北京时(shí)间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答了来自全(quán)球投资(zī)者5个多小时(shí)的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投资者分享(xiǎng)了投资(zī)、成功以及长寿的(de)秘(mì)诀，并就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点(diǎn)话(huà)题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东(dōng)会(huì)上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台积(jī)电在产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没有一家公(gōng)司可(kě)以与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于他(tā)们去(qù)年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股份已进(jìn)行了(le)“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很(hěn)多(duō)产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们(men)只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的分(fēn)销渠(qú)道多元(yuán)化，我们希望能够(gòu)拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽(suī)然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的(de)问题不在于是否开(kāi)新店。我和查(chá)理为了(le)把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向全(quán)球做过很多(duō)尝试(shì)，每次我们都是在(zài)最(zuì)初觉得走对了方向，但后来(lái)发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业(yè)经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克(kè)希尔出售动视(shì)暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其(qí)的(de)收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监(jiān)管(guǎn)要求下(xià)应披露的事项(xiàng)都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我(wǒ)认为(wèi)他(tā)们已(yǐ)经做得非常出(chū)色了(le)，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地(dì)进(jìn)行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代表(biǎo)他们最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决(jué)的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最(zuì)终(zhōng)没有成功，也不(bù)代(dài)表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务(wù)

　　在(zài)股东大会上，巴(bā)菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位中的占比超(chāo)过了能源业(yè)务。虽(suī)然我们(men)持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车(chē)，我想很多(duō)人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但(dàn)我们(men)知道(dào)什么是(shì)正确的价格，我们(men)可以在(zài)消(xiāo)费者行为(wèi)方面做一定的(de)预(yù)测(cè)，以及(jí)它对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地(dì)表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者花钱的(de)时候都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要(yào)么(me)放弃第二辆车(chē)，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句了提问(wèn)，想了(le)解伯克希尔在一个(gè)季度内(nèi)快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明，在他看(kàn)来台积(jī)电是世界(jiè)范围内(nèi)管理最完(wán)善(shàn)且最重要的公司之一(yī)，即使是(shì)5至(zhì)20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我(wǒ)认为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片(piàn)工作，但(dàn)至(zhì)少在我看来，目(mù)前我(wǒ)们没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它(tā)们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高(gāo)估(gū)了(le)自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回(huí)答是(shì)，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能的目(mù)标(biāo)。我们的(de)不同之(zhī)处(chù)在于，我想要(yào)的不多，我在寻(xún)找简单、确定性(xìng)高(gāo)的(de)工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么多(duō)的失(shī)败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂热(rè)，致力于(yú)解决不(bù)可(kě)能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉(jué)得，汽车(chē)行业太(tài)艰难了。例如(rú)福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特看起(qǐ)来(lái)拥有整个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司(sī)1932年(nián)的年度报告(gào)，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车(chē)品牌只有(yǒu)1800春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句0左右(yòu)个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国的(de)汽车公司还会(huì)面临来自世界(jiè)各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就(jiù)处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技(jì)术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能(néng)持怀(huái)疑态度

　　在回答新(xīn)加坡(pō)投资(zī)者(zhě)关于人工(gōng)智能的(de)问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现(xiàn)自动化操作(zuò)程度(dù)非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉得用(yòng)人(rén)可能更好，因为人工(gōng)智能并不(bù)能取代很多领(lǐng)域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工(gōng)智能虽(suī)然可(kě)以做一些(xiē)令人(rén)惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖(gài)茨(cí)也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品仍不完(wán)善，譬如目(mù)前还(hái)不(bù)能讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷是好的(de)，但很多事(shì)情(qíng)是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全(quán)世界，但它并不能(néng)改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益(yì)的(de)机会在(zài)相对(duì)降低，但这并(bìng)不代(dài)表(biǎo)没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且会取代一(yī)些原有的(de)技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中会存在(zài)很(hěn)多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是(shì)希望能(néng)够帮(bāng)助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在(zài)这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表(biǎo)示，“我(wǒ)们现(xiàn)在(zài)正在经历(lì)能源行业的变革，全球(qiú)都是(shì)如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国(guó)的公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希望能够(gòu)在全国(guó)的每一(yī)个州制定不同的(de)计划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的(de)目标进行了同(tóng)步规(guī)划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事(shì)业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后果时(shí)，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司的限额是25万美(měi)元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的行为(wèi)方式，就(jiù)像他(tā)们不会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解释(shì)为什么只有25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发的(de)后续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直(zhí)以来的(de)情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父(fù)亲(qīn)在(zài)1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工(gōng)作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常(cháng)明智的(de)事情，就(jiù)是成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金(jīn)要(yào)求，因为(wèi)我(wǒ)们(men)都知(zhī)道，借(jiè)了很多(duō)钱的(de)人(rén)会给银行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放(fàng)的天(tiān)量流动(dòng)性，引发了严(yán)重的通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在批(pī)评美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴(bā)菲特(tè)却认为，问题不在(zài)美(měi)联储(chǔ)，“他们(men)无法解决财政问题(tí)，他(tā)们正(zhèng)在履行其(qí)职能(néng)。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们(men)在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包(bāo)括学校(xiào)的孩子和其(qí)他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的(de)战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈(tán)美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可以有各(gè)种各(gè)样(yàng)的(de)新发(fā)明，但它需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生(shēng)什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会(huì)发生(shēng)很多(duō)事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造(zào)问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风(fēng)险，如(rú)果你要改变人(rén)们未来(lái)的(de)行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方法(fǎ)，不(bù)做别人做的(de)一(yī)些风险性事(shì)情，银行(xíng)可能(néng)是(shì)一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了(le)一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公(gōng)司修(xiū)正法案》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可能会(huì)拥(yōng)有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元(yuán)是储备货(huò)币(bì)，我看不到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制(zhì)我们的(de)财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发生的时(shí)候，并(bìng)没有(yǒu)人知(zhī)道需(xū)要印多(duō)少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到(dào)它失(shī)控(kòng)。人们会对货(huò)币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能会完全(quán)不(bù)同。我们无(wú)法预测，但我们知道这(zhè)不是(shì)一个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有(yǒu)一(yī)家是自己愿意去(qù)投的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家(jiā)技(jì)术公司(sī)，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖(gài)可第一季度业绩(jì)表现得(dé)非常好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是(shì)减(jiǎn)少(shǎo)了前(qián)一年的(de)保险准(zhǔn)备金，其次一季(jì)度(dù)还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信(xìn)息处(chù)理(lǐ)方(fāng)面，盖可(kě)也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就(jiù)不(bù)特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地产损(sǔn)失情况有(yǒu)多严(yán)重，和伯(bó)克(kè)希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔在商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域(yù)从(cóng)来不是特别活跃，因(yīn)此也(yě)不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化(huà)却是非(fēi)常严(yán)重(zhòng)的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多(duō)人(rén)。建筑不会消失，但(dàn)所有者(zhě)会(huì)变化(huà)，人们总是(shì)喜欢(huān)买没(méi)有(yǒu)追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大(dà)的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一(yī)些(xiē)问题。我们的(de)团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专注于(yú)在20年内达(dá)到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长期为(wèi)客户提供可(kě)持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误(wù)的(de)投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时成为一(yī)个(gè)没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥有更多(duō)的(de)企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿(yì)美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的(de)机会是非常有限的(de)

