财联(lián)社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合并近(jìn)两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个重要(yào)问(wèn)题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告(gào)称，由11家买(mǎi)方机(jī)构、卖方(fāng)银行和做市商(shāng)组成的委员会一致投票通过了(le)上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票(piào)的(de)清单上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出这个问(wèn)题的(de)市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一(yī)份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致(zhì)裁(cái)定，并(bìng)没有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预(yù)的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债(zhài)的持有(yǒu)人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同(tóng)时在(zài)2014年的(de)文件中，也(yě)为AT1债券定义(yì)了“排除义(yì)务”。周三的文件(jiàn)中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记，此举也(yě)引发了(le)大量此(cǐ)类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见(jiàn)的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码(fāng)索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产的面值减去违约(yuē)后的市场价(jià)值。各个区域的(de)信贷(dài)衍生品决定委员会(huì)，负(fù)责决(jué)定在这(zhè)个(gè)地(dì)区是否发生了(le)信(xìn)贷(dài)衍生品合(hé)约中定(dìng)义的信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信集(jí)团债(zhài)务(wù)相(xiāng)关的CDS名(míng)义总量超过19腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码0亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未(wèi)区分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信(xìn)的最新(xīn)评估(gū)。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞信预(yù)计将造成170亿(yì)美元的损失(shī)，其(qí)中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部(bù)分的(de)损失(shī)将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的(de)商(shāng)誉覆盖，意味(wèi)着(zhe)收购资(zī)产的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于(yú)资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银的战略(lüè)委员会就(jiù)已经(jīng)开始评估瑞信的状况(kuàng)，并(bìng)在今年2月得出“不(bù)宜收购(gòu)”的(de)决(jué)定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可预(yù)见(jiàn)的(de)未来”，瑞(ruì)信(xìn)的(de)品(pǐn)牌(pái)仍(réng)将独立运营。

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