5月12日晚间(jiān)，根(gēn)据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超(chāo)千亿元(yuán)人民币的对冲(chōng)基金(jīn)机构(gòu)，亦是内地少有的进行(xíng)大手(shǒu)笔持有美股的买方机(jī)构之(zhī)一(yī)，景林的动向受到(dào)了(le)市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期(qī)内，景林资(zī)产(chǎn)整体(tǐ)持(chí)仓规(guī)模小(xiǎo)幅(fú)提升(shēng)至17.29亿美元，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季度末，景林资产在(zài)美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的(de)在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林(lín)共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和(hé)减持(chí)方面，景林资产一(yī)季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技(jì)、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓(cāng)股分别为(wèi)：拼多(duō)多(duō)、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林美股头号(hào)重仓(cāng)股依旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个(gè)季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势(shì)头在(zài)今年2月初便(biàn)戛(jiá)然而(ér)止(zhǐ)了，景林资(zī)产在(zài)此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进(jìn)行(xíng)了(le)止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七(qī)位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末(mò)持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度(dù)末，景(jǐng)林资(zī)产持有新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大(dà)重仓(cāng)股。与此(cǐ)同时(shí)，景林资产一季度还建仓了(le)好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上(shàng)述两只(zhǐ)教育个股股价(jià)均处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为，从(cóng)全行业(yè)来看，不同年龄层的用(yòng)户对“教育(yù)”的(de)需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升(shēng)综合能力(lì)等(děng)。双减政策推(tuī)行(xíng)之(zhī)后，目前行业政策环(huán)境趋于(yú)稳定(dìng)，但过程中(zhōng)很多公(gōng)司退出离开，使得(dé)行(xíng)业(yè)竞争格(gé)局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头(tóu)公司(sī)本身来说，凭借多年积(jī)累的口碑和(hé)公(gōng)信力，品牌的(de)护城(chéng)河(hé)依然很深。个别头部(bù)企业在K9学(xué)科之外的教育领域业(yè)务基础扎(zhā)实(shí)，原有(yǒu)的留(liú)学等业务恢(huī)复增(zēng)长，同(tóng)时素质教育(yù)、直播电商业务等新业(yè)务成为(wèi)新的增长驱动力(lì)。且公司的利润和(hé)现(xiàn)金流稳(wěn)中转好，同时账上资金充(chōng)足，当(dāng)时的估值(zhí)下有足(zú)够的安(ān)全边际。在(zài)过(guò)去几个季度的财报中(zhōng)，我们看到了相关(guān)的积极信(xìn)号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是，高(gāo)毅资(zī)产对于教育(yù)领域也颇(pǒ)为看好，但(dàn)是标的选择(zé)似乎(hū)与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资料显示，截至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年(nián)底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来(lái)，相比(bǐ)于去年(nián)底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自(zì)五一节过后，传(chuán)媒、游戏(xì)板块成为资金(jīn)炒作AI的(de)重点方向，中(zhōng)特(tè)估支线也由(yóu)暗(àn)转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特(tè)估仅(jǐn)热(rè)闹了一两天，随后便(biàn)开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块(kuài)更(gèng)是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据(jù)信息罗列，不(bù)构成任何投资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额(é)超万(wàn)亿(yì)元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终(zhōng)结(jié)。周三时，市(shì)场(chǎng)成(chéng)交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场观(guān)点(diǎn)认为(wèi)，主要(yào)原因(yīn)是(shì)5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布的(de)金(jīn)融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛(shèng)证(zhèng)券(quàn)，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同(tóng)比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年(nián)4月基(jī)数的异(yì)常(cháng)，因而与往年相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷(dài)款(kuǎn)回落再度成(chéng)为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业中长期贷款继(jì)续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比(bǐ)，今年(nián)4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券的点评称，4月下(xià)旬票据利率先(xiān)下后(hòu)上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因为今年国(guó)股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降票据等低效(xiào)资产，对分(fēn)行(xíng)收票额度(dù)控(kòng)制(zhì)很(hěn)严。4月前两旬(xún)已经(jīng)收了很多(duō)票，后(hòu)面改(gǎi)用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上旬(xún)票据已经快要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的(de)贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下(xià)，市(shì)场要想好(hǎo)起来(lái)，必然要让大(dà)家看(kàn)到宽(kuān)信(xìn)用的信号出现，而这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博(bó)弈的背景不(bù)改，而两大主线(xiàn)人(rén)工智能(néng)和(hé)中(zhōng)特估，今年已(yǐ)然累计(jì)不小的(de)涨幅。中特估这边，本(běn)月(yuè)还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将等待进场，而人工智能这边，在(zài)未有增量资金(jīn)进(jìn)场的情况之(zhī)下，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在(zài)深夜抒(shū)发感想。大(dà)谈公募基(jī)金经理的难处，在业绩(jì)和投(tóu)资信仰之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风(fēng)大盛，认为当(dāng)下市场交易机制应(yīng)要有所改(gǎi)变。

　　相信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是(shì)但总一(yī)个(gè)人的(de)心(xīn)声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看着红(hóng)红火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经理更是有苦难(nán)言，市场上(shàng)大热的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰(chén)大海(hǎi)”，根(gēn)本不(bù)符合他们的机(jī)构审美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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