5月10日，有消息称部(bù)分银(yín)行(xíng)相关部门(mén)收到(dào)《关于(yú)调(diào)整协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通(tōng)知存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集(jí)中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本(běn)次(cì)协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限拟(nǐ)下调(diào)的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等(děng)，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基(jī)金(jīn)总经(jīng)理助(zhù)理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平(píng)安基金(jīn)、光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)、德邦基(jī)金(jīn)等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是(shì)出于推进利(lì)率市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款(kuǎn)定(dìng)价的(de)无序竞争，降低银(yín)行(xíng)负(fù)债成本；同(tóng)时本(běn)次(cì)降息有(yǒu)助(zhù)于促(cù)进投资、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经济复苏(sū)的表当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思现。

　　长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。预计下半年货币(bì)政策不会出现急转弯(wān)，延(yán)续(xù)稳健货(huò)币(bì)政策基调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者(zhě)：四大国(guó)有(yǒu)银行为何(hé)下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年(nián)9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在(zài)相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股份(fèn)行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调，均是在(zài)利(lì)率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在(zài)资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下(xià)，压降存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向(xiàng)企(qǐ)业(yè)固定资产投资传导(dǎo)较弱，下(xià)调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于(yú)对(duì)公(gōng)客户留存的活(huó)期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合(hé)融资成本不断下(xià)降，银行资产端收益下(xià)降(jiàng)较(jiào)为明(míng)显；第二，银行整体净(jìng)息差(chà)持续(xù)走(zǒu)低(dī)，银(yín)行利润空间(jiān)压(yā)缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业和居民风(fēng)险偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发(fā)生了变化，降低了银行(xíng)高吸(xī)揽储的必要性；第四(sì)，协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款介(jiè)于(yú)活期(qī)与定期存款之间(jiān)，自2022年存(cún)款自律机制对(duì)于活期存款与定期(qī)存款利率(lǜ)进行了几轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款与通知存款自律(lǜ)上限下调也是(shì)要将存款产(chǎn)品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自(zì)律(lǜ)机制(zhì)协调调降负债(zhài)成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的(de)落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式(shì)的改变(biàn)也(yě)拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制建立(lì)以(yǐ)来(lái)，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是大行和(hé)股份行(xíng)参与，今年以来(lái)的调整更多是延续(xù)去(qù)年(nián)9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由(yóu)原来的激励为主引(yǐn)入惩罚(fá)措(cuò)施，加(jiā)速了中(zhōng)小银行存款利(lì)率补降的进度。就今(jīn)年(nián)的(de)经(jīng)济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉(mài)冲(chōng)式(shì)复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折(zhé)。目前(qián)居民(mín)超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低(dī)存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐ当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思ng)响(xiǎng)对公客户在商业银行(xíng)的(de)活期类存款收(shōu)益，延续近期(qī)银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储的(de)成本压力；另一(yī)方(fāng)面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的(de)定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活(huó)期和(hé)定期存款之(zhī)间的存款的利(lì)率调整(zhěng)，当下(xià)有(yǒu)必要一次(cì)性调整(zhěng)通(tōng)知(zhī)存款和协定(dìng)存款利率(lǜ)上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一季(jì)度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由(yóu)22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款利(lì)率下调可(kě)以(yǐ)有(yǒu)效(xiào)降低(dī)银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份社融(róng)数(shù)据(jù)，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但(dàn)企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存(cún)款成本成为当务之(zhī)急(jí)。中小银行或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用(yòng)债收益(yì)率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的(de)方(fāng)向仍是由实(shí)体经(jīng)济(jì)资金供需决(jué)定的，而央行的(de)政策利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市场环(huán)境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号意义的作(zuò)用(yòng)。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及(jí)结(jié)构性货(huò)币政策等(děng)多项举(jǔ)措给予了实体经济所需的(de)一定的资金投放支持，有效降低了实体综合融(róng)资(zī)成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配套政策继续激活内生动力(lì)扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期(qī)调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概(gài)率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍维(wéi)持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经济复苏(sū)的情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存(cún)款基准利率下调的概(gài)率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间(jiān)仍存在，而(ér)是(shì)否进一步下调要看银(yín)行自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平(píng)。在存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别(bié)下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价(jià)情况作为(wèi)合格(gé)审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利(lì)率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而(ér)保持(chí)贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银(yín)行(xíng)间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预(yù)期(qī)被进一步(bù)强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本结束(shù)，后续有望(wàng)逐步迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业(yè)银行和股(gǔ)份制商业银行(xíng)的定(dìng)期存款利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压(yā)降存(cún)款成本仍是大势(shì)所趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银(yín)行合理利差(chà)范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避(bì)险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款(kuǎn)定价(jià)来(lái)保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经营压力

