今(jīn)年A股市场最为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人(rén)士用(yòng)“乐观(guān)、理(lǐ)性(xìng)”来(lái)形(xíng)容。在(zài)他们看(kàn)来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资(zī)本市场(chǎng)的(de)行情主线，预计(jì)发行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上(shàng)部(bù)分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士(shì)表示，中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)主题(tí)系列(liè)指(zhǐ)数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产(chǎn)业等多维(wéi)度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮(bāng)助投(tóu)资(zī)者走进(jìn)央(yāng)企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资(zī)本市场做强做优做大，提(tí)升(shēng)市场影响力(lì)、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司实现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)对外(wài)发(fā)布基金发(fā)售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日(rì)期(qī)间正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿(yì)元的首发(fā)募(mù)集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购(gòu)份额大于100万份(fèn)的，认购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)托管方(fāng)则是中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君了解(jiě)，上交所拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发(fā)现央(yāng)企投(tóu)资价(jià)值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投(tóu)资价值发(fā)现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司(sī)等(děng)相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士看来，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在(zài)上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本(běn)市场的(de)行情主(zhǔ)线，包括交易所、券(quàn)商、基金工(gōng)商各(gè)方对(duì)此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存(cún)在不少央企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公(gōng)司人(rén)士(shì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表示，所在券商会100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两参(cān)与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行工作，但并(bìng)不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放在(zài)产品保有量上(shàng)，同时降低基(jī)金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人(rén)士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而(ér)不是(shì)九(jiǔ)只同时(shí)获批发售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构不(bù)会(huì)过(guò)度拼基金首发，不过，目(mù)前(qián)市(shì)场上非常关注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以来资(zī)本市(shì)场的(de)热门，基金公司(sī)也(yě)积(jī)极布局相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全(quán)市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国(guó)企主题基(jī)金，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大公募巨(jù)头都有参(cān)与，其(qí)中(zhōng)嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基金等多家机(jī)构，还各申报(bào)了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银(yín)华还同(tóng)时上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实(shí)则上报(bào)了中证国新央(yāng)企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证国(guó)新央企ETF也有(y100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两ǒu)望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行(xíng)，意味着(zhe)，个人和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内人(rén)士(shì)表示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发(fā)展和改(gǎi)革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟完(wán)善的(de)估值体系(xì)对(duì)于资本市场的(de)价(jià)值发现以及(jí)资源配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资(zī)本市(shì)场(chǎng)支持实体经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要(yào)基础。因此(cǐ)，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之(zhī)下(xià)，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一(yī)领域的(de)产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的(de)投(tóu)资(zī)价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体系100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企业(yè)的(de)关注(zhù)度，对企业估值(zhí)层(céng)面的各类因素做进(jìn)一步的研究和探(tàn)讨，强(qiáng)化相(xiāng)关(guān)领域在(zài)新环境下的资(zī)产(chǎn)价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国企(qǐ)板块(kuài)的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一(yī)是央企(qǐ)是(shì)实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到(dào)政策的支持与引(yǐn)导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是(shì)央企引领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代资(zī)本市场(chǎng)下，预计(jì)国资央企(qǐ)有望(wàng)迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富(fù)基金(jīn)经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经(jīng)营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能力(lì)方面来(lái)看，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳回(huí)升，目前已超过其他(tā)类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下(xià)上市央企营业(yè)总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国(guó)企(qǐ)上市公司质量的提升或(huò)将成为央国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角度(dù)看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息(xī)率过往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)领先，具(jù)备较高(gāo)的(de)长期投资价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的(de)需求。在中国特色估(gū)值体(tǐ)系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的(de)长期配置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国(guó)新投资有限公司(sī)定制，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额(é)占(zhàn)总市值比率较高的50只上市(shì)公(gōng)司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企(qǐ)股东回报(bào)主(zhǔ)题上市公司(sī)证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑(zhù)材(cái)料(liào)、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等(děng)，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数(shù)的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和网下股票(piào)认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司(sī)后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金(jīn)经理。其(qí)中广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经(jīng)理罗国(guó)庆为广发基金指(zhǐ)数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经(jīng)理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指数(shù)历史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三(sān)年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利(lì)指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑(sù)中(zhōng)国特色估值体系(xì)背景下估(gū)值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追求(qiú)分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值(zhí)仍处(chù)于较(jiào)低分(fēn)位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今(jīn)，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其(qí)经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下(xià)有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外(wài)观点来看，多(duō)家券商明(míng)确表(biǎo)示今(jīn)年的投资主线之(zhī)一就是央国企价(jià)值重估。部分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券：继续(xù)把握国企价值重估这(zhè)一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革(gé)的投(tóu)资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券(quàn)：在新(xīn)一(yī)轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续(xù)并形成(chéng)主线行情。

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