一度(dù)被称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效(xiào)率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国(guó)内资本市场正在(zài)经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资(zī)者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露的个(gè)人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看，2022年(nián)个人投资(zī)者比(bǐ)例(lì)为50.85％，手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了(le)机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占比(bǐ)的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的(de)把控较严格(gé)，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机(jī)构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数(shù)据更(gèng)代表了(le)机构投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的(de)认可度也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们(men)发(fā)现大(dà)部分投资者都会将较为(wèi)低(dī)风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来(lái)行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越'>手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越jiào)受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时(shí)，行(xíng)业(yè)和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多(duō)上涨(zhǎng)空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场成交(jiāo)热情(qíng)的(de)提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而(ér)在经历(lì)了(le)多种(zhǒng)行(xíng)情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热(rè)点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于(yú)股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉(lián)且(qiě)相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来(lái)看(kàn)可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易(yì)频率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，也更容易(yì)受到市场消息(xī)的影响，这对于我们基(jī)金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能会(huì)带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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