在华尔街(jiē)经济学家和央行(xíng)官员争论美国(guó)经济(jì)是否以及何时(shí)会陷入(rù)衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基(jī)金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解到，越(yuè)来越多的专业选(xuǎn)股人士(shì)将资金从银行等对经济敏感的股(gǔ)票(piào)中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本(běn)消费品等在经济(jì)低迷时期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示(shì)，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期(qī)性股票与防御性(xìng)股(gǔ)票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。对(duì)于只做多的基金经理来说(shuō)，他们对周(zhōu)期性公司(这些公(gōng)司(sī)的命运取(qǔ)决于商(shāng)业周期的起伏(fú))的(de)相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一(yī)切(qiè)都(dōu)突(tū)显了(le)主动投资领域的悲观(guān)情绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽(jǐn)管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增(zēng)加了(le)5万(wàn)亿美元(yuán)的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银行策略师表示(shì)，主(zhǔ)动选股者“为2009年(nián)式的(de)衰退做(zuò)好了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对防御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对(duì)防御股的(de)偏好与去年不同，当(dāng)时(shí)对衰退的担(dān)忧蔓(màn)延，主动型基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期股。这一(yī)立(lì)场表明，人(rén)们相信(xìn)美联储有能力通过(guò)积极的(de)抗通胀行动(dòng)实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人(rén)士持续看空股市。在美国(guó)银行4月(yuè)份对基金(jīn)经理的最新(xīn)调(diào)查中，现金持有(yǒu)量保持在(zài)较(jiào)高(gāo)水平，相对于(yú)股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场开始(shǐ)逃离(lí)时，只做(zuò)多(duō)的基(jī)金被迫(pò)成为FOMO(害怕错(cuò)过(guò))买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎态度与基于图(tú)表(biǎo)信号配(pèi)置资产的计(jì)算机驱动策略(lüè)形(xíng)成(chéng)了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和(hé)市场波(bō)动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标基金等系统性资金管理公(gōng)司近几个月增加(jiā)了(le)股票持有量。

军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我　　德意志银行的投(tóu)资者仓(cāng)位模型最能说明这(zhè)种分歧立(lì)场(chǎng)。德意志银(yín)行(xíng)称(chēng)，量化基金继(jì)续(xù)抢购股票(piào)，而自由(yóu)裁量投资者的(de)敞口(kǒu)已降(jiàng)至一年(nián)区间的(de)底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我市(shì)反弹的很大一部分归因于那(nà)些对价格不(bù)敏感的(de)量(liàng)化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告(gào)称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的(de)经济数(shù)据和企业财(cái)报也提振股市。尽管各公司在本财(cái)报季的业绩超出预(yù)期，但目前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增(zēng)长轨道(dào)。就连美联储官员(yuán)也预(yù)测今年晚(wǎn)些时候会出(chū)现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采取(qǔ)防御措施，最终可(kě)能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性(xìng)的行业往(wǎng)往在(zài)衰退前的6个(gè)月内表现优(yōu)异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御(yù)性(xìng)股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常(cháng)会在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济学家预(yù)计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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