“一(yī)带(dài)一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的(de)低(dī)基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发(fā)达(dá)经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口(kǒu)的份额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年“一(yī)带一路”出口增(zēng)速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上就(jiù)可能对冲美欧日出口(kǒu)的(de)下滑，使得全(quán)年(nián)2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验(yàn)证(zhèng)，当前观察(chá)的中国(guó)的出口“不(为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思bù)看港口，不(bù)看韩(hán)、越(yuè)”。港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)和韩国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观察中国(g为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思uó)出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口(kǒu)结构向“一带一(yī)路”国家(jiā)转移，其(qí)对中国出(chū)口的(de)指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路(lù)运(yùn)输占(zhàn)比(bǐ)和增速快(kuài)速(sù)上升，导致(zhì)港口数据与(yǔ)实(shí)际出口增速持续偏离(lí)，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于(yú)产品结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生较大背(bèi)离。出口结(jié)构性变化背景下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期的波动可(kě)能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的突破口仍在(zài)于“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)。除低(dī)基数(shù)影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出口的(de)高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回(huí)落，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口(kǒu)金(jīn)额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部分源于去(qù)年低基数原因，不过对同(tóng)比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温(wēn)和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车市(shì)较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在(zài)一(yī)段时(shí)间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出(chū)口量与(yǔ)价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大(dà)的(de)变数：“一(yī)带一路”的(de)空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多(duō)聚(jù)焦(jiāo)欧(ōu)美经(jīng)济衰退的拖(tuō)累(lèi)，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发(fā)挥(huī)了(le)越来越重要的作用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球(qiú)经济和贸易(yì)放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在这些(xiē)国家(jiā)的(de)进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一带一路沿(yán)线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下(xià)降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中，中国(guó)出口规模最大的(de)10个国家（约占中国对“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿线国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年(nián)10国在(zài)悲(bēi)观、中性、乐(lè)观(guān)三种情(qíng)形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的(de)年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧(ōu)日(rì)韩减少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线65国拉(lā)动我国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不(bù)少(shǎo)，我国全年出(chū)口增(zēng)速可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经济体出(chū)口增速(sù)预测(cè)，思(sī)路(lù)为在(zài)中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐(lè)观(guān)和悲(bēi)观情(qíng)景作为参(cān)考(kǎo)。我(wǒ)们(men)对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入(rù)温和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经(jīng)济(jì)温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性(xìng)和乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家(jiā)（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易数量增速(sù)预(yù)测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动(dòng)我国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)0.64个(gè)百分点(diǎn)。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的风险，主要来(lái)自于(yú)两(liǎng)个(gè)方面(miàn)：数据(jù)口(kǒu)径差异(yì)和欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方(fāng)面，各国自中(zhōng)国进(jìn)口(kǒu)的(de)数(shù)据(jù)和中国向各国出口的数据存在(zài)差异（无论(lùn)是绝对(duì)量还是(shì)增速），有时这一差异(yì)还较大，一(yī)般(bān)而(ér)言(yán)中国出口端(duān)的增(zēng)速(sù)会(huì)更高(gāo)，这意味着我们(men)基于“一带一路”国家进口数据的测算是低(dī)估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退的时(shí)点存(cún)在较大的不确定性，可能(néng)在(zài)今年下(xià)半年、也(yě)可能在明(míng)年，若后(hòu)者出现，那么(me)2023年(nián)发达经济(jì)体对于中国(guó)出口的拖(tuō)累可能没(méi)有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及(jí)其他新(xīn)兴(xīng)经济体经济增(zēng)长不及预期，对外(wài)需拉(lā)动(dòng)不足(zú)。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险对出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美经(jīng)济(jì)韧性超预期，对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累不足。

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