周(zhōu)一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标(biāo)的估(gū)值仍(réng)在低位，多(duō)家(jiā)机构仍(réng)看好长期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测(cè)算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市(shì)调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资(zī)金居前(qián)，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉(jiā)实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间(jiān)的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入的榜(bǎng)首，单日(rì)净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也位居净流入资(zī)金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性(xìng)机(jī)会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情况下(xià)，资金(jīn)可(kě)能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科(kē)创(chuàng)name是什么意思 name是姓还是名50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市(shì)场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热(rè)度有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关(guān)注(zhù)数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下(xià)来(lái)的(de)行业，可能会继续受到了(le)资金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构(gòu)认(rèn)为，近期上证50name是什么意思 name是姓还是名、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金(jīn)青(name是什么意思 name是姓还是名qīng)睐(lài)，可(kě)能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部(bù)分板块(kuài)短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加经济(jì)数据(jù)不及(jí)预期(qī)，权(quán)重(zhòng)板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑(chēng)的(de)低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑(jí)仍(réng)旧是(shì)过去(qù)的A股(gǔ)市场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分(fēn)企业因为自(zì)身经营改善(shàn)、高股息(xī)水平等(děng)特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽(suī)然经过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于(yú)情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期(qī)表现存(cún)在剧烈波动(dòng)可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是(shì)基本面明显改善的(de)个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值(zhí)修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及(jí)部(bù)分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流(liú)出现象，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获(huò)利了结(jié)”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评(píng)价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于(yú)“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利(lì)盘(pán)的短期(qī)卖出(chū)。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的(de)证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银(yín)金融业(yè)绩超预期，证券(quàn)板块市场交投(tóu)活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济(jì)温和(hé)复苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产品力实(shí)现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观(guān)经济(jì)运行总体回升(shēng)有望将促进(jìn)电力消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响，预计(jì)今年(nián)二(èr)季度电(diàn)力消费增速(sù)将有望回(huí)升。在电力(lì)市场(chǎng)化改革的持续(xù)推进下，电价(jià)趋势(shì)有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电(diàn)力(lì)现货市场和辅助服务市场机制(zhì)有望持续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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