今年以来，港股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨人+工念什么 人工念什么姓1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力(l人+工念什么 人工念什么姓ì)等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金(jīn)基(jī)金经理表示，预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张，未来港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)将在波动中上行(xíng)，板块(kuài)方面，看(kàn)好政策优化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高(gāo)景气的制造业(yè)等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基金仓位(wèi)略(lüè)有上升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金(jīn)（不(bù)同份额分开统计，下(xià)同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些都(dōu)是“高纯度(dù)”以港(gǎng)股(gǔ)为投资(zī)方向的基(jī)金。截至一(yī)季度(dù)末，这些基金的港股(gǔ)平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒(héng)生(shēng)科技指数(shù)为代(dài)表的港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济呈现了上涨、调(diào)整(zhěng)、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理在(zài)一季(jì)度加(jiā)大(dà)了对港股的(de)投资(zī)力度(dù)，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸(chén)龙(lóng)管理的(de)前海(hǎi)开源沪(hù)港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的1.18％提(tí)升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的(de)南方港股创新视野(yě)一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股(gǔ)通红(hóng)利精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底的70.80％提(tí)升至(zhì)今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国投(tóu)瑞银(yín)港股通价值(zhí)发现A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港(gǎng)股数字经济A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年(nián)底的(de)83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港交易所、青(qīng)岛啤(pí)酒股份、李(lǐ)宁(níng)、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服务、油气开采、数字媒(méi)体(tǐ)、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺、视频(pín)饮料等(děng)领域。其(qí)中，腾讯控股(gǔ)、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持(chí)。

　　按照增(zēng)持(chí)情况排序，加仓幅(fú)度最大的前十只港股(gǔ)为(wèi)中(zhōng)国海洋(yáng)石油、新(xīn)天绿色能源、中(zhōng)远(yuǎn)海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份、中国南方航空股份、华(huá)电国际(jì)电力股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开(kāi)发等领域。值得(dé)注(zhù)意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基(jī)金在(zài)一(yī)季度对其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市(shì)，南方港股创新视野一年持(chí)有(yǒu)基金基金经理(lǐ)史博在一(yī)季度中表示，展望未(wèi)来(lái)，仍然看好港股市场投(tóu)资机会(huì)：中(zhōng)国经济方面(miàn)，宏观经济(jì)仍(réng)在企稳回升(shēng)，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产(chǎn)活(huó)动和市场需求继续增加，非制造业恢(huī)复速(sù)度加快；海外无风险利(lì)率方面，3月(yuè)初非农(nóng)和通(tōng)胀数据(jù)以(yǐ)及突发的银行风险事件(jiàn)已(yǐ)经让(ràng)美(měi)联储过于强(qiáng)硬的(de)紧(jǐn)缩预(yù)期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域；风(fēng)险偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险事件对市场冲(chōng)击(jī)可(kě)控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场将在波动中上行，在板块(kuài)配置方面，我(wǒ)们将加大对政策优化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等板(bǎn)块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股(gǔ)数字经(jīng)济的代表(biǎo)行业为互(hù)联网和先进制造，在经历(lì)了过(guò)去2年的(de)合规整治及(jí)业务(wù)梳理后，股价均处在价值投(tóu)资区(qū)域，具有(yǒu)良好(hǎo)的投资(zī)性价比(bǐ)。同时(shí)，互联网相关(guān)公司，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的整(zhěng)合能(néng)力(lì)，通过推出人工智能相(xiāng)关(guān)模(mó)型及应用，提升自身(shēn)运营效(xiào)率，以(yǐ)及对外输出(chū)算法和(hé)算力。作为人工智(zhì)能赋(fù)能各个行业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香(xiāng)港(gǎng)基金经理周(zhōu)欣(xīn)表示，港股市(shì)场方面，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利来源于(yú)中国内地，中国内(nèi)地经(jīng)济(jì)的环(huán)比上行将会支撑港股公司盈(yíng)利(lì)的(de)环比增长，从(cóng)而支撑(chēng)下港股公司下半年的市(shì)场表现(xiàn)。然(rán)而，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定的(de)增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有所(suǒ)回(huí)落。对于估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的(de)影响，TMT行业龙(lóng)头公(gōng人+工念什么 人工念什么姓)司的估值仍将受到一定程度(dù)的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有较好的买入机会(huì)出现。生物医药(yào)行业仍将处在行业(yè)快速(sù)增长的红利中，但是随着中报(bào)业绩(jì)的释(shì)放和(hé)四(sì)季(jì)度集采(cǎi)的预期，生(shēng)物(wù)行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司(sī)可能会出现一(yī)定的调整，但(dàn)是(shì)通过自下(xià)而上的方(fāng)式(shì)生物医药行业仍将有(yǒu)机会选出有较(jiào)好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市(shì)场也(yě)即将进入(rù)企业(yè)盈利的(de)拐(guǎi)点，这是推动两(liǎng)地市场向上的(de)决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内(nèi)强外弱”及(jí)加息周(zhōu)期临近尾声流动性(xìng)逐(zhú)步宽松背(bèi)景下，中国资产的吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股及(jí)港(gǎng)股估值均在(zài)低位、风险溢价(jià)均在高位的背景下，有望开(kāi)启盈(yíng)利与估值修复(fù)的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于中(zhōng)国经济修(xiū)复有望成为全球投资的主线(xiàn)，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行业和板块(kuài)更有望(wàng)受(shòu)益于经(jīng)济复苏，盈利预(yù)测有(yǒu)较大上修(xiū)空间；同时部分龙头公司有长期的前沿(yán)技术/产品储备以迎接下一轮的(de)收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲(qū)线(xiàn)，如互联网、部分可(kě)选消(xiāo)费、部分医药(yào)等。

　　2.关(guān)注收益风(fēng)险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险显著大于下(xià)行风(fēng)险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预(yù)期的(de)行(xíng)业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈(yíng)利超预期的(de)行(xíng)业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产(chǎn)的机会：关(guān)注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分(fēn)红意愿提升的(de)高股(gǔ)息资产的投资机会，如(rú)通信、石油石化等(děng)。

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