随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金是全市(shì)场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革取代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配(pèi)权益资产，并偏(piān)向(xiàng)成长风(fēng)格基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置(zhì)美国管得了比尔盖茨吗清单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)在一季(jì)度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目(mù)前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之前，则(zé)由海富(fù)通改革驱动(dòng)连续(xù)第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋(qū)势优选基(jī)金，其中更有包括(kuò)平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍(shào)，华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格(gé)著称(chēng)，截止今年一季(jì)度末，成立以来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金(jīn)第(dì)一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重(zhòng)仓持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了(le)6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆(nì)势(shì)投资，关注(zhù)估值被错杀的(de)个股，对于(yú)基本(běn)面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计(jì)持有(yǒu)份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化(huà)学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的行业内把握投资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩大(dà)能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏(piān)股混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股票基(jī)金增(zēng)持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基(jī)金增(zēng)持(chí)前三则是交(jiāo)银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平(píng)稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基金增持前三(sān)依次(cì)为易方达(dá)安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增(zēng)长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较好，但行业分化(huà)较大。受益于数字经(jīng)济政(zhèng)策的(de)提(tí)振与人工智能主(zhǔ)题(tí)的(de)不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新(xīn)能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度末对涨幅(fú)过高行业基金进(jìn)行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在(zài)一季报(bào)中表示，本(běn)季度基金主(zhǔ)要进行以下操作(zuò)：1、持(chí)续维持权(quán)益资(zī)产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中(zhōn美国管得了比尔盖茨吗g)成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他(tā)确(què)定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权益部(bù)分依然(rán)保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的投资(zī)机(jī)会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国(guó)城镇(zhèn)发展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场(chǎng)的主线判(pàn)断不(bù)是很(hěn)清晰(xī)，因此组合(hé)整(zhěng)体上除了(le)向(xiàng)小市值成长风格有一(yī)定偏离(lí)外，其他方面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年(nián)股票市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值(zhí)风格基金和(hé)股(gǔ)票，以及与数字(zì)经济相关的基金和(hé)股票，未(wèi)来计划(huà)视相(xiāng)关板块的(de)估值水(shuǐ)平(píng)变化做动态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三(sān)年(nián)基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今(jīn)年(nián)一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产配置策(cè)略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行(xíng)了分(fēn)散和优化(huà)，在(zài)一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于(yú)对(duì)长期基本面、行业(yè)景气度、估(gū)值、性(xìng)价(jià)比(bǐ)等(děng)的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高(gāo)的行业(yè)基金，增(zēng)持(chí)部分短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现较差的(de)行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方(fāng)面，适(shì)当增(zēng)加(jiā)固(gù)收仓位的(de)弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同(tóng)板块的(de)基本面和(hé)估(gū)值性价比，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益。整体而言(yán)，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态(tài)，重点关注一季报超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低(dī)了深度价值和价(jià)值(zhí)质量等偏价值策略的基(jī)金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘(pán)风(fēng)格的基金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长(zhǎng)策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过(guò)去(qù)几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气(qì)周期(qī)低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏(piān)科(kē)技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择(zé)那(nà)些能够长期拿(ná)得(dé)住(zhù)的(de)基金，很(hěn)少去追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度(dù)目标(biāo)配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资(zī)产实际配(pèi)置比例为71％，相对年(nián)度目标配(pèi)置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)一季度(dù)操作(zuò)上围(wéi)绕经济(jì)增长和政策支持方向作为调(diào)整配置主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较高(gāo)板(bǎn)块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权(quán)益(yì)资(zī)产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的(de)金融(róng)周期板块(kuài)、受益于(yú)社会经济活(huó)动趋(qū)于正常的消费医药(yào)板(bǎn)块，以及受益于产业(yè)周期见底及国产替(tì)代的科技制造(zào)板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来发展方向的(de)机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会(huì)？如(rú)何寻找(zhǎo)投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一季(jì)报中(zhōng)提到了(le)对(duì)当下(xià)的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随着经(jīng)济(jì)数据真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶(jiē)段。中期维(wéi)持(chí)对权益资产(chǎn)的(de)乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来(lái)发展方(fāng)向角度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大(dà)复(fù)苏(sū)中(zhōng)在大(dà)消费板块(kuài)内重(zhòng)点关注航空出行供需格局(jú)和票价弹性带来的潜(qián)在超(chāo)预期机(jī)会。投资端关注(zhù)地产链以及一带一路带动下(xià)的部分细分(fēn)领域(yù)配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极(jí)成(chéng)长养(yǎng)老目标五年基(jī)金经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于国(guó)内(nèi)权益来讲，当前(qián)历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债券资产的(de)估值处均在(zài)具备吸引力的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期(qī)投资提(tí)供一定安全边际。年内经济修(xiū)复(fù)是确定性的，节奏与幅(fú)度(dù)上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持(chí)此前判断，关注(zhù)受益(yì)于稳内需(xū)政(zhèng)策加码的(de)领域(yù)，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续(xù)会持续(xù)关注(zhù)新技术对经济各(gè)个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去(qù)年博(bó)弈情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度市场对其关(guān)注度(dù)有望随(suí)着节(jié)日出行(xíng)、消费数据(jù)改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放(fàng)开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的(de)正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权(quán)益方(fāng)面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市(shì)场的生态，市(shì)场(chǎng)会不(bù)断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数(shù)字经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各行业(yè)受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报(bào)超预(yù)期(qī)、全年(nián)指引较好(hǎo)的细(xì)分方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持续关注以下三个(gè)方向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估(gū)值板(bǎn)块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能否带来(lái)相关行(xíng)业、企业(yè)基本面的改善，并打开(kāi)估值提(tí)升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块的场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三(sān)是科技制造板块(kuài)，特别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下(xià)半年周期(qī)见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等(děng)技术的突破，有可能打开(kāi)科(kē)技板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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