个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点落地半(bàn)年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始进入为期(qī)一年的(de)试点，在全(quán)国选取了36个试点城市(shì)和地(dì)区进行(xíng)推(tuī)进。据人(rén)力资(zī)源和社会保(bǎo)障部数据(jù)显示(shì)，截至今年3月范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音末，个人(rén)养老(lǎo)金开户数量达(dá)到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业(yè)务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基(jī)金销售(shòu)方面已有多(duō)方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行(xíng)半(bàn)年之际，中国(guó)基金报记者深(shēn)入多家券(quàn)商(shāng)，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务正(zhèng)在获得更多(duō)证(zhèng)券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点落(luò)地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至(zhì)今(jīn)年3月31日，证监会更(gèng)新名录(lù)中个人养老(lǎo)金基(jī)金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平(píng)安证券、安信(xìn)证券(quàn)及(jí)中(zhōng)信(xìn)证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证(zhèng)券(quàn)公司在个(gè)人养老金业务试点(diǎn)的(de)铺开和推广中(zhōng)持续(xù)发力，个人养(yǎng)老金业务也成(chéng)为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手(shǒu)。通过(guò)精(jīng)心布局(jú)产品及(jí)渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券(quàn)商充分发挥财富(fù)管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可(kě)为(wèi)

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的(de)产品主(zhǔ)要有(yǒu)四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基(jī)金(jīn)。据人(rén)社部个(gè)人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线(xiàn)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养老金产品资格(gé)受(shòu)到(dào)明显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)的证券公司可销售养老保险，大多数(shù)试点券商将视(shì)线(xiàn)聚(jù)焦于公募基金上(shàng)进行重(zhòng)点开(kāi)拓，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在2022年年(nián)报中(zhōng)表示(shì)，其顺(shùn)利获(huò)得首(shǒu)批个人(rén)养老金基金销售资格，完成全(quán)部40家(jiā)基金管理公司共计(jì)126只个人养老金(jīn)基金产品的上线，基本实现(xiàn)个(gè)人养老金(jīn)公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老金(jīn)业务负责人向中国基金报(bào)记者介绍(shào)称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不(bù)断完善产品池。东方证券(quàn)亦表(biǎo)示(shì)，目(mù)前(qián)已(yǐ)基本实现了养(yǎng)老公(gōng)募基金的全(quán)覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在(zài)产品货架丰富的(de)机(jī)构办理个(gè)人养老金(jīn)业务。因此在服务体(tǐ)系的(de)基础(chǔ)架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够(gòu)带给客户更好的服(fú)务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品的特征和(hé)策略(lüè)的认知、对自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资(zī)目(mù)的(de)的(de)认知较为模糊。帮助客(kè)户(hù)做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的(de)产(chǎn)品类(lèi)型(xíng)的(de)基础上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合(hé)存量(liàng)客户的个性化画像(xiàng)和客(kè)户(hù)特点，为(wèi)客户提供切实可行的产品评估体系和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可(kě)并开通个人养老金账户的理由，一是来(lái)自开户(hù)渠(qú)道的多重福利动(dòng)员，二是(shì)个(gè)人养老金带(dài)来的(de)个税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但不(bù)可否(fǒu)认的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比率(lǜ)仍不理想。

　　由(yóu)于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内充分利用(yòng)长期投资，但如(rú)何投资(zī)也令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选择(zé)已令投(tóu)资者目(mù)不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公(gōng)司(sī)的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近(jìn)万名(míng)高素(sù)质的投资(zī)顾问，帮助客(kè)户甄选适(shì)合自身的养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人(rén)称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上(shàng)线下(xià)相结(jié)合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客户提供(gōng)有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍(shào)，其结合个人养老(lǎo)金基(jī)金特点，细化形(xíng)成“甄选100个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企业(yè)员(yuán)工(gōng)

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽然(rán)证券公司营(yíng)业网点数(shù)量在“金融圈”内(nèi)并不(bù)算少，但(dàn)远(yuǎn)难以与大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召开的2022年(nián)报发布会(huì)上(shàng)，该行高管透露，截(jié)至2022年(nián)末，该(gāi)行已经累(lèi)计(jì)开立(lì)个(gè)人养(yǎng)老金账户229.16万户(hù)，位列(liè)全行(xíng)业(yè)第三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于(yú)建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意公布投资者通过(guò)其(qí)渠道开通个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个(gè)人(rén)养老金业务(wù)开办情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准开办个(gè)人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户和(hé)储(chǔ)蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人养老(lǎo)金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难以(yǐ)比拼，但券商发(fā)力个人养老金业务，自(zì)有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如(rú)，国(guó)泰君安此前(qián)表示，其个人养老金(jīn)业务从引导客(kè)户形成科学养老理财观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发，为客户提(tí)供(gōng)从(cóng)产品策略、到产(chǎn)品优(yōu)选、再(zài)到组(zǔ)合配置的(de)全周期专(zhuān)业资配(pèi)服务和(hé)一站式(shì)的产品选(xuǎn)择。