编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公(gōng)募(mù)基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散(sàn)到中(zhōng)特(tè)估、人工智能(néng)、机械制造等多(duō)个(gè)领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一众赛道(dào)，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄(qì)今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季(jì)度的调(diào)仓来看(kàn)，在他的成名(míng)作(zuò)信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了(le)上一季(jì)度的(de)七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科(kē)技，可以看出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在细(xì)分(fēn)赛道中不(bù)断寻(xún)找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅(jǐn)调换了两处标(biāo)的，用金域(yù)医学和蓝(lán)晓科技替换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了对喝(hē)酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上(shàng)季持平稳居首位(wèi)。而他也(yě)一如既往地表示，会在优(yōu)质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名(míng)作景顺长城(chéng)新兴成长中，前(qián)三(sān)大(dà)重仓(cāng)就依(yī)次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在(zài)公募(mù)基金组合(hé)配置中的(de)压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公募在(zài)经历去年的整体(tǐ)业(yè)绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公(gōng)募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代(dài)表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶(jiē)段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端(duān)白(bái)酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最新公布的(de)两只A股基金一季报(bào)，在管理时间(jiān)更长(zhǎng)的易(yì)方(fāng)达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配(pèi)，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方达(dá)优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁(bì)重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是(shì)持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中国海洋(yáng)石油替换(huàn)了上一(yī)季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等行(xíng)业(yè)的(de)配置。个股方面，我(wǒ)们(men)仍然持(chí)有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最新季报十(shí)大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路可能是(shì)想利用(yòng)次高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非白酒标的(de)为(wèi)爱(ài)美(měi)客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者(zhě)在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加(jiā)大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品等(děng)供应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对(duì)刚性(xìng)的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依(yī)然(rán)是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替(tì)换(huàn)了CXO龙头的(de)药明康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学(xué)去(qù)年作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断服务(wù)商，金域(yù)医学近(jìn)日率先推(tuī)出(chū)国内首个国家药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益(yì)。当(dāng)前冯明远在管基金(jīn)中，任(rèn)职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源(yuán)产业(yè)股票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯(sī)莱克(kè)的(de)主营与新能源(yuán)产(chǎn)业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最(zuì)高(gāo)的就是非传统新能(néng)源(yuán)产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了(le)一只新(xīn)的(de)重仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新(xīn)能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示(shì)，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就已学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只基(jī)金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策(cè)略混合(hé)年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的新能源产业(yè)链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标(biāo)的年初(chū)至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能源产业(yè)还具备较长的生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期(qī)，不少细分板块还能维持(chí)较长时间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制(zhì)造业一样是一个(gè)竞争充(chōng)分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示目前在管产品(pǐn)年内回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他的代(dài)表作之一的(de)广发(fā)小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明(míng)他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相关产品的(de)2022年四季(jì)报和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发(fā)现(xiàn)他(tā)所持(chí)有(yǒu)的是(shì)完全(quán)一(yī)致(zhì)的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依(yī)然是(shì)半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能源的(de)地位似乎进(jìn)一(yī)步稳固，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为(wèi)罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如果按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的(de)持仓结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在(zài)历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出镜相对较(jiào)多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别(bié)从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元和价值(zhí)精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别(bié)是(shì)兴(xīng)诚价值一(yī)年持有的收益率接近(jìn)了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实(shí)际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头(tóu)公(gōng)司达到(dào)了四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该(gāi)股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到了今年大热(rè)的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的(de)价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少数的(de)深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的景顺(shùn)长城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可当季加仓中(zhōng)国移动大约(yuē)15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三(sān)重(zhòng)仓升至(zhì)第二(èr)重仓，不过中(zhōng)国电信(xìn)却(què)退出了前一季的前(qián)十(shí)。