北(běi)京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大(dà)会在(zài)奥马哈如期落(luò)下帷幕，93岁的巴(bā)菲特和他的老(lǎo)搭档芒格在5个半小时的提问(wèn)环节中(zhōng)，回答(dá)了投(tóu)资人(rén)的47个(gè)问题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集了来自全(quán)球(qiú)各地的投资者。“来自中国的投资者是最多的，据说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海(hǎi)开源基金(jīn)首席基金学家杨德(dé)龙(lóng)如(rú)此分享自己在股东大(dà)会(huì)的现场见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特都会谈到中(zhōng)国经济(jì)，今年也不例外(wài)。

　　“中美两(liǎng)国都(dōu)具有竞争力(lì)，都能达成繁荣发展的前景(jǐng)。中国将会成为更(gèng)好的国家(jiā)，美国也(yě)可(kě)以如此。”巴菲特(tè)说道(dào)。此(cǐ)前，他(tā)也曾多次公开表示(shì)十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围(wéi)绕中国公(gōng)司进(jìn)行(xíng)过(guò)投资部署(shǔ)，不过(guò)投资对(duì)象均为中国(guó)公司的H股。根据公(gōng)开资料(liào)，巴菲(fēi)特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达(dá)到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制大会(huì)上，作为董事长的芒格也曾表(biǎo)示，“投(tóu)资人去投(tóu)资中国是没有问题的。相较于投(tóu)资美国而言，投资中国可以(yǐ)让你(nǐ)用便(biàn)宜的(de)价格买(mǎi)到(dào)一些更(gèng)好的(de)公司，而(ér)这即便有一些不确定因素的(de)影响，也是值得的。”

　　那么(me)，按照巴(bā)菲(fēi)特(tè)的(de)投资(zī)标准，A股哪(nǎ)些(xiē)股票可能(néng)会得(dé)到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出(chū)的“净资产收益率不低于(yú)20％而(ér)且能稳(wěn)定增(zēng)长”的最(zuì)低(dī)标准(zhǔn)，加(jiā)上其投(tóu)资特点(diǎn)，对A股5167家上市公司(sī)进(jìn)行(xíng)了梳(shū)理，选出了(le)相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据三(sān)分之一，其中酒(jiǔ)企表现尤为出色；而从(cóng)近3年的(de)净(jìng)资产收益率(lǜ)来(lái)看，医疗行业无疑是(shì)“最大(dà)赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财(cái)经首先考(kǎo)虑净资产收益率(lǜ)指标，且出于对(duì)公司的价值判断而不是价格(gé)判断，选择的(de)是加(jiā)权(quán)平均(jūn)（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指(zhǐ)标(biāo)达到(dào)巴(bā)菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的(de)净资(zī)产收益率(lǜ)来看，排(pái)名第一的分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业(yè)公司。

　　其次，时代(dài)财(cái)经参考了上市公司最新（截至(zhì)5月(yuè)5日(rì)）滚动市(shì)盈(yíng)率（TTM），并通(tōng)过与其所(suǒ)属行业算(suàn)术平均(jūn)值(zhí)进行对比，又从100家公司中挑选出了估值相对行业平均值偏低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经(jīng)通(tōng)过巴(bā)菲(fēi)特的(de)持仓(cāng)变(biàn)动发现，巴菲(fēi)特一如(rú)既往偏爱快消(xiāo)领(lǐng)域，同时也在重金押(yā)注(zhù)能源领域，如西(xī)方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次减仓(cāng)银(yín)行股，包括(kuò)2006年(nián)入(rù)手的合众银行和2010年入手(shǒu)的纽(niǔ)约梅(méi)隆银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季(jì)度(dù)清仓持(chí)有33年的(de)百(bǎi)年老(lǎo)行——富国(guó)银行。但巴菲特(tè)对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时(shí)代财经又进行了行(xíng)业筛选，还对海天味业等(děng)这类之(zhī)前商(shāng)品信(xìn)誉(yù)受(shòu)过不良影(yǐng)响的公司进行了(le)剔除。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对符合巴(bā)菲特标准的(de)公司。

　　数据来(lái)源(yuán)：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代(dài)财经制图

　　如上(shàng)表所示，这18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近(jìn)三分(fēn)之一。而在近五年内，酒企表现出色，净利润(rùn)复(fù)合年增长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利(lì)润复(fù)合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优股多(duō)在饮料(liào)界(jiè)，明星家电潜力大

　　实际上，在(zài)A股市场上，有不(bù)少行业(yè)龙头股五年ROE超(chāo)20％且(qiě)净(jìng)资产收益(yì)率为正(zhèng)，达(dá)到巴菲特关注的最低标准，如(rú)贵州茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的(de)TTM高于其(qí)所属行(xíng)业(yè)滚动市盈率，所以或(huò)还需要等(děng)待入场时机。

　　时代财经筛(shāi)选出的18家公司中(zhōng)，家用电器行业公司上榜不(bù)少。其中，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及“插(chā)座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒(jiǔ)企，上述三(sān)家企业的5年净利润复合年(nián)增长(zhǎng)率表(biǎo)现略显逊(xùn)色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率之差来看，差距最(zuì)大的是主营集成电路设(shè)计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随(suí)后(hòu)是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司(sī)最(zuì)新市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业(yè)最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价(jià)涨(zhǎng)跌幅来看，2018年(nián)1月2日(rì)至2023年(nián)5月(yuè)5日，仅(jǐn)有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股(gǔ)价均(jūn)有(yǒu)上涨。其(qí)中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在(zài)1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也(yě)曾筛选出相对符合(hé)巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述(sh全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制ù)两家(jiā)公司自2018年以来，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证指(zhǐ)数的0.83％以及(jí)沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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