中信证券亦(yì)推(tuī)出个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴(bàn)于一体的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并全(quán)方位服(fú)务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目标(biāo)客群的深入研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个人(rén)养老金客户拓展的重点方(fāng)向(xiàng)，制定了(le)“上海深度、全(quán)国广度(dù)”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员(yuán)公司开展走进企(qǐ)业推(tuī)广个人养老金活动，为企业单(dān)位员(yuán)工提供(gōng)个人养老金上门服务，免去(qù)客户前(qián)往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的(de)时间，提高服务效(xiào)率，节(jié)约(yuē)客户(hù)时间(jiān)。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服务(wù)活动，覆盖(gài)企(qǐ)业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度(dù)试点半年

　　持(chí)有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿(lù)个人养老(lǎo)金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有半年(nián)，相(xiāng)关产品的收益率(lǜ)和(hé)回撤(chè)情况、产(chǎn)品能否(fǒu)真正(zhèng)满足养老诉求等(děng)问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产(chǎn)品(pǐn)又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又(yòu)让(ràng)客户(hù)体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成(chéng)败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个人(rén)养老金业务(wù)已(yǐ)然成为券(quàn)商财富管理(lǐ)转型的核心方向(xiàng)之一(yī)。通(tōng)过(guò)不断完善(shàn)客户服务体系(xì)，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人(rén)士(shì)表示，在客户分(fēn)类服务方(fāng)面，会根据国家政策选择(zé)社保(bǎo)关系在(zài)先行(xíng)城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税(shuì)优敏感、对理财(cái)有(yǒu)初(chū)步认知的客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对其他客(kè)户会(huì)随着试点(diǎn)扩大和(hé)客户画(huà)像的(de)覆(fù)盖进(jìn)行后续服务。

　　东方(fāng)证券(quàn)副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重点关(guān)注企事(shì)业单位员工，特别(bié)是大中型城(chéng)市具有一定经营规模的企业(yè)员工，他们能够享受(shòu)个税(shuì)抵扣的优势，具(jù)备一定投资意识和财务认知；这(zhè)类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一(yī)个(gè)增量市(shì)场，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群可(kě)以全市(shì)场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可以通过(guò)投研优势和专业(yè)投顾(gù)队(duì)伍，创(chuàng)造(zào)更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净值(zhí)的波动，引(yǐn)导客(kè)户持续(xù)参与养老金投资，提升客(kè)户养老投资的获(huò)得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人表(biǎo)示(shì)，会针对不同风险承(chéng)受(shòu)能力、不(bù)同年龄结构和不同(tóng)资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如对(duì)每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门(mén)要求的金融机构和金融产品清单、通俗(sú)易(yì)懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金(jīn)范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音，提(tí)供更丰(fēng)富的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算器、个性化的补充养老(lǎo)解决(jué)方案、定(dìng)期(qī)的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播(bō)服(fú)务(wù)，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认(rèn)为，证券(quàn)公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承(chéng)担起(qǐ)构建(jiàn)养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育(yù)和陪伴，提(tí)高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走进企事(shì)业单位(wèi)，通过上门(mén)服务的方(fāng)式触达企业和客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会(huì)和投资教育活(huó)动，帮助(zhù)客户了解个人养老(lǎo)金(jīn)的重要性、投资(zī)策略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激(jī)发客(kè)户对(duì)个(gè)人(rén)养老金产品的兴趣(qù)和参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能优化方面，建(jiàn)立内容(róng)丰富的一站式个人(rén)养老(lǎo)金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和(hé)实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如(rú)节税计(jì)算器），加(jiā)强与客户的深度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融科技应用方(fāng)面，引入智能科技和(hé)人工(gōng)智能技术，通过数据分析和(hé)算(suàn)法模(mó)型，根据客户的(de)风(fēng)险承受能(néng)力、资(zī)产(chǎn)状(zhuàng)况和(hé)目标退休年(nián)限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组(zǔ)合，并提供实时投资组(zǔ)合跟(gēn)踪和风险管理工(gōng)具(jù)，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负(fù)责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智(zhì)能客户(hù)分析系统的基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对不(bù)同(tóng)养老(lǎo)诉求的(de)客户达成(chéng)“千人(rén)千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周期和(hé)年龄阶段的客户提供专业的、一对一(yī)的养老配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益(yì)告负(fù)

