编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落(luò)幕，基金经理的(de)调(diào)仓路(lù)线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而(ér)为变化明显。

　　在国(guó)内的公募(mù)基金中，科(kē)技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目(mù)前在(zài)管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平(píng)线(xiàn)上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他(tā)的成名(míng)作信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留了上一季(jì)度的七(qī)只重仓，同(tóng)时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能(néng)源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙(lóng)头的持续青(qīng)睐，茅台(tái)持股量与上(shà我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的ng)季持平稳(wěn)居首位。而他也一(yī)如既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其(qí)成名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得(dé)关注的是，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次(cì)高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一(yī)季报(bào)，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配(pèi)，这(zhè)其中除(chú)去腾(téng)讯(xùn)外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似(shì)的一(yī)幕也(yě)出现(xiàn)在(zài)他管理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达优质(zhì)企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报(bào)显示，仅是(shì)前五大的重仓(cāng)次序有所不(bù)同，而实际上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是(shì)持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是(shì)他用(yòng)中国海洋石(shí)油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中也对(duì)调仓思路(lù)有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费(fèi)等(děng)行业的配置，降低(dī)了(le)金融(róng)等行业的(de)配置(zhì)。个股方面，我们仍(réng)然(rán)持有商业模式(shì)出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独(dú)有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银(yín)华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路可能是想利用次高端(duān)和地产(chǎn)酒来(lái)增(zēng)加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为(wèi)爱(ài)美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这(zhè)三者(zhě)在上一(yī)季(jì)度(dù)就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复(fù)后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的医美(měi)以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对(duì)于(yú)另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓(cāng)表现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升(shēng)至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持(chí)了创新药龙(lóng)头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归本源后依然(rán)亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验(yàn)及(jí)病理诊断服(fú)务(wù)商，金域医学(xué)近(jìn)日率(lǜ)先(xiān)推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的施成外，本(běn)周一众新能(néng)源高手中的(de)顶流冯(féng)明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明(míng)远在管(guǎn)基金中，任职管理最(zuì)长的就是(shì)代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就(jiù)是(shì)非(fēi)传统(tǒng)新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营(yíng)与净(jìng)利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的(de)重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这也(yě)是一家高科(kē)技公司(sī)，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季(jì)度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù)AI或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的(de)冯明远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快(kuài)速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已(yǐ)经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只(zhǐ)基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报(bào)显示(shì)，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾公(gōng)开(kāi)表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备(bèi)较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还能(néng)维持较长时间的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我(wǒ)们看到(dào)行业中的优(yōu)质公司对应2025年的(de)盈利中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制(zhì)造业(yè)一(yī)样(yàng)是一个竞争充(chōng)分、利(lì)润极度压(yā)缩(suō)的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目(mù)前在管(guǎn)产品年(nián)内回撤全(quán)部超(chāo)过了(le)10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的(de)2022年四季报和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发(fā)现他所(suǒ)持(chí)有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)依然(rán)是(shì)半(bàn)导体公(gōng)司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技(jì)从第(dì)三升至第二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第六升至(zhì)第(dì)四位。同时极为(wèi)罕见的情(qíng)况是，如果按(àn)照保留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度(dù)保持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基(jī)金(jīn)季(jì)报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我们(men)对重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在(zài)历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的业绩(jì)特别从(cóng)去(qù)年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的(de)8只基金中，除(chú)去刚(gāng)满两(liǎng)个(gè)月(yuè)的中泰(tài)元(yuán)和(hé)价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的了正收(shōu)益，特别(bié)是兴诚(chéng)价(jià)值一年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而(ér)新调进来的(de)中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司达到(dào)了(le)四家。而从(cóng)相关(guān)标的的(de)年内涨跌(diē)幅来看，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能(néng)够(gòu)把长(zhǎng)期(qī)利润转化(huà)为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部超过了(le)10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高的(de)景顺(shùn)长城(chéng)能源(yuán)基建为例，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退(tuì)出了前(qián)一季的前十。