随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)以(yǐ)及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，看好半导(dǎo)体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一(yī)季(jì)报(bào)中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继(jì)续在新(xīn) 能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的(de)密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数据(jù)显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在管(guǎn)的(de)10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华(huá)丰享一年持(chí)有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府度最大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期(qī)、银(yín)华心享一年持有、银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大幅(fú)提高(gāo)了(le)港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为(wèi)例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中微(wēi)公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精测电(diàn)子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清(qīng)科，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该(gāi)基金分别(bié)持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字(zì)小作文(wén)”表达(dá)了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基(jī)金(jīn)君为大家(jiā)做了(le)些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今(jīn)年(nián)国内的宏观(guān)判(pàn)断(duàn)依(yī)然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构调(diào)整继(jì)续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我们(men)判断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共(gòng)同(tóng)点变多，国际形(xíng)势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热(rè)的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革命性的技(jì)术，现象级(jí)应用推(tuī)出后(hòu)，国内外各巨(jù)头加速入局。需(xū)要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业的(de)发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积(jī)极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几(jǐ)个季度(dù)的去(qù)库存，有望在今年下(xià) 半年重启(qǐ)上行周期(qī)，向上弹(dàn)性取决于下游(yóu)需求恢复(fù)的力度(dù)，数据(jù)中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一季(jì)度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场(chǎng)对于(yú)上涨(zhǎng)的标的(de)更多地关(guān)注利(lì)好，对于下跌的(de)板块更多(duō)地关(guān)注(zhù)利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了(le)新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为(wèi)新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好电动(dòng)车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳(ào)科技创新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯(féng)明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达(dá)利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中(zhōng)，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度(dù)减持，其中，减持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的(de)是(shì)天(tiān)齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经(jīng)济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强(qiáng)预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的(de)回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金旗(qí)下(xià)多位基金经理(lǐ)也(yě)发布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权(quán)益(yì)投资部(bù)总监(jiān)王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境(jìng)有利(lì)于(yú)权益市场行情的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的(de)相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了(le)一部分科技(jì)持仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在(zài)一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对于人工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是(shì)一项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得(dé)我们投入非(fēi)常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准确的(de)评估这项(xiàng)技术革(gé)命(mìng)给具(jù)体公司和行业格局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂时(shí)还没有明显增加(jiā)相关的(de)持仓。后续(xù)我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较多的电(diàn)动车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致(zhì)部分个(gè)股出现了较(jiào)大回调(diào)，目前行(xíng)业整体估值水平处于(yú)历(lì)史(shǐ)较低(dī)位置，而这两个行业(yè)未(wèi)来的(de)发展方向(xiàng)还是相对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也(yě)发(fā)布了一(yī)季(jì)报在一(yī)季(jì)报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度(dù)的市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科(kē)技(jì)发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的(de)事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环(huán)节(jié)之(zhī)间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起(qǐ)来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值会随(suí)着(zhe)时间增长，而非(fēi)随(suí)着利润波动。所以在海量信息中，我们(men)需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市(shì)场热(rè)点(diǎn)。

　　具(jù)体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持(chí)了(le)中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组合没(méi)有大的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期(qī)观点没有大的变化。对中国经(jīng)济(jì)的长期乐观，结合(hé)当(dāng)前市场提供的(de)较(jiào)低估值水平，让我们可以在(zài)热点(diǎn)不(bù)断(duàn)切换的市场中保持平(píng)和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随(suí)时准备证(宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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