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产(chǎn)品能不(bù)能满足真正的(de)养老诉求？这些问(wèn)题都是投(tóu)资者(zhě)的重(zhòng)要关注点。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目(mù)前(qián)养老目标(biāo)基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市(shì)场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成(chéng)收益(yì)告(gào)负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一只个(gè)人养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)自(zì)成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华夏(xià)等旗(qí)下(xià)超10只养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的(de)产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通过(guò)投资达到‘养老(lǎo)目的(de)’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人介绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益特点(diǎn)明(míng)显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧重本金(jīn)安(ān)全、有的类别更侧(cè)重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达到(dào)的同时又规避掉该(gāi)类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近(jìn范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音)的投资者(zhě)比较合(hé)适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投(tóu)资(zī)者也是(shì)可以选择的，拉长周(zhōu)期看也(yě)能满足客户养(yǎng)老类(lèi)资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到(dào)上述两(liǎng)个目的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适用(yòng)、有效且(qiě)动态适(shì)配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出产(chǎn)品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或(huò)者同策(cè)略产品(pǐn)进行综合(hé)评判(pàn)。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合适的(de)产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型和目标日(rì)期型两大类，投资者可以(yǐ)根据自身投(tóu)资目标和风险承受能力(lì)选择具(jù)体的产(chǎn)品。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好的客户可(kě)选(xuǎn)择(zé)目(mù)标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带(dài)给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我(wǒ)国城(chéng)镇职工(gōng)养(yǎng)老金替代(dài)率尚有(yǒu)不(bù)足，根(gēn)据国(guó)际(jì)经验(yàn)，如果(guǒ)退休后(hòu)的养老金(jīn)替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养老金投(tóu)资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金取用需要(yào)达(dá)到(dào)年龄(líng)等条件，投资(zī)资金具有长期性，可以达到几十年，能(néng)够承受一定的短期波动，对于追求长期(qī)投资收益的(de)客户，可(kě)以配(pèi)置一定高比例(lì)资金(jīn)在权益(yì)型(xíng)资产上，实现(xiàn)养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负责人也认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普惠金融属性，需要(yào)关注老百姓长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值的养老需求。站在资产角度，想要实(shí)现长期资金的(de)稳健投资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资(zī)不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特(tè)征(zhēng)、低相(xiāng)关(guān)性的金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而(ér)更(gèng)好地(dì)满足投(tóu)资者的(de)养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务(wù)积极(jí)发展的同时(shí)，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和客户众多的银行等机构相(xiāng)比，券商(shāng)如何(hé)突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的(de)发展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销(xiāo)售机构(gòu)都可(kě)参与到为(wèi)客(kè)户提供(gōng)个人养老基金(jīn)服务，几类机构优势(shì)互(hù)补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀(shā)”关系，每(měi)类(lèi)机构或者每家机构可以(yǐ)根据(jù)自己的资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥自身优势(shì)，服(fú)务(wù)好有养老投(tóu)资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是(shì)增强基础设施建设，能在服务时效性(xìng)上与银(yín)行拉(lā)平，提(tí)供7×24小时(shí)的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为(wèi)不同(tóng)的客户提(tí)供基于客户需(xū)求和(hé)画(huà)像(xiàng)的(de)养老规划方案。”上述负责(zé)人(rén)提到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人提出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想(xiǎng)在(zài)券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要分(fēn)别在(zài)银行端(duān)、个税端进行(xíng)一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务(wù)流程的投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策对代(dài)销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)管理(lǐ)要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供(gōng)投资(zī)者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来期待能(néng)够从政策端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商(shāng)发(fā)力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人(rén)所得税退税的(de)开始，不少人发现自己的退税比去年(nián)多了不少，仔细询(xún)问之下才(cái)发现(xiàn)，是因为去年底开通了(le)个人养(yǎng)老金业务(wù)，并入(rù)了金。