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bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗光伏行业2022年盘点：3家上游硅企利润占半壁江山，中下游“内卷”亟待上游“放水”

　　2022年是(shì)国内(nèi)实施(shī)“双碳战略”的攻坚之年，作为新能源(yuán)的重(zhòng)点领域，光伏设备(bèi)行业(yè)备受瞩目。尽管在政(zhèng)策扶持和行业高成(chéng)长性背景下，上市企业(yè)产(chǎn)量(liàng)不(bù)断(duàn)扩大(dà)，营收(shōu)、归母净利润不断(duàn)增长，但行(xíng)业(yè)内上中下游(yóu)板块的盈利能力分(fēn)化严(yán)重，亟待引(yǐn)起注意。

　　金融界上市公司(sī)研究院的(de)数据显(xiǎn)示，光伏设备产(chǎn)业链盈(yíng)利参(cān)差不齐。光伏设备行业主要分为5大板块，分别是(shì)上(shàng)游(yóu)的硅料硅片生产加工板块(kuài)，中下游的光伏(fú)加工设备、逆变器(qì)、光伏辅材和光伏电池组件。利润(rùn)结构整(zhěng)体(tǐ)呈现金字塔结构，上游板块处于金字塔底层，2022年(nián)3家(jiā)相关企(qǐ)业净增长的(de)利(lì)润贡(gòng)献占(zhàn)比就(jiù)高达(dá)55.59％，而中下游45家(jiā)企业(yè)总体利润贡献(xiàn)度小，且毛利率不足20％，企业(yè)间的竞争加剧。

　　随着2023年(nián)硅料硅片价格下行(xíng)预期增(zēng)bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗加(jiā)，结合(hé)对企(qǐ)业经营(yíng)数据变化的分析，可(kě)以看出：光伏设(shè)备(bèi)的上游(yóu)将迎来降价与去库存(cún)阶(jiē)段，这对(duì)于中(zhōng)下游企业来说意(yì)味着原材(cái)料成本得到控制，利于企业(yè)经营能(néng)力(lì)提升。

　　归(guī)母净利润(rùn)突破千亿，八(bā)成企业利(lì)润增长(zhǎng)

　　在“双(shuāng)碳战略(lüè)”背景下，作为清(qīng)洁能源重要方向(xiàng)的(de)光伏设备，市(shì)场加大(dà)对上(shàng)市公司的扶持(chí)力度。金(jīn)融界上市公司研(yán)究(jiū)院统(tǒng)计(jì)发现，行业中48家上市公司，有(yǒu)33家(jiā)2022年获得的(de)政(zhèng)府补助较2021年增加(jiā)；累计(jì)获得(dé)政(zhèng)府补助54.63亿元，较2021年增(zēng)长(zhǎng)56.56％。

　　在政府加大扶持背后(hòu)，与(yǔ)之同步的是上市(shì)企业(yè)经营规模不断(duàn)扩大，利润增速可观(guān)。产量方面来看，根据国家(jiā)能(néng)源局数据，2022年(nián)多晶硅产量(liàng)82.7万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增长63.4％；硅(guī)片产量357GW，同比增长57.5％；电池片(piàn)产量318GW，同比增长60.7％；组件产量288.7GW，同比增长58.8％。可以看出，光伏制造端产量均实现(xiàn)50％以上增速。

　　盈利方面来看，2018年光伏设(shè)备行业实现归母净利润118.05亿元，至2022年(nián)增长至1051.54亿元，5年复合增速高达54.86％。其(qí)中(zhōng)，2022年业绩(jì)增速达到136.17％。

　　48家企业(yè)平均归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)增速达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间以及100％以内的企业(yè)，分别为8家、12家和19家(jiā)。仅有(yǒu)福斯特、安彩高科等9家企业2022年业绩下滑。

　　其中，爱旭股(gǔ)份2022年实现归(guī)母(mǔ)净利(lì)润23.28亿元，同比增长1954.33％，增速(sù)居行业第2。公司在去年电(diàn)池片(piàn)环节尤其是大尺寸电(diàn)池处于供不应求(qiú)的状态，年内(nèi)累计实现电池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利能(néng)力持续提升。

　　表格：2022年光伏(fú)设备行业归母净利润增速(sù)居前的企业

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　　制图：金融界上市公司研(yán)究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　上游板块(kuài)毛利率(lǜ)2年增长20个百分点，3家企业净(jìng)利(lì)润贡(gòng)献过(guò)半

