关注市(shì)场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路(lù)易斯联储行长(zhǎng)布拉德(dé)表示，决策(cè)者可能不得不进一(yī)步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定时(shí)间，看(kàn)看(kàn)经济(jì)数(shù)据表现再(zài)决定(dìng)6月应该(gāi)采取何汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市种行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政(zhèng)策遏制了通胀的汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市上升，但目前还不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才(cái)能确(què)信没有必(bì)要加息(xī)。

　　布拉(lā)德还表示，他认(rèn)为美(měi)联储仍然(rán)可以(yǐ)实现软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这(zhè)不是(shì)基线(xiàn)情景。我(wǒ)认为基线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦(bāng)公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作（即(jí) “互(hù)换(huàn)通”）的各项(xiàng)准备(bèi)工作进展顺(shùn)利(lì)，初期(qī)先行开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北向互(hù)换通”下的交易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国家(jiā)和地区的境外投资者经由(yóu)香港与内(nèi)地基础设(shè)施机构(gòu)之间在交易、清(qīng)算、结(jié)算等方面互(hù)联互通的机制安排，参与(yǔ)内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场。初期可交易品种为利(lì)率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为人民(mín)币(bì)。

　　参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的境内(nèi)投资者需与外汇交易中心签署(shǔ)报价商协议，并(bìng)为上海清(qīng)算(suàn)所利率互换(huàn)集中清算业务(wù)的(de)清(qīng)算(suàn)会(huì)员(yuán)或该(gāi)类会员(yuán)的清(qīng)算客户(hù)。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境(jìng)外投资者为符合人民银行要求并(bìng)完成内地银行间(jiān)债券市场准入备案的境外机构投(tóu)资者，并经外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)开通“北向互换通”交易(yì)权(quán)限。拟(nǐ)申请开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易权(quán)限的境外投资者(zhě)需同时(shí)申请成为场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)的清算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续(xù)可根据市场情况(kuàng)适时(shí)调(diào)整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘(róng)泰(tài)转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一(yī)度上涨近15％。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行(xíng)排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上(shàng)交所(suǒ)发(fā)布关于嵘(róng)泰转债停牌及相关(guān)交易(yì)处理情况(kuàng)的(de)公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司(sī)（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨(jì)摘(zhāi)牌的公(gōng)告称，嵘泰转债(zhài)最后一(yī)个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性(xìng)公告(gào)。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原(yuán)因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交易规则》第(dì)一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交(jiāo)易(yì)无效，不进(jìn)行清算(suàn)交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎(shú)回(huí)不受影响，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于该(gāi)事(shì)件的发生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块强势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期(qī)期间，伴(bàn)随美联储继续(xù)加(jiā)息(xī)预期以及欧美银行业危机(jī)的继续发酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如(rú)预期加息(xī)25个基点(diǎn)，这是本轮加(jiā)息周期的第十次加息，也可能(néng)是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油(yóu)脂油料分析师巩力赫(hè)表示(shì)，在此轮(lún)上(shàng)涨过(guò)程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期(qī)货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力反弹是由(yóu)基本(běn)面的改善推动的。她表示，一方面(miàn)源(yuán)于餐饮端的利(lì)多预期。油(yóu)脂相关上市(shì)企业一(yī)季(jì)度(dù)业绩大增，多(duō)因为销量上(shàng)涨(zhǎng)和毛利(lì)率提(tí)升(shēng)共同推(tuī)动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假(jiǎ)期前三天(tiān)日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基(jī)本(běn)持(chí)平。这意味着油脂餐(cān)饮端消费(fèi)亮眼，假期(qī)后，现(xiàn)货普遍存在一(yī)轮补库需求。未来很长一(yī)段时间，餐饮端(duān)将持续成为支(zhī)撑油脂需求的(de)重要力量。另一(yī)方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程度的停机(jī)计划，市场现货(huò)供应仍有(yǒu)偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出(chū)现(xiàn)超预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示，印(yìn)尼棕榈油2月(yuè)库(kù)存(cún)环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼(ní)国内消费180万(wàn)吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈油4月(yuè)产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方(fāng)面，受到马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月(yuè)度(dù)环比下降，且(qiě)产(chǎn)量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但在价格持续下跌后，利(lì)空落地(dì)效(xiào)应以及(jí)机构(gòu)对于4月马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)预估(gū)超预期下降的乐观情绪(xù)，推(tuī)动期价快速(sù)反弹，而库存预估下降的原因来自于(yú)马来西亚国内消费需(xū)求(qiú)的增(zēng)加(jiā)。”