金融界5月11日(rì)消息 央(yāng)行(xíng)今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同(tóng)期高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对(duì)实(shí)体经济发(fā)放的人(rén)民币贷(dài)款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿元；对实(shí)体经(jīng)济(jì)发放的外币贷(dài)款折合人民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿(yì)元，同(tóng)比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存款(kuǎn)增加5028亿(yì)元，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余额(é)8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存(cún)款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样(yàng)处于(yú)“N型(xíng)”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。<每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我/p>

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经(jīng)历了一季度(dù)的爆发式增(zēng)长后，信(xìn)贷在(zài)4月明(míng)显回(huí)落。从(cóng)结构上来看，居(jū)民(mín)部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回(huí)落可能是因(yīn)为一季(jì)度(dù)透支了(le)部分银行信贷额度和企业(yè)信贷(dài)需求(qiú)，而且(qiě)4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融(róng)资持续(xù)好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转为(wèi)减少，但更可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费(fèi)在二季(jì)度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源(yuán)于个人存款的流出而非(fēi)企业活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的(de)再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份(fèn)人(rén)每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我民币存(cún)款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券(quàn)认为是季节性波动(dòng)。因为银行倾向于(yú)让(ràng)理财产品(pǐn)在季末到期，使资(zī)金回(huí)流成存款，以应对考核，然后在(zài)下季初发行新的理(lǐ)财(cái)产品承接。因此居民存款在季末季初(chū)常出现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企业经(jīng)营(yíng)活(huó)跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中(zhōng)信证券看法较(jiào)为一致，招商宏(hóng)观表示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符(fú)合(hé)季(jì)节性规律(lǜ)。在本(běn)月数据中，居民端出现了新增(zēng)存款，新增贷(dài)款同(tóng)时收缩的情况(kuàng)。从(cóng)历(lì)史规律来(lái)看，4月及7月一(yī)般是居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无(wú)法(fǎ)从4月数据得出类似居民加速(sù)偿还(hái)房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分(fēn)析认为4月居民存款减少更(gèng)可能去向(xiàng)表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构(gòu)问题，招商宏观(guān)表示在放缓的(de)信贷(dài)投(tóu)放中，结构(gòu)特征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献了新增信(xìn)贷的绝大(dà)部分(fēn)，居(jū)民端中长期信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端在前(qián)期购房(fáng)需求脉冲式(shì)释(shì)放(fàng)后信心仍然(rán)不足的情(qíng)况。如果没(méi)有进(jìn)一步的政(zhèng)策支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会(huì)持续维持在低位。

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