这一(yī)消息大大刺(cì)激了不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露(lù)的数据，截(jié)至今年(nián)3月底，个人养老金(jīn)参(cān)加人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的2817万人(rén)相比(bǐ)，短(duǎn)短的一(yī)个月的(de)时间里(lǐ)，增加(jiā)了(le)500万户(hù)，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀(pān)升(shēng)，但(dàn)是个人养老(lǎo)金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业(yè)协会(huì)执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹(cáo)德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的(de)三千多万(wàn)人中，仅900多万人(rén)完(wán)成了资金(jīn)储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的收益率远低于预(yù)期(qī)，是大(dà)多人不愿意入金的(de)主要原因。而选择开(kāi)户的原因主要是为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出(chū)台了不少(shǎo)吸引客户开(kāi)户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题？银河(hé)证券(quàn)相关业务负(fù)责人认为，这(zhè)是一个(gè)专(zhuān)业活，既需要了(le)解客户(hù)的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要业务人(rén)员及其所在机(jī)构(gòu)有比较专业且(qiě)综合的服务(wù)能力(lì)。

　　也(yě)有部分投资者(zhě)认为(wèi)，个人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要结(jié)合其他商业(yè)产品等综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流动性差，难以(yǐ)预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年来，个人(rén)养老(lǎo)金产品正在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是(shì)“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的现象没(méi)有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德云在近(jìn)期(qī)举办的2023清华五道(dào)口全(quán)球金融论坛上表示，目前个人(rén)养老金试(shì)点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账户人数占基本(běn)养老(lǎo)保(bǎo)险参保人数(shù)比例低、已缴费(fèi)人数(shù)占(zhàn)建立账(zhàng)户人数(shù)比例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家(jiā)金融监督管理总局出手，率先增加(jiā)养老保险产品(pǐn)的供给。近(jìn)日，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参与该项业务(wù)的险企数量将增(zēng)加不(bù)少。此外，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险是对(duì)接个人养(yǎng)老金制度(dù)的主要保险产品，这(zhè)意味着个人(rén)养老金保(bǎo)险产(chǎn)品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益模式，提供稳健(jiàn)型、进(jìn)取型两(liǎng)种风格账户供客户选择(zé)。据各家(jiā)保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险产(chǎn)品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结(jié)算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现(xiàn)有的(de)个人养老保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在(zài)增(zēng)加(jiā)产品供给的同时，多(duō)家(jiā)金融(róng)机(jī)构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更加突出的特(tè)点，包括为退休人群(qún)提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收(shōu)入(rù)补充(chōng)来源、对冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失(shī)能养(yǎng)护和医疗(liáo)应急(jí)资(zī)产、为退休人(rén)群规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障/养老生活(huó)无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必(bì)须切实从客户(hù)需求出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转移(yí)上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的(de)设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好(hǎo)专业(yè)的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设计出充(chōng)分(fēn)利用资本市(shì)场具有良好增值能力资产(chǎn)的养(yǎng)老产品(pǐn)取决于(yú)发行人(rén)（或管理人）的产品设(shè)计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券(quàn)公(gōng)司作(zuò)为(wèi)财富管理服(fú)务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在(zài)养老功能方面更有竞(jìng)争力的(de)产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建投也希望(wàng)能参与到具体的产品设计之中。其个(gè)人养老业务负责人建(jiàn)议，参(cān)考(kǎo)部分发(fā)达国(guó)家的经(jīng)验，未来(lái)除了股、债配置，或在(zài)未来可(kě)以考虑增(zēng)加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国(guó)区总(zǒng)裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与者可(kě)以直接(jiē)在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流(liú)动(dòng)性问题(tí)，长城人寿(shòu)保险股份有(yǒu)限(xiàn)公司总经(jīng)理(lǐ)王玉(yù)改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过(guò)“保单(dān)质押(yā)贷款”等多种金融(róng)工具来解决客户(hù)对短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，多家券(quàn)商还发力个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户以外的个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职群(qún)体养(yǎng)老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点(diǎn)，已(yǐ)退休人群养老需求的流动性、安全(quán)性(xìng)、稳健(jiàn)性等特点，设(shè)计(jì)出多层次(cì)、多元化、个性化(huà)的养老配置方案(àn)，积极履(lǚ)行养老保障社会责(zé)任，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老规划与满足不同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”则基于个(gè)人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿(shòu)等不同品(pǐn)类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养老收益(yì)性资产(chǎn)和保障(zhàng)性(xìng)资(zī)产，满足客户多样(yàng)化、多层(céng)级的(de)养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务中的(de)企业年金业务，银河证券还上线了自研(yán)的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以通(tōng)过客户提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合净值与持股比例等数据，结合公募(mù)基金、股(gǔ)市债市数据，展(zhǎn)示客户委托(tuō)年金组合(hé)的(de)评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利用年(nián)金机制(zhì)间接服务背后的企业(yè)员工(gōng)和机构事业(yè)单位职工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证(zhèng)券基金研(yán)究(jiū)中(zhōng)心已为部分省市提供职业年(nián)金的组合评价与(yǔ)管理咨询(xún)服(fú)务，也计划(huà)结合机构条线业务规划为央企(qǐ)与国企提供企业(yè)年(nián)金组(zǔ)合(hé)评(píng)价等综合金(jīn)融服务(wù)。