　　中国基(jī)金报(bào)：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整，将有(yǒu)哪些政策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是(shì)普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面(miàn)，由于此前(qián)经(jīng)济(jì)下行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观(guān)预期(qī)被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望(wàng)带动存(cún)款资(zī)金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了(le)以下信号：①减轻(qīng)银行息(xī)差压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成本(běn)下降，存款降价(jià)叠加资产端让(ràng)利压(yā)力趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利(lì)将(jiāng)合理修复，有利于增(zēng)强银行(xíng)内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及居民的短期(qī)存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的(de)影响集中在以(yǐ)下(xià)两点：①规范(fàn)银行的(de)协(xié)定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低(dī)中小行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方面有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负(fù)债成本，目前上市(shì)银行协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重(zhòng)新规(guī)定协定利率上限后，预计(jì)行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别是(shì)降(jiàng)低银行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率(lǜ)下(xià)行的(de)空间(jiān)，或带动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的(de)确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金报：未(wèi)来(lái)存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对称下行(xíng)使(shǐ)得商业银行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创(chuàng)有统计以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存款市(shì)场上(shàng)的竞争类似“非零(líng)和(hé)博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考(kǎo)核压力(lì)使得各行下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)动(dòng)力不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银行存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预(yù)期，有利(lì)于降(jiàng)低全(quán)社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经(jīng)营性质的票息资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率(lǜ)的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期存款(kuǎn)占比明(míng)显下(xià)降(jiàng)，存款付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷(dài)款(kuǎn)收(shōu)益(yì)率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息(xī)差(chà)压力，这使得控(kòng)制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄高增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和(hé)实际投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别(bié)是(shì)中短期信用债(zhài)利率仍有下(xià)行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压(yā)力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)。现实中，存款利率降低(dī)有助于压低全社会利率水平(píng)，利好(hǎo)债券(quàn)，同(tóng)时(shí)股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币政策执(zhí)行(xíng)报(bào)告(gào)以及2023年一季(jì)度(dù)货政例会均(jūn)表明当前货币政策基(jī)调(diào)未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为实体经济(jì)提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但这一调降是(shì)针对银行协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策(cè)利(lì)率就必须进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流(liú)动(dòng)性以及安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者(zhě)应该如何守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应该(gāi)兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性。在存(cún)款利(lì)率下(xià)降(jiàng)的(de)背(bèi)景下，短(duǎn)债(zhài)基金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当(dāng)部分(fēn)的银(yín)行理财产品，具有(yǒu)一(yī)定的超额(é)收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏(piān)好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下行(xíng)加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还(hái)是(shì)从(cóng)信用利差(chà)，都回到了较低历(lì)史(shǐ)分(fēn)位(wèi)数水平，虽(suī)然债(zhài)市多(duō)头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环(huán)境(jìng)，而(ér)存(cún)量博弈交易下也(yě)可能会放大市场(chǎng)波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投资者(zhě)来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动，例如(rú)货(huò)币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回(huí)撤控(kòng)制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的(de)弱(ruò)化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济(jì)的(de)“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场(chǎng)也进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高(gāo)股(gǔ)息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需(xū)要(yào)我(wǒ)们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱的(de)诱惑，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普(pǔ)通投资者(zhě)而言，如果不(bù)具(jù)备相关专业知识，可(kě)以选择(zé)把(bǎ)投资理财交给少数专业的(de)人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备(bèi)一(yī)定(dìng)投资能力(lì)和(hé)风控能(néng)力(lì)的人士可(kě)通过(guò)理(lǐ)财和(hé)投(tóu)资试图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前提(tí)条(tiáo)件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后可(kě)适(shì)当(dāng)考虑公(gōng)募货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类(lèi)产品(pǐn)等风险等级(jí)较低、支取相对灵(líng)活的(de)产品。

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