自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出(chū)积极回暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中特(tè)估等主题层出不穷，基(jī)金经(jīng)理也随之调仓换股，成为市场关(guān)亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成注焦(jiāo)点。而公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报的披露(lù)，将明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理们近期投资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方(fāng)达(dá)、广发、富国、景顺长城等基金(jīn)披(pī)露(lù)旗下基金的2023年一季报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘(liú)彦春等一季度投资(zī)情(qíng)况出(chū)炉。

　　仓位往往(wǎng)代表(biǎo)了基金经理(lǐ)对后(hòu)市(shì)的(de)基本(běn)看(kàn)法。多数(shù)明(míng)星基金经理在(zài)一季度仍保持90％以上的高(gāo)仓位运作(zuò)，仍坚持(chí)了自己的投(tóu)资(zī)风格和思路。

　　不(bù)少人士(shì)看好后市，如刘彦(yàn)春表示(shì)对全年股票市场(chǎng)有信心，未来将继续(xù)保持较高仓位运作，更多在(zài)顺周期行业中寻找投(tóu)资机会。刘格(gé)菘也对市场2023年二季度的(de)表现持乐观的态度，随着公司(sī)季度业(yè)绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基本面验(yàn)证，预计更注(zhù)重基本面和(hé)估(gū)值的匹配度(dù)。

　　值得一提的是(shì)，陈(chén)皓在(zài)一季报也用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板块(kuài)的(de)看法。他(tā)认可AI（人工(gōng)智能）很可(kě)能是一次全新的技术(shù)革命，但直言客观(guān)上当(dāng)下(xià)的研究认知还不具(jù)备对相关标的的定(dìng)价能力，尤其当(dāng)这些(xiē)个股快速(sù)上涨后，选择暂(zàn)时“以(yǐ)静制动(dòng)”，等(děng)待(dài)胜(shèng)率和(hé)赔率更高(gāo)的投资时机出(chū)现。

　　张坤继续维持高仓位运(yùn)作

　　被称为“坤(kūn)坤”的张(zhāng)坤是最受基民关(guān)注的基金经理，他是国内首(shǒu)位千(qiān)亿(yì)级主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基(jī)金经理(lǐ)，手握巨资让他分(fēn)量(liàng)十(shí)足。

　　从(cóng)基金君整理(lǐ)表格(gé)来(lái)看，相较去年底，张坤所管(guǎn)理的(de)4只(zhǐ)基金在今年一季度仓位基本都维持高仓位(wèi)运作(zuò)，多只基金一季度末仓位均处于94％以上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，张坤(kūn)管(guǎn)理的(de)四(sì)只基金(jīn)中规模最(zuì)大的一(yī)只(zhǐ)——易方达蓝筹精(jīng)选，由去年末的股票市值占基金净值比例的94.7％微(wēi)调至(zhì)一季度末(mò)的94.26％。张坤在季(jì)报中(zhōng)也写道(dào)，易(yì)方达蓝(lán)筹精选基金(jīn)在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行(xíng)了调整。

　　同样(yàng)，张坤管理的易方达优质精选、易方达(dá)亚洲(zhōu)精选在(zài)一(yī)季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年持有一(yī)季度(dù)仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一(yī)直保持了一定水平的港股仓位，一季度末所管理的4只基金基本维持(chí)和去年底的(de)差不多的(de)港股仓位(wèi)，基(jī)本都(dōu)是30~50％之间。相对(duì)来说(shuō)，调整幅度较大的(de)是(shì)易方达(dá)亚(yà)洲精(jīng)选，一(yī)季度末(mò)该(gāi)基金(jīn)持(chí)有港股和美股的比(bǐ)例(lì)为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季(jì)度配置港(gǎng)股(gǔ) 和美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写道，在一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增(zēng)加了科(kē)技等行业的配置，降低(dī)了金(jīn)融(róng)等行业的配置(zhì)，另外，在区域分布上配(pèi)置的更(gèng)加均衡。个股方面(miàn)，仍然(rán)持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力(lì)强的优(yōu)质公司(sī)。

