随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继(jì)续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度(dù)大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银(yín)华心享一年(nián)持(chí)有、银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在一季(jì)度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有A港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓星代(dài)表作(zuò)银华(huá)中小盘(pán)为例，前十大(dà)重仓股变动(dòng)较大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持(chí)了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述(shù)“进(jìn)新”个股大多数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技(jì)、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技(jì)则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四(sì)大(dà)重仓(cāng)股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了(le)自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国内的宏观(guān)判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业结(jié)构调(diào)整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共(gòng)同(tóng)点变多，国际(jì)形势相(xiāng)对之(zhī)前(qián)会(huì)趋(qū)暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命(mìng)性的技(jì)术(shù)，现象级应(yīng)用推(tuī)出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入局(jú)。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在(zài)半导体设(shè)备、材料、零部(bù)件环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供(gōng)应商积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提(tí)速。在(zài)景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法边(biān)际(jì)转向积极，全球半导体(tǐ)下行周(zhōu)期(qī)接(jiē)近(jìn)尾声，经历了(le)过(guò)去几个季(jì)度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下(xià)游需求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经(jīng)处于(yú)历(lì)史偏低(dī)的位置。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关(guān)注利(lì)空。我们总体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新能源(yuán)板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对(duì)于一个下跌(diē)板块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能(néng)源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去(qù)年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新一年(nián)定(dìng)开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)，其中，增持幅(fú)度(dù)最大(dà)的是中伟股份，今年一季(jì)度较(jiào)去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最(zuì)大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年(nián)一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的(de)预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随(suí)后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ) 和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位(wèi)基金经理也发布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前处(chù)在一个(gè)温和复苏的通道，在海外(wài)加(jiā)息进(jìn)入(rù)尾声后，社(shè)会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环(huán)境(jìng)有利(lì)于权益市(shì)场行(xíng)情的(de)开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短(duǎn)期(qī)达到(dào)目(mù)标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预(yù)期的(de)变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来(lái)看，以其代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这(zhè)是(shì)一(yī)项会对(duì)目前的生产(chǎn)和(hé)生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常(cháng)多(duō)的精(jīng)力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确(què)的评估这(zhè)项技术(shù)革命给具体公司(sī)和行(xíng)业格(gé)局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司(sī)一个(gè)相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信(xìn)心出现了波(bō)动(dòng)。投(tóu)资者预期变化导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水平处于历史较低(dī)位置，而(ér)这两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也发布了(le)一季报(bào)在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度(dù)的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进(jìn)程中(zhōng)最(zuì)重要的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不(bù)同(tóng)环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是(shì)否能(néng)如愿受益(yì)？它的(de)“智(zhì)能糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思”水(shuǐ)平达到(dào)了什么(me)程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们(men)的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我们(men)会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美(měi)的(de)集(jí)团，增持(chí)了(le)工商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，自(zì)己的组合没有大的变化，是因为长期(qī)观点(diǎn)没有大(dà)的(de)变化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观(guān)，结(jié)合当(dāng)前市(shì)场提供的(de)较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热(rè)点不断切(qiè)换(huàn)的市场中(zhōng)保持平和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需(xū)要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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