如果要论二季度(dù)迄今(jīn)，全球股票市场中最为(wèi)靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本(běn)股市(shì)莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进(jìn)一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证指(zhǐ)数已经(jīng)率先创下了1990年8月3日(rì)以来的最高收(shōu)盘点(diǎn)位(wèi)。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日股今(jīn)年以来的强势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数约9％的(de)涨幅。截止本周(zhōu)三，追(zhuī)踪日(rì)本股市的最(zuì)大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期(qī)缩短(duǎn)到二季度迄今(jīn)的短短一(yī)个半月，日股的涨幅(fú)更是在(zài)全球主要股(gǔ)指中(zhōng)几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨全球？对于(yú)许多国际(jì)市场的投资(zī)者而言，近来提(tí)到日股的优异表(biǎo)现，脑海(hǎi)中第一时(shí)间浮现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月对日本市场表现(xiàn)出的强烈投(tóu)资(zī)意愿。正是巴菲特进一步(bù)增持了日(rì)本五大商社仓位，令越来越多(duō)的业内人士开始注意到(dào)这一(yī)全球第三大经济体的巨(jù)大投资机(jī)会。

　　不过，日(rì)股本(běn)轮爆发(fā)背后的成功秘(mì)诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上(shàng)，在M卯怎么读，卯足劲是什么意思解释&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主管(guǎn)Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的出现让(ràng)日股变得吸引人(rén)。巴菲特所看到的（机(jī)会）其实也正是其他(tā)人眼下正在看到的，人们对日股的前景正(zhèng)感(gǎn)卯怎么读，卯足劲是什么意思解释到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素(sù)在推动着日股上涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据(jù)东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，外国投资者目前已经连续第(dì)六(liù)周成(chéng)为了日本(běn)股票的净买家。在此期间，外国投资者大举涌(yǒng)入(rù)了日股股票和期货市场，净流入逾(yú)300亿美元，是(shì)过(guò)去10年(nián)最大规模的资金流入之一(yī)。

　　根据(jù)交(jiāo)易所的数(shù)据，在(zài)截(jié)至(zhì)5月12日的最近一周内(nèi)，海外交易者又净买入了价值7810亿(yì)日(rì)元（约合57亿美(měi)元）的股票(piào)和期货(huò)。

　　杰(jié)富瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年(nián)“安倍(bèi)经济学”时代初期以来，他就从未见过外国投(tóu)资者(zhě)对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定和信用紧缩风险的(de)笼罩下，越来越多的(de)海外投(tóu)资者似乎(hū)看到了日本股市作为避险(xiǎn)地(dì)的“稳(wěn)定性”。日本股票给人的长期低迷印象正在(zài)减弱(ruò)，持续稳定在(zài)1美(měi)元(yuán)兑换130日元(yuán)的日元汇率、以及股神巴(bā)菲(fēi)特对日本五大商社(shè)的增(zēng)持，也令不少海(hǎi)外投资者对投资日本产生了更(gèng)多(duō)的(de)兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到(dào)了越来越多平(píng)时不太(tài)关注(zhù)日(rì)本市场的(de)海外投资(zī)者的咨询。不少海(hǎi)外投资者在看到日本股市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调查(chá)其(qí)中的(de)原因，他们的建仓买入又进一步促(cù)使股市上涨，形成(chéng)了目前的良(liáng)性循环(huán)。

　　一个值得留意的(de)现象是，在巴(bā)菲特(tè)上月公(gōng)开(kāi)表(biǎo)态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔(ěr)街资本也已相继(jì)造访日本(běn)。这些海(hǎi)外资金有(yǒu)意复(fù)制巴菲特(tè)的策略(lüè)，通过低成本(běn)日元(yuán)融(róng)资押注高股(gǔ)息日元(yuán)资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日(rì)本五大商(shāng)社上的加大投资，也存在着在国(guó)际市场上分散投资对象的想(xiǎng)法。虽然巴(bā)菲(fēi)特相信美国的(de)增(zēng)长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股(gǔ)市的回(huí)报率(lǜ)是在波动性远低于美国科技股的情况下实现的。这意味着(zhe)日本(běn)股市(shì)对美国投资者来说应该颇有吸(xī)引力。对(duì)美国债务上限(xiàn)的担忧可能也(yě)刺激了(le)一(yī)些“末日准备者(zhě)”涌入日本(běn)股市(shì)，以此作为避险(xiǎn)手(shǒu)段。

　　法(fǎ)国兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报告中也(yě)表示(shì)，“外资的(de)回归是日本股(gǔ)市复苏的(de)重(zhòng)要(yào)标志。（我们(men)）将继续对日本(běn)股票维持超配，并偏向银行、金融(róng)和价(jià)值股的投资(zī)。”

　　深(shēn)层(céng)次(cì)的企业治理变革

　　当然，在海外投(tóu)资者今年(nián)对日(rì)本产生兴趣之(zhī)前，他们此前在这片(piàn)“失落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙(shǔ)光和令人失望(wàng)的低回报。那么这一次，即便有着避险(xiǎn)和多元化分散投资(zī)的需求，他们又(yòu)为何铁(tiě)了心一定要来日本市场？日本市(shì)场的吸(xī)引力就一(yī)定远超全(quán)球其(qí)他地区吗？