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开发建设部署的年金综合评(píng)价系统及研究咨询服务，具有养老属性的(de)综合(hé)金(jīn)融服务体(tǐ)系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展(zhǎn)战略(lüè)而推(tuī)出的新服(fú)务，体(tǐ)现了(le)在第(dì)二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度(dù)重视三大支(zhī)柱(zhù)养老金业(yè)务，目前(qián)公(gōng)司已初(chū)步建立了(le)个人养老金及个人养老(lǎo)金(jīn)融服务(wù)体系(xì)，充分利(lì)用金融产品(pǐn)代(dài)理(lǐ)销(xiāo)售(shòu)牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照(zhào)，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度(dù)的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识(shí)程度在不断提(tí)升。”某大型(xíng)银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开(kāi)了账户并没(méi)有存钱，或存(cún)了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉(sù)记者(zhě)，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进(jìn)行详细介绍和(hé)对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在北(běi)京、上海(hǎi)、青岛等36个先行(xíng)城市（地(dì)区）启动(dòng)实施。距离个(gè)人养(yǎng)老金制度落地(dì)已经过去(qù)半(bàn)年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如(rú)何？从业人(rén)员在具体实(shí)操过程中(zhōng)又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄(líng)段(duàn)的群体会怎样理(lǐ)解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海地(dì)区几家银行网点(diǎn)和券商营业(yè)部，了(le)解个人养老金制(zhì)度(dù)近(jìn)半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保险公(gōng)共服(fú)务平台数据可知，个人养老金制度经过(guò)半年时间的发展，在产品种类、数(shù)量(liàng)和参(cān)与人数方面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部(bù)财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的(de)黄宁（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到营业部(bù)咨询的(de)，还有很(hěn)多(duō)是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个(gè)人养老金业务(wù)的热情和(hé)关注度比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除(chú)了(le)个人咨询和开户外，还(hái)有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等通过(guò)企业(yè)和单位组织来了解、参(cān)与个人(rén)养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购(gòu)买个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的朋(péng)友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地区金(jīn)融机构工作的“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每(měi)年都将收(shōu)入(rù)的一部分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分一(yī)部分在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部(bù)分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来(lái)的生(shēng)活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他(tā)现阶段最在意的就是买个人(rén)养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不(bù)同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的(de)过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更好地“对症下(xià)药(yào)”，比如(rú)给(gěi)刚工(gōng)作(zuò)不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人养老金(jīn)业务(wù)取得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的(de)民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万人(rén)开通了个(gè)人养老金账户(hù)，但完成(chéng)资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪(yī)在(zài)银行端个人养老金业务(wù)的开(kāi)展中感受到，一些客户开了户但(dàn)没(méi)存储(chǔ)的主要(yào)顾(gù)虑是(shì)锁定(dìng)时间太(tài)长(zhǎng)，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时会很“棘(jí)手”；另外一些客户(hù)则(zé)是认为在个(gè)人养老金产品并非专门设计且收(shōu)益(yì)优(yōu)势(shì)不(bù)明显，目前个(gè)人(rén)养老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基金四(sì)类(lèi)产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户也(yě)可以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则(zé)从券商从(cóng)业人(rén)员的角(jiǎo)度谈到(dào)了(le)推广个人(rén)养老金业(yè)务过程中(zhōng)的“困境”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端个人(rén)养(yǎng)老金只支持(chí)代销(xiāo)公(gōng)募基金，无法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想寻求更低(dī)风险等级的产(chǎn)品，纯公募基(jī)金难以达到资产配(pèi)置的(de)需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对(duì)于离退休(xiū)还较遥远的群体来说(shuō)，养老需(xū)求(qiú)当然也(yě)需要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活和经济(jì)状(zhuàng)况才是更(gèng)重要的(de)。

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