　　光伏设备行业整体毛利率为22.91％。对各板块毛利率分析(xī)发现(xiàn)，上中下游呈现的结果(guǒ)参差不齐，上游(yóu)硅料硅片享受到光伏(fú)产(chǎn)业的红利，行业有竞(jìng)争(zhēng)壁垒，参与(yǔ)厂商(shāng)较少，企业毛(máo)利率较高；而中下(xià)游多数板块(kuài)毛(máo)利(lì)率不及行(xíng)业平均(jūn)。

　　数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，上游的硅料硅(guī)片2020年毛(máo)利(lì)率为23.19％，在5个板块中(zhōng)毛利率第2低(dī)，仅(jǐn)高过光伏(fú)电池组件(jiàn)。但2022年板(bǎn)块毛(máo)利(lì)率上涨至(zhì)43.61％，成为光伏设备(bèi)行业毛利率最高的(de)板(bǎn)块(kuài)。

　　硅(guī)料硅片板块毛利(lì)率较快提升，首(shǒu)先是源于供不应求背(bèi)景(jǐng)下的涨价。作(zuò)为光(guāng)伏设备行业的(de)原(yuán)材料方，硅料硅片板(bǎn)块可(kě)以形容其(qí)为(wèi)“卖(mài)铲(chǎn)人”。2022全(quán)年虽然硅片价格波动巨大，但从2020年(nián)以(yǐ)来的数据来看，硅(guī)片价格依然处于高(gāo)位。特别是上半年硅片(piàn)价格(gé)持续高(gāo)位运行(xíng)，硅(guī)片(piàn)需求(qiú)端旺盛(shèng)之(zhī)下，众多(duō)硅片(piàn)、电池厂商纷纷(fēn)与(yǔ)硅料企业(yè)签(qiān)订巨额订单，提前完成备货(huò)。

　　上游的头部企业代表之一(yī)通(tōng)威(wēi)股份(fèn)，曾(céng)在(zài)2022年报中提(tí)及量价双升，指出受益于多晶(jīng)硅产能缺(quē)口，相(xiāng)关(guān)产品持续扩产，价格同比上涨显著，进而带动毛(máo)利率提升(shēng)。

　　其次，硅料硅片板块进(jìn)入壁垒高，深耕该(gāi)领域(yù)的企业容易形成规模效应。这(zhè)一板(bǎn)块(kuài)仅(jǐn)有3家上(shàng)市公(gōng)司，不容易形成恶性竞争。2022年，3家企业业绩均呈现爆发式(shì)增长，平均归母净利(lì)润增速为172％，特别是(shì)大全能源(yuán)2022年归(guī)母净利(lì)润191.21亿元，同比增(zēng)长234.06％，业绩增速(sù)领先。

　　值得(dé)注意的是，48家光伏设备行业2022年(nián)累计归母净利润增长606.30亿元，而通威股份、大全能源和TCL中环3家硅料(liào)硅片企(qǐ)业归母净利润就增长了(le)337.05亿元，占比为(wèi)55.59％。而这3家企(qǐ)业2022年总共实现归母净利润516.66亿元，占光伏设备(bèi)行业(yè)整体归(guī)母净利润的(de)49.13％。

　　表格：3家硅料硅片企业经营(yíng)情况

　　制图：金融(róng)界上市(shì)公司研究院；数(shù)据(jù)来源：巨灵财(cái)经

　　光伏中下(xià)游”内卷”，中(zhōng)游两大板块平均毛利率不超17％

　　相比风光的上游，中下游涉及光伏电(diàn)池(chí)组件、光伏辅材等领域(yù)参(cān)与(yǔ)厂商较(jiào)多，企业间竞(jìng)争激烈。整体(tǐ)而(ér)言(yán)，光伏设备中下游板块2022年毛利率呈现下行趋(qū)势，45家企业平均毛利(lì)率下滑0.72％，进而影(yǐng)响公司盈利情况(kuàng)。上(shàng)游硅料硅片(piàn)爆赚的背后，是中(zhōng)下游(yóu)45家企(qǐ)业2022年(nián)归母净利润(rùn)累计增长(zhǎng)269.25亿元，净(jìng)利润增长(zhǎng)贡献没有过半。

　　从(cóng)2020至2022年板(bǎn)块毛利率数据来(lái)看，中下(xià)游领域的(de)光伏加工设备和逆变(biàn)器毛利(lì)率(lǜ)3年来基本持平，而光伏辅材(cái)和光伏电池组件毛利率(lǜ)下滑明(míng)显，特(tè)别是光伏电池组件成为毛利率最(zuì)低的板块。

