昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体(tǐ)低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易(yì)员不再完全押(yā)注(zhù)美联(lián)储会再加(jiā)息(xī)25个(gè)基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联(lián)邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员(yuán)认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能(néng)进一步加息(xī)。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到(dào)年底联邦基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合(hé)约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)方案。白(bái)宫(gōng)称(chēng)：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须(xū)在(zài)没有(yǒu)任何要求和条件的(de)情况下打消(xiāo)违约(yuē)的(de)可能性(xìng)，并(bìng)解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支(zhī)出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在(zài)美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约将产生(shēng)一场经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社(shè)会(huì)保障(zhàng)的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自由挺身(shēn)而(ér)出(chū)。我相信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时(shí)，这(zhè)位资深民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节(jié)期间风(fēng)控工作(zuò)安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期货(huò)交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，所有品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边市的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调整前(qián)水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他(tā)期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现单边(biān)市的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整系数根(gēn)据(jù)相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因(yīn)有(yǒu)四(sì)点：一是(shì)短期(qī)二次育(yù)肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业基本(běn)面成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分区(qū)域(yù)二(èr)次育肥(féi)采(cǎi)购量(liàng)增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈(liè)，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已(yǐ)注入(rù)升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着今年一季(jì)度去(qù)产能(néng)不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是(shì)事(shì)实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存(cún)来看，今(jīn)年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期(qī)货(huò)生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据显示，去年(nián)9月(yuè)到今(jīn)年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集(jí)团化(huà)方(fāng)向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模(mó)化占比得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明(míng)显高(gāo)于去年同期(qī)，产能(néng)较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政策引导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加(jiā)、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直(zhí)不温(wēn)不(bù)火。目前看(kàn)，今年生猪的(de)需(xū)求大概率将回归(guī)到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现明显提(tí)升，随着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计(jì)需(xū)求再(zài)次回归至低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于(yú)供大于(yú)求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了(le)市场情(qíng)绪(xù)。建议投资(zī)者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情(qíng)或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出(chū)栏峰(fēng)值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减(jiǎn)需增(zēng)预期(qī)下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期(qī)生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之(zhī)下(xià)，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)产能(néng)并未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件(jiàn)。在(zài)国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的(de)背(bèi)景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机(jī)卖出套(tào)保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集(jí)中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事件为盘面带来了(le)压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来(lái)从而降低国内(nèi)需求的担(dān)忧则进(jìn)一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海外经(jīng)验，第二(èr)波疫(yì)情(qíng)的(de)波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续(xù)了(le)产地(dì)未来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨(jù)大(dà)的back结(jié)构(gòu)也(yě)显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求(qiú)转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束(shù)、主要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物(wù)油(yóu)库(kù)存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的(de)影响或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期(qī)货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松(sōng)趋(qū)势(shì)。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求(qiú)大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸(mào)易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到港数(shù)量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市(shì)场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供(gōng)应(yīng)压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素(sù)对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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