　　一季(jì)度增配(pèi)消(xiāo)费、降低金融(róng)

　　加(jiā)仓贵州茅(máo)台减持(chí)腾讯控股(gǔ)

　　张坤(kūn)在投资上颇有定力(lì)，经常在季报中谈及，投资者(zhě)需要时刻保持一(yī)种克制而理性的(de)心(xīn)理状态(tài)，不需(xū)要大量的行动，而(ér)是极大的耐心，坚持投资(zī)原则，等(děng)到机(jī)会时全力出击。他(tā)一直保(bǎo)持(chí)着偏低换(huàn)手率，一季报的重(zhòng)仓股(gǔ)也基本保持稳定，只(zhǐ)是在结构上进行调(diào)整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选一季度末持仓上看，前(qián)十大重仓(cāng)股变化(huà)不大，贵州(zhōu)茅台(tái)再次成为(wèi)该基(jī)金的(de)第(dì)一大重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯控(kòng)股(gǔ)成为(wèi)其第二、第三大重(zhòng)仓股(gǔ)，而(ér)在去年末，该基金前三大重仓股依次是腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张坤也(yě)在季(jì)报中(zhōng)写道，一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金(jīn)融(róng)等(děng)行业的配置。、

　　去年11月以来港股市场(chǎng)的(de)大(dà)反弹，张(zhāng)坤明显进行(xíng)了调整(zhěng)，减持了跟腾讯控股(gǔ)和(hé)香(xiāng)港交易(yì)所，而(ér)增(zēng)加(jiā)了美团-W、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油。其(qí)中，相较去年底，中国(guó)海洋石(shí)油新(xīn)进(jìn)前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，而药明生物(wù)退出前十大重仓股之列(liè)。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选和易方达(dá)优质(zhì)企业(yè)三年持有的头(tóu)号重仓股为贵州茅台，但是易方达亚洲精选和易(yì)方(fāng)达优质(zhì)精(jīng)选的头(tóu)号重仓股仍为(wèi)腾讯控股。去年底这四只基金的头(tóu)号重仓股均为腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股。

　　而虽然(rán)一季度末腾(téng)讯(xùn)控股仍是易方达优质精选的第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股，但相较去年底已(yǐ)经进行了减(jiǎn)持，同样减(jiǎn)持的还有港交所(suǒ)，这只个股已经推出了前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股之列(liè)。而美团(tuán)新进(jìn)其前十大重仓股之列。

　　一季度(dù)规模小幅提(tí)升

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张坤曾是行业内首位主动权益基(jī)金管理(lǐ)规模超过千亿的(de)基金经(jīng)理，但(dàn)近两(liǎng)年A股(gǔ)市场震(zhèn)荡，所管理规模所缩水。一(yī)季(jì)度末他所管(guǎn)理规模基本和去年底持平，整(zhěng)体规模逼(bī)近900亿。

　　截(jié)至(zhì)2023年(nián)一(yī)季度末(mò)，易方(fāng)达(dá)张坤管理的4只(zhǐ)基金合计(jì)总规(guī)模达(dá)到889.42亿元(yuán)，相比三季度末减少了4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一季(jì)度(dù)末，易方达蓝筹(chóu)精选、易方达优质精选(xuǎn)、易方达优势企(qǐ)业三年、易方达亚洲精选(xuǎn)股票(piào)的规(guī)模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝(lán)筹精选在(zài)今年一季度规模缩(suō)水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿(yì)元的规模，位居(jū)基金行业“巨无(wú)霸(bà)”的主动权益(yì)基金(jīn)。

　　选择一条可(kě)积累的(de) “很长(zhǎng)的坡(pō)”

　　并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的(de)

　　张(zhāng)坤(kūn)每次在季报(bào)中都(dōu)会清晰写(xiě)道(dào)自己的(de)投资(zī)思(sī)路，这一次也不例(lì)外，值得投(tóu)资者看一看。

