北京时间5月(yuè)7日(rì)，备受关注的巴菲特股东大(dà)会在奥马哈如期(qī)落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档(dàng)芒格(gé)在5个半小时的提问环节中，回答了(le)投资人的47个问题(tí)。

　　现场云(yún)集了来(lái)自全(quán)球(qiú)各地的投资者。“来自中国的投资者是最多的，据(jù)说达到1万(wàn)人。”5月6日，前(qián)海开源基金首席基(jī)金学家杨德龙(lóng)如此(cǐ)分享自己在股东大会的(de)现场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲(fēi)特都(dōu)会谈(tán)到中国经济，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具有竞争(zhēng)力，都能达(dá)成繁荣发(fā)展的前景。中国将会(huì)成为更好的国家，美国(guó)也(yě)可以如此。”巴(bā)菲特说道。此前，他(tā)也(yě)曾多初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程次公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中(zhōng)国(guó)公司进行过投资(zī)部(bù)署(shǔ)，不(bù)过投资对象均(jūn)为中国公司的H股。根据公(gōng)开(kāi)资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战(zhàn)绩(jì)”不俗，收(shōu)益率达到(dào)了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日(rì)期刊）年(nián)度股东大会上(shàng)，作为董事长的芒(máng)格也曾(céng)表示，“投资(zī)人去投资中(zhōng)国是没有问题的。相较于投资美国而言，投资中国(guó)可以让你用(yòng)便宜的(de)价格买到一(yī)些更好的(de)公(gōng)司，而(ér)这即便(biàn)有一(yī)些不确定(dìng)因素的影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特(tè)的投资标(biāo)准，A股哪(nǎ)些(xiē)股票可(kě)能会得到(dào)他(tā)的青睐？

　　时代财(cái)经根据巴菲特(tè)提出的“净资产(chǎn)收益率不(bù)低(dī)于20％而且能稳定(dìng)增长”的最低标(biāo)准，加上其投资特点(diǎn)，对A股5167家(jiā)上市公司(sī)进(jìn)行(xíng)了(le)梳理，选(xuǎn)出了相(xiāng)对符(fú)合巴菲(fēi)特(tè)投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中酒企表现尤为出色；而从(cóng)近3年的净(jìng)资产收益率来看，医疗行业(yè)无疑(yí)是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首先考虑净资产收益率指标，且(qiě)出于对公司的价值初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程判断(duàn)而不是(shì)价格判断，选择(zé)的是加权平均(jūn)（年化）净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年(nián)的净资产收益率来看，排(pái)名第一的(de)分别为(wèi)博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行(xíng)业公司。

　　其(qí)次，时(shí)代(dài)财经(jīng)参考了上市(shì)公司最新（截至5月(yuè)5日(rì)）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与其所属行业(yè)算术平均(jūn)值进行对(duì)比(bǐ)，又从100家公司中挑选(xuǎn)出了估(gū)值(zhí)相对行业平均值偏(piān)低的67家公司(sī)。

　　最后(hòu)，时(shí)代(dài)财经(jīng)通过巴菲特的持(chí)仓变动发现，巴菲特(tè)一如(rú)既往偏爱快消(xiāo)领域，同时也在重(zhòng)金押注能源领域，如西方(fāng)石(shí)油、雪(xuě)佛(fú)龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特多次减仓银行股，包(bāo)括2006年入手的(de)合众银行(xíng)和(hé)2010年入(rù)手(shǒu)的(de)纽约梅隆(lóng)银(yín)行，分别(bié)减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清(qīng)仓持有33年(nián)的(de)百年老行——富国银行。但巴菲(fēi)特对金融领(lǐng)域的持仓仍(réng)有一定比重。

　　因(yīn)而，时代财经(jīng)又进行(xíng)了行业筛选(xuǎn)，还对海天味(wèi)业等这类之前商品(pǐn)信誉受过不(bù)良影响(xiǎng)的公司进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的(de)公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网(wǎng)。时(shí)代财经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家(jiā)公(gōng)司涉及(jí)吃、喝、穿、用(yòng)多个领(lǐng)域，其中饮料行业约有(yǒu)5家，占比(bǐ)近三分之一。而在(zài)近五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润复(fù)合年增长率均在(zài)22％以上(shàng)，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复合年增长(zhǎng)率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电(diàn)潜(qián)力大

　　实际上，在(zài)A股市场上，有不少(shǎo)行(xíng)业(yè)龙头股五年ROE超20％且净资(zī)产收益率(lǜ)为正，达到(dào)巴菲特关注(zhù)的最低标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于(yú)其所属行业滚动市盈率，所以或还(hái)需要等(děng)待入场时(shí)机(jī)。

　　时代财经(jīng)筛选出(chū)的18家(jiā)公司(sī)中，家用电器(qì)行业(yè)公司上(shàng)榜不少。其中，有专做厨卫电器(qì)的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述三家企业的5年(nián)净利润复合年增长率表现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司(sī)与行业市盈率之差(chà)来看，差(chà)距最大(dà)的是(shì)主营集成电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁(rén)露的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小(xiǎo)的是公牛(niú)集团（603195.SH），公(gōng)司(sī)最新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业(yè)最新市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区(qū)间股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月(yuè)2日至2023年(nián)5月5日，仅有可(kě)川(chuān)科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其余企(qǐ)业股价均有上(shàng)涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前(qián)三(sān)名仍是酒企，分别是重庆(qìng)啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已(yǐ)上榜。

　　而(ér)上述两家公司自2018年(nián)以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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