中辉期货油脂(zhī)油料(liào)分析师(shī)贾晖表示，外(wài)盘带(dài)动内盘油脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应增加(jiā)的利空(kōng)因(yīn)素逐步弱化(huà)也对盘面带来一(yī)些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五(wǔ)公布的一项调查显示(shì)，全(quán)球第二大棕(zōng)榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料降至11个月以来最(zuì)低(dī)水平(píng)，因产量持(chí)平且马来西(xī)亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九位分(fēn)析师和贸易(yì)商(shāng)预估中值显示，棕榈油(yóu)库存料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及(jí)2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存(cún)也(yě)由升转降，刷新(xīn)5个半(bàn)月的(de)最低水平。中国粮油(yóu)商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国(guó)内棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因各(gè)有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于(yú)产量的季节(jié)性减产(chǎn)以及印尼国内出口(kǒu)政策限制导致的(de)棕榈油出口(kǒu)较好。而国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)大(dà)幅(fú)下降，主要是(shì)受到年(nián)初(chū)国内(nèi)疫情防控措施(shī)优化调(diào)整带来的(de)餐饮(yǐn)消(xiāo)费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大(dà)大增强，也进一步刺(cì)激(jī)了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口政(zhèng)策出现(xiàn)调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油(yóu)出(chū)口，市场对(duì)于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国和(hé)印度(dù)作为(wèi)全(quán)球主要的棕榈油进口国(guó)，虽然库存都(dōu)不同程度下降，但都(dōu)仍处于历史较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积(jī)极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于(yú)去(qù)库周期，因(yīn)产(chǎn)量(liàng)处于年内低位，无法满足当(dāng)月需求。今(jīn)年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高(gāo)，棕榈油出口(kǒu)需求差(chà)，但依然没(méi)有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水平低是(shì)去库的(de)主要原因。后期随(suí)着产量(liàng)季(jì)节性增加，棕榈油(yóu)重新累库(kù)也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油(yóu)的去(qù)库更多是供需双重推动的结果。随着(zhe)产(chǎn)地(dì)挺价，进口利润(rùn)差，棕(zōng)榈油到港(gǎng)压力下(xià)降，月(yuè)均到(dào)港量30万吨左右(yòu)。更(gèng)为重要的是(shì)，国内油脂餐(cān)饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限(xiàn)制(zhì)减少，棕(zōng)榈(lǘ)油表观消(xiāo)费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累库(kù)，需要进口增加(jiā)，也就是说进(jìn)口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢(huī)复(fù)才有可能(néng)。因此，未来产(chǎn)地(dì)的(de)累库(kù)必将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的(de)年度时间周期(qī)来看(kàn)，在厄(è)尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中(zhōng)期(qī)企稳(wěn)阶段。后续需要密切关注(zhù)厄(è)尔尼(ní)诺气候的发生和(hé)持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品的影响仍然起到(dào)主导作用。那么，对于油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周(zhōu)期接(jiē)近(jìn)尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激(jī)进紧缩的(de)步伐。在(zài)外围利(lì)空(kōng)阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹。不过，随(suí)着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在(zài)美(měi)国银(yín)行业的任何(hé)可能的风险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前(qián)基本面仍(réng)然(rán)多(duō)空交(jiāo)织。当前(qián)年度加拿大油(yóu)菜(cài)籽的(de)丰产对国内市场(chǎng)的压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的(de)预期(qī)对(duì)豆系(xì)品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油(yóu)整体(tǐ)库存偏高(gāo)也使得(dé)油脂整体的行情难以表(biǎo)现得特别强(qiáng)势(shì)。不过(guò)，油脂的估值在偏低(dī)的油粕比和当前年度(dù)南(nán)美大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐兑(duì)现背(bèi)景下，又显得处于(yú)偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现(xiàn)出独立(lì)走势，单边行情(qíng)仍将比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于(yú)美联储加息已经在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场(chǎng)来(lái)说，虽然(rán)生(shēng)物柴(chái)油消费(fèi)占(zhàn)比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用消费各占一(yī)半，但各国(guó)生物柴(chái)油政策比例一段时期内是固定的，不会因(yīn)为原(yuán)油及宏观市场的(de)波(bō)动，而出现生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂食(shí)用作(zuò)为消费必需品，宏观(guān)因素(sù)影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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