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火(huǒ)股份，表明了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳定(dìng)，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企(qǐ)业处于(yú)落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模型(xíng)的(de)研发、新型商(shāng)业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能在不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当(dāng)前(qián)A股市场基本上是(shì)基于美股映(yìng)射在(zài)炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于这样(yàng)的行(xíng)情(qíng)，需要对(duì)其可(kě)持续(xù)性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城的(de)基金经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募状元，目前(qián)其担(dān)任基金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它(tā)们分(fēn)别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大，但也(yě)整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新(xīn)进的公司(sī)半数为中字(zì)头，它们就(jiù)是(shì)中国(guó)海油和中国移(yí)动，与它们携手进入的还有安(ān)徽(huī)合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中(zhōng)字头(tóu)外，后两(liǎng)者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔(bá)为第一重仓的(de)电(diàn)动(dòng)车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的(de)总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重公司(sī)的(de)核心竞争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期(qī)发(fā)展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特(tè)别是前期调整较为充分(fēn)，估值较(jiào)为低估(gū)的多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的(学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分de)银河智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过了他的成名作银(yín)河(hé)创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当季(jì)重仓行(xíng)业(yè)风格来看，除去(qù)银(yín)河(hé)和美(měi)生活还有较(jiào)强的新能源属(shǔ)性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大(dà)重仓股除去(qù)用友网络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只标的均(jūn)是第(dì)一季度新近(jìn)重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留(liú)的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在(zài)季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执行基(jī)金合(hé)同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主题继续增加(jiā)了(le)软件服(fú)务(wù)、信(xìn)息技术的(de)配置(zhì)比例。围绕数字(zì)经(jīng)济和(hé)新(xīn)的(de)信息(xī)技术(shù)应(yīng)用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一(yī)度(dù)遭遇非议人物同(tóng)期成名(míng)的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三(sān)位基金经(jīng)理中最年(nián)轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的还(hái)是他的(de)成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们发(fā)现(xiàn)他(tā)所保留的上一个季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的(de)年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相(xiāng)信未(wèi)来(lái)科技(jì)创新(xīn)和(hé)消费升级(jí)仍将成为(wèi)经济总量增(zēng)长核(hé)心(xīn)驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和(hé)受益于(yú)国民经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消费及原材(cái)料放在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的(de)万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了(le)一处调整(zhěng)，也(yě)就是用中微(wēi)公司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这(zhè)只新进标的(de)，目前(qián)年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当(dāng)季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基金增持(chí)了机器(qì)视觉和医疗器械行业的(de)部分(fēn)个股，相(xiāng)应地略微降低了(le)半导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算(suàn)机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行(xíng)业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超(chāo)限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发受到(dào)明星基金经理们的(de)追捧，比如(rú)融通(tōng)基金的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这一季度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例(lì)上(shàng)限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年(nián)以(yǐ)来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行(xíng)业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等(děng)行业的配置。目(mù)前(qián)组合配置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同(tóng)时(shí)保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年(nián)报(bào)的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明星基(jī)金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高端(duān)制(zhì)造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一(yī)季(jì)度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票(piào)在其中占据(jù)明(míng)显(xiǎn)的数(shù)量(liàng)优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立(lì)讯(xùn)精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山(shān)精密(mì)、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都能(néng)被划入到消费电子的大(dà)范(fàn)畴中(zhōng)，也(yě)就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的(de)原(yuán)因：“预(yù)期今(jīn)年下半年或明年，消费电子会有一个触底回(huí)升的(de)过程。如(rú)果叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可(kě)能(néng)对收入利润拉(lā)动更大。消费(fèi)电(diàn)子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周期的(de)因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板块去库(kù)存可能也进入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果新品推(tuī)出或(huò)是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成(chéng)长股三(sān)大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然(rán)很难(nán)有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是(shì)圈(quān)内(nèi)少数同时管理两只军(jūn)工主题的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用(yòng)昊华(huá)科技替代了上一季的(de)新雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路(lù)在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复旦微电和西部(bù)超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季(jì)报中的(de)阐述思路(lù)清晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未来两年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度(dù)弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业(yè)链、航空装备平(píng)台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖(mài)推荐。）

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