng)胶研究员(yuán)唐(táng)逸表示，后(hòu)续(xù)橡胶供应端将逐步恢(huī)复(fù)正常(cháng)，产量逐(zhú)渐增加。目前(qián)云南产区大面积开割，预计(jì)后市(shì)仍有较多(duō)降雨，干旱(hàn)情况已(yǐ)得(dé)到缓解。海(hǎi)南日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东(dōng)北部产(chǎn)区逐步(bù)上量(liàng)，南部产出仍在低位，本(běn)周(zhōu)以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料数(shù)量(liàng)逐步增加。同(tóng)时根(gēn)据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量虽然处(chù)于历史均值以(yǐ)下(xià)的概(gài)率较高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨绝(jué)对(duì)数量仍然(rán)能够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情上(shàng)涨的主要(yào)因(yīn)素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)研究院能(néng)化高级分(fēn)析(xī)师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外(wài)贸订(dìng)单量较为充足，对开工(gōng)率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎(tāi)用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱(ruò)，各(gè)层级经销商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存(cún)为(wèi)主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新数(shù)据显示(shì)，目(mù)前下游外贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性不(bù)减。半钢(gāng)胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销出货压力加(jiā)大，为控制(zhì)成品库存压力，存适(shì)度降(jiàng)负(fù)现象，全钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需(xū)求(qiú)分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体(tǐ)预(yù)期不同，但是整体来说此前市场(chǎng)对今年的(de)预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和出口同(tóng)比(bǐ)数(shù)据(jù)还(hái)是不错的，反映(yìng)国内实际需求并不差。但是从汽车(chē)行业来看，由于(yú)汽车刺激政(zhèng)策退出，今年(nián)国(guó)内汽车市(shì)场相对疲(pí)软，价格(gé)战等负(fù)面(miàn)消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观(guān)。此外(wài)，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升(shēng)，有(yǒu)些人认为是国内需求(qiú)不(bù)行，但是(shì)其实是进(jìn)口(kǒu)过(guò)多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在胡华钎(qiān)看来(lái)，目前主要还是(shì)宏观面主导胶价(jià)走(zǒu)势(shì)，一方面中国经(jīng)济(jì)复苏进程、人(rén)民币汇率(lǜ)波动；另一(yī)方面(miàn)美联储加息进程，以及美(měi)国(guó)银行危机和美债上限问题等。看向下半年(nián)，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上(shàng)半(bàn)年好，比如美联储加息步伐(fá)暂(zàn)缓、国内经济回暖等(děng)，因(yīn)此对天(tiān)然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍(réng)然是(shì)主导后市胶价走势(shì)的主要因素，随着(zhe)各产区开割(gē)后产量(liàng)逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包括今年(nián)交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的(de)空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天气影响的情况下(xià)，后续主导胶(jiāo)价(jià)的因素主要在需求端。从下半年(nián)来(lái)看，外需受海外经济(jì)衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内(nèi)，对国(guó)内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春节前市场基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出(chū)现一(yī)波反弹行情，但节后(hòu)市场从交易预期(qī)开始转向交(jiāo)易现实(shí)，由于国内(nèi)需求(qiú)复苏不(bù)及预期，胶价因此(cǐ)持(chí)续承压运(yùn)行。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向(xiàng)上(shàng)驱(qū)动，只有(yǒu)价(jià)格的绝(jué)对低位才(cái)能刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续还(hái)需继续关注天气端(duān)是否有扰动(dòng)因素，一旦天(tiān)气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有删(shān)减）

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