　　张坤在季报中写到(dào)，基本面价值投资很吸引(yǐn)人的一点是，投资者可以用很长一段时间来充分(fēn)观察公司(sī)的发展，等(děng)到它们用(yòng)事实证明(míng)自己(jǐ)的成功和巨大(dà)的成(chéng)长潜力(lì)之(zhī)后，再(zài)买入也不迟(chí)。

　　基本面(miàn)价(jià)值(zhí)投(tóu)资的(de)优势之一在于(yú)可(kě)积(jī)累性(xìng)。具(jù)体来说(shuō)，积(jī)累体现在对基本面分析方法的理解和对具(jù)体行(xíng)业和企业的洞察，所(suǒ)有(yǒu)这些(xiē)都使(shǐ)投资者未来更可能(néng)做出对具体投资标的内在价(jià)值的准确判断。

　　如果只(zhǐ)是针对(duì)某一次投资(zī)，积(jī)累的重要(yào)性可能(néng)并不显(xiǎn)著。但如果将投资贯穿一生，并将长期复合回(huí)报作(zuò)为终级目标(biāo)，可积累性就是这一目标(biāo)的最重要(yào)保障，选择一(yī)条可积累的 “很长(zhǎng)的(de)坡”并在坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很重要(yào)的。我们会参考全球产业(yè)升级的经验，持续做深(shēn)入(rù)的(de)研(yán)究积(jī)累，争取(qǔ)构建(jiàn)一(yī)个全面而尽量准确的坐标系，希望能正确评估(gū)企业的竞(jìng)争力并跨(kuà)行业选出(chū)好的公司(sī)。识别出好公(gōng)司是如此重(zhòng)要(yào)，因为好公司(sī)不是好股票(piào)的唯一情形就是估(gū)值(zhí)过(guò)高，在(zài)其他情形下，好公(gōng)司都(dōu)会给投资(zī)者带来长期可(kě)观的(de)回报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业(yè)的定期(qī)报告并对财务(wù)数据进行系统整理和分析，是理解企(qǐ)业(yè)基(jī)本面的核心手段之一(yī)。在定期(qī)报告中，企业(yè)的(de)所有经营活动都(dōu)会反映在(zài)财务数据中，定量的数(shù)据可以用来检验并修(xiū)正调研中对企(qǐ)业形成的定性感知。如果能对一(yī)家公司过去和当(dāng)前的财务状况了如指(zhǐ)掌，就更有可能(néng)正确评判这家公(gōng)司的未来价值(zhí)。罗(luó)杰斯(sī)曾说过，你要阅读(dú)一(yī)切。如(rú)果你对一家公(gōng)司感兴趣，那就看看它的年报，你就(jiù)会超过华尔街(jiē)98％的人。如(rú)果你(nǐ)阅读了年(nián)报中的附注，你就会超过(guò)华(huá)尔街的所(suǒ)有人(rén)。

　　几乎任何成功的公司都经历(lì)过(guò)短期的经(jīng)营(yíng)业绩和股价的震荡(dàng)，经历(lì)过市场(chǎng)先(xiān)生态(tài)度的(de)冷暖，但它们(men)成功的模式往往没有变化，通过深入的研究并抓住这些(xiē)关(guān)键(jiàn)的(de)因素(sù)，是能够一路坚(jiān)持下来的(de)重(zhòng)要因素，也通(tōng)常(cháng)意味着长期可观的收益。

