5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息(xī)称(chēng)部分银行相关(guān)部门收到《关(guān)于调(diào)整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多(duō)是(shì)对公(gōng)业务(wù)，而通知存款则集(jí)中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了(le)招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总(zǒng)经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏扬基金固(gù)定收益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安基金(jīn)、光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金、德邦基金等(děng)公募基金公司及(jí)投研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮(lún)调(diào)降更(gèng)多(duō)是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助(zhù)于(yú)减少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计(jì)下半(bàn)年货币(bì)政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大(dà)国有(yǒu)银行为何(hé)下调协定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背(bèi)景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利(lì)率自律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债收益(yì)率为代(dài)表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发布《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引(yǐn)入(rù)了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自(zì)发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在(zài)资产端定(dìng)价压力较大且(qiě)存款持续(xù)高增的情况下(xià)，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)有利于对公(gōng)客户(hù)留存的活期资(zī)金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率(lǜ)整体(tǐ)下行(xíng)，实体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收益(yì)下(xià)降(jiàng)较为(wèi)明(míng)显；第二，银行整体(tǐ)净(jìng)息(xī)差持续走低，银(yín)行利润空(kōng)间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风(fēng)险偏好大(dà)幅下降导(dǎo)致存(cú一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖n)款增(zēng)长(zhǎng)比较明(míng)显，存(cún)款(kuǎn)市场供(gōng)需关系(xì)发生了变(biàn)化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期(qī)与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调(diào)整，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调(diào)整进行(xíng)统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银(yín)行从自身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制(zhì)协调调(diào)降(jiàng)负债(zhài)成本，有利(lì)于提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中国的存(cún)款利(lì)率(lǜ)管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机(jī)制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存(cún)款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由(yóu)原来的激励(lì)为(wèi)主引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了(le)中(zhōng)小银行存款利率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的经济背景(jǐng)而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需(xū)求(qiú)有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，特别是(shì)中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的成(chéng)本(běn)压力；另一方面(miàn)，有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机(jī)制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在(zài)活期和(hé)定期存款，实际(jì)上忽略了这些介于活(huó)期和定期(qī)存款之间的存款的(de)利率调(diào)整(zhěng)，当下有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银(yín)行一季度净(jìng)息差(chà)水平均创(chuàng)历史新低，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银(yín)行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)4月份社融(róng)数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷款同比多(duō)增(zēng)幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，控制存款成(chéng)本成为当务(wù)之急。中(zhōng)小银(yín)行(xíng)或(huò)有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行(xíng)降息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于存款利率下(xià)调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质较好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用(yòng)债(zhài)收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的(de)方(fāng)向仍是由实体经济资金供需(xū)决定的，而央行的(de)政策利率、基准利率在一方面要(yào)合(hé)适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号(hào)意义的作用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后复苏的(de)第一(yī)年，我们(men)仍面(miàn)临(lín)内生动力(lì)不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币(bì)政策等多项举措给予(yǔ)了(le)实(shí)体经济所需的(de)一定的资(zī)金投(tóu)放支持(chí)，有效(xiào)降(jiàng)低(dī)了实(shí)体综合(hé)融资成(chéng)本，后(hòu)续需要财政政策产业(yè)政策等配套政(zhèng)策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情(qíng)况，短(duǎn)期调(diào)整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利(lì)率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看(kàn)实(shí)体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调(diào)的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的(de)调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了存款利率市(shì)场化调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存(cún)款利(lì)率市(shì)场化(huà)调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场(chǎng)化定(dìng)价(jià)情况作为合格审(shěn)慎评(píng)估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存(cún)款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商业银(yín)行净息差(chà)进而保(bǎo)持(chí)贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日(rì)前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率(lǜ)下(xià)行，叠(dié)加银行存(cún)款定价(jià)下(xià)调(diào)，4月(yuè)社(shè)融信贷低于预期，国内(nèi)降息预(yù)期被进一(yī)步(bù)强化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退周期(qī)，加息(xī)周期基(jī)本结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来(lái)降息(xī)高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银(yín)行和股份制(zhì)商业(yè)银(yín)行(xíng)的定期存款利(lì)率(lǜ)已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势(shì)所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷(dài)款加权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推动存(cún)款利率下(xià)降，来(lái)保障(zhàng)银行合理利差范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大(dà)的基础上(shàng)，银(yín)行自(zì)身也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些政策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资(zī)者悲(bēi)观预期(qī)被放大，大量资金集中在(zài)银(yín)行存(cún)款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知(zhī)释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压(yā)力。