在华尔街经济学家(jiā)和央行官员争论美国经济(jì)是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基(jī)金经理们(men)并(bìng)没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解到(dào)，越来越多的专业(yè)选股人士将资(zī)金(jīn)从(cóng)银行等对(duì)经济敏感的股票(piào)中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投资公用事(shì)业和基本(běn)消费品(pǐn)等(děng)在经济低(dī)迷时奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒期被视为具有(yǒu)弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编(biān)的(de)数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防(fáng)御(yù)性股票的比例降(jiàng)至至少2012年(nián)以来(lái)的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他们(men)对周期(qī)性公司(这些公司(sī)的命运取决于商业周期的起伏(fú))的(de)相对敞(chǎng)口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一(yī)切都突(tū)显(xiǎn)了(le)主(zhǔ)动投资领域(yù)的悲观情绪(xù)仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿(yì)美元的市值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相(xiāng)对防御股的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当时(shí)对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美(měi)联储有(yǒu)能力通(tōng)过积(jī)极的抗通胀行动(dòng)实现(xiàn)软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位数(shù)据进一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美国(guó)银(yín)行(xíng)4月份对基(jī)金经(jīng)理的最新调查(chá)中，现金持有量保持在较高(gāo)水平，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券比2009年(nián)以来的任(rèn)何时候都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃(táo)离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，选股者的(de)谨慎态(tài)度与基于图表信号配置资(zī)产的计(jì)算机驱动策略形成(chéng)了(le)鲜(xiān)明对比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基金等系统性资金管理公司(sī)近几(jǐ)个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模型(奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒xíng)最能(néng)说(shuō)明这种分歧立场。德(dé)意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资者(zhě)的敞口已(yǐ)降至一年区间的(de)底部。

　　看(kàn)空(kōng)者(zhě)将 2023 年股市反弹的(de)很(hěn)大一部分归因于那些对价格不(bù)敏感的量化(huà)投资者，他们别(bié)无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时(shí)买(mǎi)入股票。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股市(shì)反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数(shù)几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能(néng)可能会限(xiàn)制量化基金的(de)需求。另一(yī)方面，新一轮的(de)抛售可能会(huì)促使量化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财报(bào)也提振股市(shì)。尽管各公司在(zài)本(běn)财报季的业(yè)绩(jì)超(chāo)出预期(qī)，但目(mù)前来看，这还不足(zú)以(yǐ)让美国企业重回(huí)增长轨道。就(jiù)连美(měi)联(lián)储官员也预测今(jīn)年晚(wǎn)些时候(hòu)会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采(cǎi)取防(fáng)御(yù)措(cuò)施(shī)，最终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业(yè)往往在衰(shuāi)退前的(de)6个月(yuè)内表(biǎo)现优(yōu)异。直到(dào)真(zhēn)正的经济衰退到(dào)来，防(fáng)御(yù)性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们(men)的领先地位通常会在下行周(zhōu)期结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的经济学(xué)家预计，美国经济(jì)衰退将从第三(sān)季度开始。

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