　　刘格(gé)菘：重点持仓(cāng)光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车

　　曾经作为(wèi)一(yī)人包揽前三(sān)的基金经理刘格菘，其一举一(yī)动颇受关注(zhù)。

　　以刘格(gé)菘管理(lǐ)的广发(fā)双擎升级为例，一季度末该基金保持较高仓(cāng)位运作，该(gāi)基金股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基(jī)本(běn)是高仓位应(yīng)对市场。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)度持仓(cāng)结构并(bìng)没(méi)有进行大幅度调整。数据显示，广发双(shuāng)擎升级(jí)一季度末前五大(dà)重仓股分别为晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能、圣邦股份(fèn)，这些重仓股均出现(xiàn)在该(gāi)基金去年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格(gé)菘在(zài)季报中写道，2023年(nián)一季度(dù)，表现(xiàn)较好的行业为新科技技术演(yǎn)绎预测中的相(xiāng)关(guān)行业(yè)，例如计算(suàn)机、传(chuán)媒、通(tōng)信。以光伏、新能源、汽(qì)车等为代表(biǎo)的(de)高(gāo)端制造(zào)业资产经历了下跌。在(zài)海外金融风(fēng)险担(dān)忧(yōu)、经济衰退的初始预期(qī)、国际关系不确定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分流可(kě)能是高端制造(zào)业(yè)相对表(biǎo)现不理想的原因之一。

　　广发(fā)双(shuāng)擎升级(jí)基金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全(quán)球(qiú)比(bǐ)较优势(shì)的高(gāo)端制造产业链布局。从(cóng)重仓持股(gǔ)来看，该基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年(nián)四季度相比(bǐ)，刘格菘一(yī)季度的重仓股变化不大，仅(jǐn)晶科能源(yuán)新进前十大重仓股(gǔ)之列，而比亚迪退出(chū)了(le)前十(shí)大重仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公司(sī)季度业绩(jì)逐(zhú)渐披露(lù)，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望(wàng)转向扎实基本面验证，预(yù)计(jì)更(gèng)注(zhù)重基本面和估(gū)值(zhí)的匹(pǐ)配度。对(duì)本基金(jīn)重点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业链的(de)变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。

　　就(jiù)A股市场一季度的阶段(duàn)特点(diǎn)来说(shuō)，当前市(shì)场的参与资(zī)金方呈现复(fù)杂多样的趋势，收益预期的(de)时(shí)间(jiān)维度预期(qī)也呈现(xiàn)分化，因此短期(qī)内市场在主(zhǔ)题(tí)逻辑的演绎(yì)幅(fú)度、转换速(sù)度都会(huì)可预(yù)见地加大。这对于投资人而言，在新信息的处理(lǐ)上(shàng)提高了难度，短期内基本(běn)面估值匹配的压力(lì)也(yě)会(huì)比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和人生一样(yàng)，

　　一生最重要的选(xuǎn)择(zé)也就是(shì)三、五(wǔ)次

　　作(zuò)为市(shì)场(chǎng)上较为知名的均衡性(xìng)投(tóu)资(zī)选手(shǒu)，陈皓一季(jì)度如何调整投(tóu)资(zī)组合，如何展望(wàng)未来市场投资机会，也(yě)非常受到(dào)市场关注(zhù)。

　　陈(chén)皓在其管理(lǐ)的易(yì)方达新经济基金中回(huí)顾一季(jì)度市场行(xíng)情时表示，一季(jì)度中国经济(jì)整体温(wēn)和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和(hé)企业投资的信心恢复(fù)会有一个过程(chéng)，因此短期持续加杠杆的动力不强，复(fù)苏力度相比(bǐ)市场乐观预期(qī)仍有一定差距。海外则(zé)维持滞(zhì)涨(zhǎng)格局，尽(jǐn)管(guǎn)3月以硅(guī)谷(gǔ)银行为(wèi)代(dài)表的(de)欧美(měi) 金融风波(bō)暂时(shí)平(píng)息，但也让投资者担心这是否只是当下(xià)复杂(zá)环境下(xià)各种危机(jī)的冰山一(yī)角。尤其4月初欧佩克+的减(jiǎn)产行为进一步增强了(le)未来通胀的韧(rèn)性，也让美联(lián)储在货币政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经(jīng)济基本面遇(yù)到(dào)无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自(zì)动内容生成）”和部分国企相关板块(kuài)获得(dé)了边际资(zī)金的(de)巨量(liàng)涌(yǒng)入，机构短时间剧(jù)烈、集中的(de)调(diào)仓行(xíng)为，则进(jìn)一步加剧(jù)了市场结构的分(fēn)化。受益两大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油石化等(děng)板块(kuài)表(biǎo)现突出(chū)，而新能源、金融地(dì)产等行业则录得负收益。