本次(cì)下调将(jiāng)引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有(yǒu)利于(yú)增(zēng)强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期(qī)存款意(yì)愿、促(cù)进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调(diào)对市场的影响(xiǎng)集(jí)中在以下两点：①规范(fàn)银(yín)行的协定存(cún)款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价的(de)无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通(tōng)知(zhī)存款定价过(guò)高，会(huì)对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价(jià)较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行(xíng)的(de)活期(qī)类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得(dé)对公客户活期存(cún)款(kuǎn)收益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低(dī)了银(yín)行负债成本，目前(qián)上市银行协(xié)定存款占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定利率上限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是(shì)降(jiàng)低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及(jí)经营压力(lì)。此外，银行负(fù)债端(duān)成本的下降使得(dé)银(yín)行盈利能力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了(le)资产端(duān)收益率下行的空(kōng)间(jiān)，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未(wèi)来存款(kuǎn)利率是否(fǒu)还(hái)有进一步下降的空(kōng)间？对股债市(shì)场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行(xíng)使(shǐ)得商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息(xī)差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均利率(lǜ)创(chuàng)有(yǒu)统(tǒng)计以来(lái)新(xīn)低(dī)，2022年12月金融机构人民币(bì)贷(dài)款加权平均(jūn)利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各(gè)行(xíng)在存款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市场份额考核压力(lì)使得各行下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款(kuǎn)平均(jūn)成(chéng)本率基本(běn)持(chí)平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风(fēng)险收益(yì)率，利(lì)多永续经营性质的票息(xī)资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定(dìng)期化(huà)，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行息差压力(lì)，这使(shǐ)得控制存款成本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费复苏(sū)较(jiào)慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存款流(liú)向消费和实际投资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能(néng)进(jìn)入股市，利好(hǎo)权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到(dào)存量贷(dài)款(kuǎn)重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压(yā)力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低(dī)有(yǒu)助于压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的(de)股(gǔ)票(piào)也(yě)将因(yīn)此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放(fàng)的信号来看，是否(fǒu)意味着货一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖币政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货(huò)币政策执(zhí)行报告(gào)以及2023年一季度(dù)货政例会(huì)均表明当前货币政策(cè)基(jī)调未变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要求，而在此基(jī)础上(shàng)强调“着(zhe)力支持(chí)扩大内需，为实(shí)体经济提(tí)供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意味着当(dāng)前长端利率仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存(cún)款利率(lǜ)下调并(bìng)不等于政策利率就(jiù)必须(xū)进行对等下调(diào)，市场不应(yīng)视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投(tóu)资(zī)者应该如(rú)何守住自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资者(zhě)的投资工(gōng)具(jù)应该(gāi)兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他固(gù)收(shōu)类基金在具(jù)一定流动(dòng)性的同(tóng)时(shí)，相较活(huó)期存款和(hé)相(xiāng)当部(bù)分的银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定的(de)超(chāo)额收(shōu)益，是(shì)风险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是从信用利差，都回到了较(jiào)低历(lì)史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽(suī)然(rán)债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币(bì)政(zhèng)策增量政策(cè)，后续(xù)或(huò)一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖进(jìn)入震荡环(huán)境，而(ér)存量博(bó)弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在(zài)这样的环(huán)境(jìng)下尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要选择久期(qī)短流(liú)动性好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势(shì)显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向中长期调结构(gòu)，政(zhèng)策(cè)发(fā)力预(yù)期下降，市(shì)场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市场也进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市(shì)场震(zhèn)荡休(xiū)整(zhěng)期(qī)，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境(jìng)，需(xū)要我们识(shí)别(bié)金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者而(ér)言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关(guān)专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数专业(yè)的(de)人(rén)来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具(jù)备(bèi)一(yī)定投资能力和(hé)风控能力的人士(shì)可通过理财和投(tóu)资(zī)试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值(zhí)，投资者在评估自身(shēn)风险承(chéng)受能(néng)力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公(gōng)募货币(bì)基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等(děng)风险等级较低(dī)、支取(qǔ)相对(duì)灵活的(de)产品。

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