同(tóng)时他(tā)加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近重仓了(le)铜陵(líng)有色和神(shén)火(huǒ)股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南(nán)传(chuán)媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要(yào)增加(jiā)了有色(sè)行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企(qǐ)业(yè)处于落(luò)后位置，无论是(shì)AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新型商(shāng)业模式的迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希(xī)望国内企(qǐ)业能在(zài)不远的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本上是基于美(měi)股映(yìng)射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目前(qián)其担任基金经理(lǐ)也接近了(le)13年(nián)。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是(shì)核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了(le)四个席位，其中新(xīn)进的(de)公司半数为中(zhōng)字头，它们就(jiù)是中(zhōng)国(guó)海油(yóu)和(hé)中国移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样(yàng)的(de)调整立竿见影，除(chú)去两只中字(zì)头外，后两者年(nián)内的涨幅也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中的总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基(jī)本(běn)面，注重公司的核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估值水平(píng)买入持有(yǒu)。在(zài)经(jīng)济复苏(sū)和企业盈利修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年的(de)权益市场，特别是前期调(diào)整我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的较(jiào)为充分，估值较(jiào)为低估的多行(xíng)业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是(shì)其去年3月接手(shǒu)的(de)银河(hé)智(zhì)联主题(tí)净值快速拉(lā)升，截(jié)至本周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超过了他的成(chéng)名作(zuò)银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来(lái)看，除去银河和美生活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为(wèi)例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用(yòng)友网络和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了(le)30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均(jūn)是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办公和(hé)国网通(tōng)信。对比来看被调出(chū)的(de)标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中国软件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山(shān)在季报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一(yī)季度智联主题继(jì)续增加了软件(jiàn)服务(wù)、信(xìn)息技(jì)术的(de)配置(zhì)比例。围绕数字经济(jì)和新的(de)信息技术(shù)应(yīng)用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧(pěng)的三(sān)位基金经理中最(zuì)年(nián)轻者，他可谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网(wǎng)数据显示(shì)，年内他所管理的(de)7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名(míng)作(zuò)华(huá)安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保(bǎo)留(liú)的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个(gè)席位(wèi)全部更换。从最新(xīn)的标的来(lái)看(kàn)，这(zhè)其中就有近期大火的(de)芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中文在(zài)线的年内(nèi)涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内(nèi)至今仍(réng)然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费(fèi)等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金合(hé)同主题范围(wéi)内的(de)科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和受益于国(guó)民经济持续增(zēng)长的消费(fèi)及原材料放在(zài)前所未(wèi)有高度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样(yàng)强势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他(tā)目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他(tā)的(de)成名(míng)作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出(chū)了一(yī)处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司替代了(le)四季度末的(de)兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新进标的(de)，目(mù)前(qián)年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业(yè)的部分(fēn)个股，相应地略(lüè)微降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低调(diào)的领域也(yě)开始越(yuè)发受(shòu)到明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职(zhí)已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职回报(bào)超(chāo)过180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没(méi)有单(dān)一标的持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它们(men)分别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中(zhōng)的(de)汇川技(jì)术和安(ān)徽合力，虽然(rán)去年(nián)下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但实(shí)际上在当季(jì)的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思(sī)路，他在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度(dù)增加了(le)工程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药(yào)等行业的(de)配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配置集(jí)中在(zài)优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械(xiè)制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报(bào)的十大(dà)流通股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参(cān)与管理的(de)长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明显的数(shù)量优势(shì)。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测(cè)导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划(huà)入到消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电子会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在(zài)汽车产(chǎn)业链上的(de)布局，我判断可(kě)能对收入利润拉(lā)动(dòng)更大(dà)。消费电子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周(zhōu)期的(de)因素。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目(mù)前该板块去库(kù)存可能也进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时(shí)作(zuò)为(wèi)成(chéng)长股(gǔ)三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级(jí)，军(jūn)工(gōng)虽然很难(nán)有持续性(xìng)的(de)表现(xiàn)，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最长的军工安全混合(hé)为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了(le)一处(chù)调整，也就是用昊华(huá)科技替代(dài)了上一季的新(xīn)雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道占据(jù)优势。而这一(yī)思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一(yī)步(bù)对照(zhào)两只军(jūn)工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的(de)公司有八家，惟二的区(qū)别是高端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代(dài)了前者中的(de)钢研高纳和(hé)昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两年确(què)定性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道(dào)，组合(hé)构建从2023年全年维(wéi)度(dù)在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料(liào)领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖(mài)推荐。）

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