　　谈及一季度投资操(cāo)作(zuò)时(shí)，陈皓称(chēng)，由于尚未发掘到基本(běn)面(miàn)驱动的投资主(zhǔ)线，本基金(jīn)一季度操作不多，主要包括行业上用医药替代(dài)了(le)部分白酒仓位，个股上则逆向增持了(le)一些由(yóu)于短期(qī)基本面(miàn)一般或者机构(gòu)调(diào)仓导致股价下跌(diē)，但长期市值空间(jiān)较大的(de)中(zhōng)小盘(pán)个股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连续3个季(jì)度(dù)位列前五大重仓(cāng)股之一的五粮液，在(zài)今年一季(jì)度退出该基金前十大重仓股，宝信软件取代五粮液(yè)，新进前五大(dà)重仓(cāng)股。

　　作为(wèi)一(yī)季度(dù)唯一一只仍保留在前十(shí)大重仓股(gǔ)的贵(guì)州茅台也遭到陈皓减(jiǎn)持，对比(bǐ)上一(yī)个季度(dù)，陈(chén)皓(hào)在一(yī)季(jì)度减持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度(dù)接近30％，贵州(zhōu)茅台(tái)也从上一季(jì)度的第(dì)二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他(tā)前十大重仓(cāng)股中，主要供应北斗(dòu)关键(jiàn)器件(jiàn)的振(zhèn)芯科技(jì)、氟化(huà)工龙头(tóu)中的巨化股份(fèn)、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三只个股一季度新进前十大重仓股。

　　除了(le)五(wǔ)粮(liáng)液之外，紫光国微、宁德时代亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成也退出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓(hào)在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对(duì)于(yú)火热的(de)AI（人(rén)工智能）主题我们也进行了(le)积极的研究，方向上非(fēi)常认同其很(hěn)可能是(shì)一次全新的(de)技术革命，将(jiāng)极大(dà)提升全(quán)社会的(de)生产效率，但客观(guān)上我(wǒ)们当下的研究认知还不(bù)具(jù)备(bèi)对相关(guān)标的(de)的(de)定价能力，尤其当(dāng)这些个股快速上涨后，也不太符合我们(men)“以相对合理(lǐ)的价格买入预期收益率更(gèng)高的资产”这一(yī)投资理(lǐ)念，因(yīn)此会选择暂时(shí)“以静制(zhì)动”，继续对产业和(hé)公司进行跟踪(zōng)、研究以及再定价，等(děng)待胜(shèng)率和赔(péi)率(lǜ)更高的投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓(hào)在一季报中还分享(xiǎng)了自己最新的(de)投(tóu)资感悟，他表示(shì)，相比资本市场(chǎng)即(jí)期涨跌带来的多巴胺，我们更倾(qīng)向于通过深入研究(jiū)获得超额认知、并最终映射到投资(zī)上来(lái)获得(dé)内(nèi)啡肽。投资和人生一(yī)样，每(měi)天都可以做(zuò)选(xuǎn)择，但(dàn)终其一生最重要的(de)其实也(yě)就是那三、五(wǔ)次，我们平时的不断学习、反(fǎn)思、进化(huà)，努力追(zhuī)寻的正是在每一(yī)次关键选择时(shí)将胜率再提升一点点(diǎn)。

　　展(zhǎn)望二季度，陈(chén)皓认为，“一些积极因(yīn)素正在酝酿(niàng)或发(fā)酵，我们重启了(le)与世(shì)界的链接，中国在中东、南美等新兴(xīng)市(shì)场(chǎng)获得了更多实质(zhì)性认同的声音和举(jǔ)动；国内(nèi)主要城市的一二手房销售持续恢复，部分行业(yè)已经进入库存周期的尾段(duàn)，我们可(kě)能真(zhēn)的(de)只需要一点点信心(xīn)，就(jiù)能扭(niǔ)转困局，将经(jīng)济带入正循环。一如当下的证券市场，我们也衷心的希(xī)望其(qí)能够早(zǎo)日摆脱存(cún)量(liàng)博(bó)弈的困难模式，迎来(lái)投资人久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在(zài)优质股(gǔ)票(piào)里寻(xún)找价(jià)值