　　表(biǎo)格(gé)：光(guāng)伏设备行业不同板块的毛利率情况

　　制图：金融界(jiè)上市公司研(yán)究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　具体来看(kàn)，光伏电池组件(jiàn)板块11家(jiā)上市公司，平均毛利率为11.76％，属(shǔ)于沪深300的头部企业隆基绿能毛利(lì)率仅有15.38％，居板(bǎn)块第2。航(háng)天(tiān)机(jī)电、协鑫集成和亿晶光电毛利(lì)率(lǜ)不足10％。

　　光伏辅(fǔ)材(cái)板块(kuài)涵盖18家企业，企业(yè)数量较多(duō)竞争激烈。这一(yī)板(bǎn)块毛利率2020年以来逐年(nián)下(xià)滑，2022年平(píng)均毛利率为16.85％。其中，由于原材料(liào)涨价等因素影响，福(fú)莱特(tè)的主业光(guāng)伏玻璃(lí)毛利率(lǜ)下(xià)降12.39个百分点，影(yǐng)响整体毛利(lì)率。

　　相(xiāng)比(bǐ)而言，逆(nì)变器板块有6家企业，数量相(xiāng)对较少(shǎo)，板(bǎn)块整体毛利(lì)率为32.02％。禾(hé)迈股份的毛利(lì)率(lǜ)在该板块第(dì)一，达到42.75％。此外(wài)，作为逆(nì)变器板块的绝对(duì)龙头，阳光电源2022年毛(máo)利率为24.55％，提升2个百(bǎi)分点以上(shàng)。公司(sī)去年逆变器全球(qiú)出货量达77GW，逆变(biàn)设备全球累计(jì)装机量已突(tū)破(pò)340GW，逆变(biàn)器在全球主流市场占有率第一。

　　硅料硅片存货周(zhōu)转速度放(fàng)慢，中下游(yóu)盈利能力有望改善

　　光伏设备行业上游“躺(tǎng)赚”，中下游“内卷(juǎn)”是(shì)行业写照，而自(zì)2022下半年硅料硅片价格自高位走出(chū)下行趋势(shì)，行业(yè)格(gé)局(jú)将(jiāng)发生(shēng)怎样的改变？

　　数据显示，相比(bǐ)2022年单晶硅等硅片的阶段(duàn)高点，多数硅片价格(gé)下跌幅度超(chāo)过30％。根据中国有色金属工业(yè)协会硅业分会公布的最新数据，5月11日当周M10单晶硅片价格区间在5.0-5.4元/片，成(chéng)交均价降至5.25元/片，周环比降幅为16.4％；G12单晶硅(guī)片价格(gé)区间在7.0-7.6元/片，成交均(jūn)价(jià)降至7.28元/片，周环比降幅为9％。

　　从(cóng)3家硅料硅(guī)片企(qǐ)业的经营(yíng)数据也可看出(chū)硅片(piàn)价格下跌对上(shàng)游公司盈利(lì)的影响。今年一(yī)季度，大全(quán)能源实现归母净利润29.11亿(yì)元，同比下滑32.49％；通威股份和TCL中(zhōng)环相比2022年同期增长动能放缓。

　　另外，3家企业(yè)今年一(yī)季度存(cún)货周转率数据发现(xiàn)，无论(lùn)是环比还是同(tóng)比(bǐ)，相较而言都有明显(xiǎn)下行趋势，说明当(dāng)前有(yǒu)库存积压风险。以大全(quán)能源为例，2022年(nián)一季度存货周转率(lǜ)为2.08，今年(nián)同(tóng)期为1.04。

　　图片：硅料硅片企业(yè)存(cún)货周(zhōu)转(zhuǎn)率变化趋势(shì)

　　制图：金融界上市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　专业人士认(rèn)为，上游硅料(liào)硅(guī)片面临短期供过于(yú)求的局(jú)面，在(zài)清理库存的阶(jiē)段下，硅片价格还(hái)有(yǒu)进一步下行空(kōng)间。这对于光伏电池组(zǔ)件、光伏(fú)加工设备等对中(zhōng)下游板块，将(jiāng)能较好控(kòng)制原材料成(chéng)本，对提升(shēng)毛利率、营收率等(děng)有一定帮(bāng)助。