　　关(guān)于是否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿(yì)美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是(shì)收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我们(men)可(kě)以做(zuò)到(dào)以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们(men)的(de)股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短(duǎn)期利润(rùn)和长期防(fáng)御能(néng)力之间做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特(tè)对此表示(shì)：“我们不关(guān)心季度预算(suàn)是(shì)否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个(gè)美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我们确(què)实找(zhǎo)到(dào)了(le)一些，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们(men)一(yī)直在试(shì)图(tú)洞悉的是消(xiāo)费者的行(xíng)为，我们(men)不(bù)能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这点(diǎn)，那也能获利！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的(de)接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是可(kě)以把(bǎ)一些事(shì)情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一(yī)些好的建议(yì)，但格雷格(gé)是做(zuò)出最(zuì)终决定的那个(gè)人(rén)。未来我(wǒ)们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及(jí)更多的业(yè)务。如果这些人(rén)不(bù)足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不(bù)会(huì)让他(tā)们接(jiē)替我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够(gòu)做的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经理(lǐ)人之一(yī)，他(tā)的地位无可(kě)取代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝(cháng)试改变一个体(tǐ)系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很享受与他(tā)交流(liú)，以前(qián)我们(men)每天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对(duì)是世(shì)界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部(bù)分原因(yīn)，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些(xiē)企业，让(ràng)人感(gǎn)到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长期合(hé)作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资(zī)机会，一直(zhí)是非常好的投资(zī)机(jī)会(huì)。我很(hěn)喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我们对(duì)五大商社(shè)的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾(gù)，为社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴(bā)菲特提(tí)出了一(yī)百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司(sī)仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和大(dà)量的(de)人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书时至(zhì)今日依(yī)然畅销且(qiě)屹立(lì)不倒(dào)一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为(wèi)是一个(gè)国家的(de)资产而(ér)非(fēi)负债，以往记录已经说(shuō)明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本(běn)还是会比大(dà)部分(fēn)公(gōng)司(sī)都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投(tóu)入(rù)非(fēi)常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购(gòu)不会(huì)停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会(huì)做(zuò)出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下(xià)了非(fēi)常优秀(xiù)的回(huí)购计划框架，我会(huì)继续沿(yán)用(yòng)，因为股(gǔ)票回购(gòu)将(jiāng)同(tóng)时(shí)对股东和公(gōng)司自身的(de)运(yùn)营产生益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不(bù)通过(guò)回购(gòu)来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来(lái)临(lín)，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行(xíng)，但这(zhè)并不适合所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你(nǐ)的(de)孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的(de)是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈(tán)论这个价值观，从他们(men)出生起，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚(chǔ)如何度(dù)过这(zhè)一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没有(yǒu)写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多(duō)富裕(yù)家(jiā)庭，它们(men)在财产规划分(fēn)配(pèi)上都存在各自的问题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的建议(yì)。这件事(shì)情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期来做，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的成长。“有一些(xiē)人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过(guò)早地(dì)向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上的内容(róng)——这在以后会很(hěn)难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并学会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学(xué)到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然(rán)，你一定(dìng)不要把自(zì)己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没(méi)有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的(de)业务中(zhōng)没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每(měi)天早(zǎo)上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工(gōng)作环境(jìng)，没(méi)有(yǒu)什么能(néng)比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提(tí)起本(běn)·格(gé)雷(léi)厄姆在(zài)投资上对他产生的积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一(yī)些非常有(yǒu)说服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所从事和(hé)热爱(ài)的(de)工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不多第300名(míng)或第350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其(qí)领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的地位？”

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