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富国(guó)基金副总经理朱少醒(xǐng)一季(jì)度持仓基本保(bǎo)持稳定，持(chí)仓依旧以消费、医(yī)疗、银行、券商、新能源(yuán)等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州(zhōu)茅(máo)台、五(wǔ)粮(liáng)液依旧位居富国天惠基金前(qián)三大重仓股(gǔ)，金域医学新(xīn)进前三大重仓股，这也是自2021年(nián)以(yǐ)来，金域医学首次进入富国(guó)天惠前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　公开资料显示，金(jīn)域医学是一家以(yǐ)第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断业务(wù)为核心的高科技服(fú)务企业，通(tōng)过不断(duàn)积累的“大平(píng)台、大网络、大服务、大样本和大数据”等资源(yuán)优势，为全国各(gè)级(jí)医疗机构(gòu)提供(gōng)领(lǐng)先的医学诊断(duàn)信(xìn)息整合服务。

　　除(chú)了金域医学之外，基(jī)础化工板块(kuài)中的蓝(lán)晓科技也在(zài)一季度新进(jìn)富国天惠前十大重仓股，受益于(yú)生命(mìng)科学业务增长迅(xùn)速(sù)，截止4月20日，今年(nián)以来，蓝晓科技(jì)股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德、瑞丰(fēng)新材两只个股则在一季度退出富国天惠前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　朱(zhū)少醒在一季报中(zhōng)回(huí)顾，一季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在(zài)度(dù)过了充满各种艰难挑战的2022年后，一(yī)季(jì)度实(shí)体经济进入了复(fù)苏的(de)阶段(duàn)。各(gè)项宏观经济指标在(zài)3月份有(yǒu)了明显改善(shàn)。货币政策保持宽松，前(qián)几年(nián)实施的(de)一些收缩(suō)性行业监管政策(cè)放(fàng)松管制(zhì)的迹象确(què)认。投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目前数据上呈(chéng)现的复苏(sū)力度还(hái)不(bù)是很强，但我们应该看(kàn)到是积(jī)极的因素正在发挥作用(yòng)持(chí)续(xù)的(de)进程中。更要重视的是市(shì)场(chǎng)的整体估(gū)值(zhí)依然处于长周期中很有吸引力的位置，当下权益市场处(chù)在(zài)较好的风(fēng)险(xiǎn)收益区(qū)间。

　　他表示，放在更长的时间维度(dù)，我们相(xiāng)信(xìn)现在(zài)所面临的重(zhòng)重困难终将找到解决的出路。投资者当前选(xuǎn)择承受(shòu)市场(chǎng)波动对(duì)应(yīng)的预(yù)期(qī)回报水平的是相当合适的。未来我(wǒ)们依然(rán)会致力于(yú)在优(yōu)质股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他在多次(cì)季报(bào)披露时反复强(qiáng)调，我(wǒ)们并(bìng)不(bù)具备精确预测市(shì)场短(duǎn)期趋势的(de)可(kě)靠能力(lì)，而把精力集中在(zài)耐心收集具有远(yuǎn)大前景的优(yōu)秀公司，等待公司自身(shēn)创造价值(zhí)的实现和市(shì)场情绪在未来某个时点的(de)周期性回归(guī)。个股选(xuǎn)择层(céng)面，本基金偏好投资于具有良好“企(qǐ)业基因”，公司治(zhì)理结构完善、管理(lǐ)层(céng)优秀的企业。我(wǒ)们(men)认为此类(lèi)企业，有更大的(de)概(gài)率能在未(wèi)来为投资者创造价值。分享企业自身增长带来的资本市场(chǎng)收益(yì)是成长型(xíng)基金获取回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚(jiān)守大消(xiāo)费