　　这便不得(dé)不提(tí)日本市场眼下正经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示，日本股(gǔ)市本轮上(shàng)涨的主要原因还源于治理标(biāo)准(zhǔn)的提高，以及企业部门(mén)推动向股(gǔ)东返还(hái)现金。日本多年的公司治理改革已(yǐ)开始见(jiàn)效，这(zhè)项改(gǎi)革最初由已(yǐ)故前首(shǒu)相安(ān)倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业的派息已(yǐ)大幅增加，在截至今年(nián)3月的(de)财年中(zhōng)，日本企业宣布的回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿(yì)日(rì)元(yuán)（合714亿美元）的历(lì)史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本(běn)公(gōng)司(sī)资产(chǎn)负(fù)债表上有净现金，而美国的这一比例只有(yǒu)20％多一点；东证指数成(chéng)分(fēn)股公(gōng)司中约有54％的公司股价低于每股账面(miàn)价值(zhí)，而标(biāo)普500指(zhǐ)数成分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单(dān)从市净(jìng)率等(děng)估值(zhí)指标来(lái)看(kàn)，这就为(wèi)日(rì)本股(gǔ)市提供了更坚(jiān)实(shí)的底部和更高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东(dōng)京证券交易所(suǒ)为了改变(biàn)股(gǔ)价跌(diē)破(pò)每股净资产——市净率低于1倍的(de)情(qíng)况，还请求(qiú)上(shàng)市企业在意识(shí)到资本成本的前提(tí)下推进经营并(bìng)公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开(kāi)始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了力争“早日(rì)实现市净率超过1倍”的(de)中期经营计划和股票回购(gòu)，股价随后大涨近4成。清(qīng)水建设株式(shì)会社(shè)4月下旬(xún)也宣布了(le)上限200亿日元(yuán)的股票回购和(hé)积(jī)极压(yā)缩政策性持股的方针，该公司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田(tián)汽车、三(sān)菱商事在内的日(rì)本龙头(tóu)企业在(zài)近期(qī)公布财报(bào)时(shí)，也均宣布了新的股(gǔ)票回购计划。不少(shǎo)分(fēn)析师预计，到今(jīn)年5月底，各日本上市公司的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东(dōng)京证交所）主题正(zhèng)引起许(xǔ)多(duō)海外投资者的共(gòng)鸣，他们开(kāi)始(shǐ)看到这方面的有利证据。在(zài)交易所这些(xiē)变化的推动下，许(xǔ)多公司正(zhèng)在回购股份，厘清经常令人困惑的(de)交叉(chā)持股，并在定期(qī)公开会(huì)议之前(qián)与股东(dōng)进行(xíng)更(gèng)密切的接(jiē)触。”

　　对冲(chōng)基金(jīn)集(jí)团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东京证(zhèng)交所的鼓励(lì)意味着“过去两年在(zài)这(zhè)方面发生的事情比过去30年还要多(duō)”，这是股市充满活(huó)力表(biǎo)现的最大单一原因。他们对提高股本回报率有着坚定的态度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行(xíng)目前依然宽松(sōng)的货币(bì)政(zhèng)策和日本相(xiāng)对稳健的经济(jì)基本(běn)面，显然也对日(rì)股的(de)表现构成了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和(hé)男(nán)上月已走马上任，但日本央(yāng)行(xíng)暂时仍未改变其大(dà)规(guī)模(mó)的货(huò)币宽松(sōng)路线。即便日本通货膨胀率(lǜ)超过了央行(xíng)2％的目标，但植田和男依(yī)然强调，“还不(bù)能放心地说通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今(jīn)年上半年还在持续(xù)加(jiā)息(xī)，并已被(bèi)迫(pò)在物(wù)价与经济稳(wěn)定(dìng)之间作出艰难(nán)抉择(zé)。继(jì)续宽松的日(rì)本央行眼下(xià)依然(rán)处于能让海外投资(zī)者放心购(gòu)买的状态。

　　日(rì)本(běn)宏观经(jīng)济的(de)表现目前也(yě)相对更为稳(wěn)健。日本内阁(gé)府(fǔ)17日公(gōng)布的(de)数据显示，今年前三个月日本国(guó)内(nèi)生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季(jì)度以来(lái)新高。

　　日本国(guó)家旅游(yóu)局表示，受益(yì)于(yú)中(zhōng)国放宽旅行限(xiàn)制(zhì)，4月商务(wù)和休(xiū)闲(xián)外(wài)国游(yóu)客人数从此(cǐ)前(qián)的(de)182万攀升至195万。高盛策(cè)略师在报告中指出(chū)，考虑到入境旅游(yóu)业复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和(hé)日本(běn)央行持续宽松等(děng)积极因素(sù)，日(rì)本这个世界第三大经济(jì)体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经济合作与发展组织的经济前景指数来看(kàn)，日(rì)本(běn)目(mù)前(qián)是(shì)七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日(rì)本(běn)第三大在(zài)线经纪(jì)商(shāng)Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日(rì)本企业的业绩(jì)似乎相当不错，重要的汽车行(xíng)业预计(jì)利(lì)润将增长。以内需(xū)为(wèi)导向的(de)企业正受益于入境游增长(zhǎng)的前景，而(ér)大型银(yín)行(xíng)也(yě)获(huò)得了丰(fēng)厚的收益。预计(jì)日本股(gǔ)市(shì)到今年年底(dǐ)将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认(rèn)为，日本股(gǔ)市(shì)今年(nián)的涨势(shì)或将(jiāng)延续(xù)下去，因(yīn)盈利增长、股票回购和(hé)估值仍处于(yú)低位吸引了买家，巴菲(fēi)特的认可、公(gōng)司治理的改善(shàn)均提振了市场，而企业财报的不俗表现或有望成为最新(xīn)的上行催化剂。

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