大家好，转眼假(jiǎ)期就结束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没出一直(zhí)在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我们梳(shū)理一下(xià)重大消息(xī)，以及券商(shāng)老师(shī)们的最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政治局会(huì)议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书记(jì)习近平(píng)主持会议。会(huì)议认为，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近平同志为核心(xīn)的党中(zhōng)央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各部(bù)门更(gèng)好(hǎo)统筹国(guó)内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情(qíng)防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全(quán)，我国疫(yì)情防控(kòng)取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏观(guān)政策靠前协(xié)同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济(jì)运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足，经济转(zhuǎn)型升级面临新(xīn)的阻力(lì)，推动(dòng)高质量(liàng)发展仍需要克服不少(shǎo)困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性住(zhù)房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保(bǎo)稳(wěn)定工(gōng)作(zuò)，促进房(fáng)地产市(shì)场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础(chǔ)设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一(yī)共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风(fēng)雨(yǔ)飘(piāo)摇的美(měi)国(guó)第一共(gòng)和银行终究(jiū)还是(shì)没(méi)能逃(táo)脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美国(guó)加州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了(le)第一共和银行，这是(shì)本轮美国(guó)银行业危机中第四家倒(dào)下(xià)的银行，同(tóng)时也(yě)是美国(guó)历史(shǐ)上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期(qī)国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测算，全国国内旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)，并(bìng)使(shǐ)用(yòng)电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架(jià)无人机(jī)出(chū)现(xiàn)异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没(méi)有因袭(xí)击受伤(shāng)，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普(pǔ)京不在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于(yú)莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未(wèi)经授(shòu)权使(shǐ)用无人机(jī)，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有参与”对克里姆林宫(gōng)的(de)无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试(shì)图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没(méi)有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对(duì)乌方企图使用无(wú)人机(jī)袭(xí)击克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡到临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2平稳，布局业绩驱动的(de)五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行(xíng)情(qíng)诱发的过度博(bó)弈和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外(wài)部环(huán)境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对(duì)经济的预(yù)期将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层面实(shí)现(xiàn)统一，投(tóu)资者(zhě)心态也(yě)将逐步从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场依然处(chù)于(yú)全年第二(èr)个(gè)关键做多(duō)窗口，财(cái)报(bào)季(jì)结束(shù)后，市(shì)场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思(sī)路(lù)上建议坚持高切低，关注(zhù)上(shàng)半年(nián)景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局(jú)会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美(měi)国银行业(yè)风险不断发酵，但(dàn)预(yù)计对A股实(shí)质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征明(míng)显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的(de)结(jié)构性亮点日益(yì)清(qīng)晰(xī)，经济预(yù)期5月将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年第二个(gè)关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字(zì)经济和“一带(dài)一(yī)路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及(jí)其他板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度(dù)有望持续的细(xì)分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对(duì)韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上(shàng)市公司(sī)业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密切关注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受(shòu)节假期间(jiān)的事件性因(yīn)素影响可能有所波动(dòng)，但对(duì)后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高(gāo)利率环境下(xià)美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处(chù)于再(zài)平衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局(jú)机会；短期(qī)结(jié)构上(shàng)关注在(zài)低(dī)位资产中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技(jì)周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业(yè)重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带(dài)一(yī)路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对(duì)比历史，这次牛市第(dì)一波上涨(zhǎng)的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期(qī)类似春天，市(shì)场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因素(sù)影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外(wài)映射的(de)科技和大宗(zōng)商(shāng)品都(dōu)将被海(hǎi)外逐级(jí)放大的宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资产组合短期(qī)驱(qū)动(dòng)逻辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消(xiāo)费正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如(rú)何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨概率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动以(yǐ)及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资(zī)产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一(yī)季度经济增速不及(jí)市场预(yù)期，美(měi)国(guó)银行业危机(jī)和两党债务上限博弈使得(dé)海外(wài)风(fēng)险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏(sū)偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议强调“当前经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈(yíng)利(lì)上行将支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会(huì)议首(shǒu)提“重视(shì)通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的(de)数字(zì)经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡(dàng)下行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市结束(shù)后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起(qǐ)始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了(le)2个月的(de)底部震荡，整(zhěng)体回撤持续(xù)的(de)时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本(běn)市场对(duì)经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会(huì)持续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出(chū)现了较为明显的(de)下降(jiàng)。这一下降背后我们(men)认为(wèi)可能(néng)主要有两(liǎng)个(gè)短期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情后(hòu)第一(yī)个季度(dù)经(jīng)济数据(jù)最(zuì)容(róng)易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二(èr)个(gè)季(jì)度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经(jīng)济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经完成大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数(shù)据(jù)改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市(shì)起(qǐ)点之上(shàng)，短期(qī)的(de)迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期(qī)的(de)坦途(tú)较为(wèi)明确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业(yè)趋势明(míng)确、机构赛道大切(qiè)换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高(gāo)股息(xī)组合(hé)在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获(huò)取超(chāo)额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的(de)高(gāo)股息央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的(de)第五次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是进(jìn)一步(bù)加配的良机，其(qí)中以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在(zài)5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极(jí)大地利(lì)于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起(qǐ)

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