　　作为业内(nèi)知名的主投大(dà)消(xiāo)费板块(kuài)的(de)基(jī)金经(jīng)理，手握700多亿(yì)“重金”的刘(liú)彦(yàn)春一季度如(rú)何调仓换股，他又是如(rú)何(hé)看(kàn)待未来市场，也值(zhí)得投资者(zhě)关注。

　　最新(xīn)披(pī)露的2023年一季报显(xiǎn)示，刘彦春(chūn)整体(tǐ)持仓的仓位和行业板(bǎn)块变化不大。他在景顺长城鼎益基金季报写道，一季度(dù)组(zǔ)合仓位和行业配置没有大的变(biàn)化，仍然坚持自下而上精选个股而非(fēi)择(zé)时的投资风格，保持合(hé)同约定较高(gāo)仓位运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大重仓股(gǔ)仍(réng)为白酒龙头(tóu)股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前十大重仓股之(zhī)中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘彦(yàn)春对(duì)中国中(zhōng)免加仓(cāng)力度最大，一季度(dù)环比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底(dǐ)持(chí)仓，美的集团新进前(qián)十大重仓股之列，而晨光股份退出前(qián)十大(dà)重仓股。

　　谈及后市表示(shì)，刘彦春表示，一季度(dù)，我国经(jīng)济温和复苏。海外通胀预期变化对国内资本市场造(zào)成较(jiào)大扰动(dòng)。美国失(shī)业率水(shuǐ)平再创新低(dī)，意味着(zhe)高利率环(huán)境(jìng)大概率持(chí)续更长(zhǎng)时间。气球事(shì)件导致中(zhōng)美关系(xì)再(zài)度紧张。国(guó)内强刺激预期(qī)落空，叠加海(hǎi)外风险(xiǎn)事件(jiàn)，股票(piào)市场开(kāi)始(shǐ)偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧(jǐn)缩后通胀下(xià)行仍(réng)将(jiāng)是(shì)今年(nián)主(zhǔ)要宏观(guān)背景。经济运行正常化需(xū)要(yào)一个过程，特别是居民和(hé)中小企业，需要时(shí)间修复(fù)资产负债表、修(xiū)复信心。随着经(jīng)济逐步正常(cháng)化，居民消费信(xìn)心回(huí)升、超额储蓄下降是必然(rán)事件，消费今年大(dà)概(gài)率超预期(qī)回升。就(jiù)近期公(gōng)布的社(shè)融和地产数据(jù)分析(xī)，二季度A股盈(yíng)利增速有望进入上行(xíng)周期。

　　海(hǎi)外银(yín)行暴雷反映出加息(xī)过快带来的金融风险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向(xiàng)下修(xiū)正。紧缩带来的金融(róng)风险(xiǎn)更多是流动性问题，底层(céng)资产问题不大，海外央行及(jí)时救助可以避免风险蔓(màn)延(yán)。至(zhì)少(shǎo)现阶段我们认为出(chū)现金融危(wēi)机的风险不大。欧美等发达国家通胀(zhàng)和金融风(fēng)险并存，处理难度(dù)较(jiào)大，这也意味着全球无风险收(shōu)益(yì)率在(zài)相对顶部位置(zhì)，国家之家沟通(tōng)对话、加强合作的可能(néng)性也在加大。

　　全球经济(jì)正(zhèng)在重回(huí)正(zhèng)轨的(de)路上。除了继续关注整(zhěng)个经济体发展状(zhuàng)况之外，我们可以将目光更多放在微观企业层面(miàn)。可以看到很多公司在过去几年(nián)始终做(zuò)正(zhèng)确的事，经营效率提(tí)升(shēng)，逆(nì)境中变(biàn)得更(gèng)加优秀、更加强大。不必总(zǒng)是关(guān)注宏观数据，多(duō)看看微观企(qǐ)业变化可以让内心更加平静。我(wǒ)们(men)对(duì)全年股票市(shì)场有信心，未来(lái)将继续保持(chí)合同约定较高仓(cāng)位运作，更多在顺(shùn)周(zhōu)期(qī)行业中寻(xún)找投资(zī)机会(huì)。期待(dài)为持有人创造良好收益。

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