上市(shì)公司退市在A股早(zǎo)已不稀奇，但连带着可转债一起(qǐ)退市却是(shì)个(gè)新鲜事。5月22日，*ST搜特(tè)因股价连续20个交易日低于1元，触及(jí)退市(shì)指标，公司股票(piào)及其可转债被终止上市，搜(sōu)特转债或成为首(shǒu)只因正股退(tuì)市而强制退(tuì)市的可转债。此外，*ST蓝盾也(yě)因(yīn)触及退(tuì)市指标被终止上市(shì)，其(qí)可转债已进(jìn)入退市整(zhěng)理期，引发投资(zī)者对可转债信(xìn)用风险(xiǎn)的担忧。

　　可(kě)转债(zhài)兼具(jù)债券(quàn)和股(gǔ)票双重(zhòng)属(shǔ)性，自诞生以来颇(pǒ)受(shòu)市场欢(huān)迎(yíng)。一个广为流传的说法是，可转债(zhài)“下有(yǒu)保底，上不封顶”，即上涨时有“股性”加油，下跌(diē)时有“债性(xìng)”托底，投资者“进(jìn)可攻退可守”，几(jǐ)乎稳赚不赔。在可转债30多年(nián)发展中，此前一直未(wèi)出现因正(zhèng)股退市而退市的情况，也未发生过实质性违(wéi)约事(shì)件(jiàn)。

　　随着搜(sōu)特转债等的退市，零违约历史或将被打破，可(kě)转(zhuǎn)债信用风(fēng)险浮(fú)出水(shuǐ)面(miàn)。虽说可转债退市后，依然(rán)可以执行赎回和回售(shòu)等条(tiáo)款，但由于大多数上市(shì)公司是因经营不善导致(zhì)退市，财务(wù)状况并(bìng)不乐观，资不抵债、拿不出(chū)钱进(jìn)行赎回的(de)可能性较大。而(ér)如果启(qǐ)动破(pò)产(chǎn)重(五的大写是什么zhòng)整，公司发行(xíng)的可转债划(huà)归为普通债权，清(qīng)偿顺(shùn)序相对靠(kào)后，刚性(xìng)兑(duì)付(fù)亦(yì)存在很大不确定性。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦然发现(xiàn)，“长(zhǎng)期稳定的羊毛(máo)”不稳定了。事实上，可(kě)转(zhuǎn)债退市并非完全出乎意料，早已在(zài)相关规(guī)则中埋下了“伏(fú)笔(bǐ)”。根据交易所上市规则，上市公司股(gǔ)票被终止上市的(de)，其发行的可转债及其他衍生品种应(yīng)当终(zhōng)止(zhǐ五的大写是什么)上市。过去A股(gǔ)退市难(nán)、退市少，成就(jiù)了可转债30多年零(líng)退市(shì)、零(líng)违约的“神话”。随着全面注册制(zhì)改革的持(chí)续推进(jìn)，市场(chǎng)优胜劣汰加快，常(cháng)态化退市机制正在形(xíng)成，以上市股(gǔ)为(wèi)锚的(de)可转债也(yě)跟着(zhe)出清，违约(yuē)风险随之上升。退(tuì)市(shì)，或(huò)将成为可转债市场新常态。

　　市场在发展(zhǎn)，生态在(zài)改变，投资者(zhě)没(méi)有理由(yóu)一成(chéng)不变，是时候重塑对(duì)可转债的认知了。投资(zī)者要改变“闭眼买(mǎi)债”的路径依赖，学会优择品种，规避风险。在选择(zé)债券时，要理性评估(gū)正股基本面(miàn)、成长性、估值水平以及发债公司偿债(zhài)能力等，防范债券退市、违约(yuē)风(fēng)险；在取舍标(biāo)的时，应远(yuǎn)离正股(gǔ)业(yè)绩(jì)表(biǎo)现不佳、估值较低、退市风险(xiǎn)较(jiào)高的标的，而(ér)选择正(zhèng)股经(jīng)营效益良好、估值合(hé)理且随市场下跌估值(zhí)出现压缩的标(biāo)的。并密切关注(zhù)可转(zhuǎn)债(zhài)市场风(fēng)格变(biàn)化(huà)，及时调整(zhěng)配置比例和(hé)结构(gòu)，学会在市场波动中“游泳”。

　　监管也应当(dāng)跟上形势变化。目(mù)前(qián)关于可转债的退市处理还(hái)有不少空白和盲点，监管部门应(yīng)尽快打(dǎ)齐(qí)补丁，给(gěi)予市场明确预期。比如，可进一(yī)步(bù)明确可(kě)转债(zhài)在退市(shì)后是否(fǒu)仍存在交易可能、是否还拥有转(zhuǎn)股功能等。同时，应加(jiā)强对可转债的风险防控，强化发行前(qián)的信用评级，对(duì)于信用资质较弱的公司(sī)，可考虑提高担(dān)保资产与回售条款等相关要求，适当提升(shēng)准入门槛，以更好(hǎo)保护投资者利(lì)益(yì)。

　　全面(miàn)注册制下(xià)，证(zhèng)券市场(chǎng)将迎来全(quán)方位、根本性的变化(huà)。过去一些“无脑买入”“跟风买入(rù)”的简单套路(lù)行不通了，一些规则(zé)制度上(shàng)的短板不(bù)能视而(ér)不见了。各(gè)市(shì)场参与主体还需顺时应势，调整包括可转债在内的投资方法，完善配套制(zhì)度，提升风险(xiǎn)意识，共促(cù)A股市(shì)场健(jiàn)康(kāng)稳定(dìng)发展。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 五的大写是什么