昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫(cuò)，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行股再(zài)次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不再完全押注美联(lián)储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美联储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能(néng)进一步(bù)加息。除(chú)了(le)大幅降低加息的(de)可能性(xìng)外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押注有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议院共和党人(rén)必(bì)须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条件的(de)情况下打消(xiāo)违约的(de)可能性(xìng)，并(bìng)解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将导致失业(yè)率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高(gāo)或(huò)暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶(è)化(huà)，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的(de)激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在(zài)推(tuī)特(tè)上写道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为了(le)民主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了他们(men)的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我相信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统的(de)原(yuán)因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内部没(méi)有真(zhēn)正(zhèng)的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳(láo)动节(jié)期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节期(qī)间有关工(gōng)作安排(pái)，调(diào)整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现单边市(shì)的(de)第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金(jīn)调整系数根据(jù)相(xiāng)应(yī自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗ng)股指期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业(yè)硅(guī)品种持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是(shì)短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需(xū)求支(zhī)撑(chēng)。不过(guò)，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区(qū)域二(èr)次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽(suī)有乐观(guān)预期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附(fù)近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联(lián)期(qī)货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能(néng)不及预期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事(shì)实(shí)。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今年下半年(nián)市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期(qī)货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步(bù)向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年(nián)同(tóng)期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持(chí)续出(chū)库，目前冻品的(de)高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素(sù)，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需(xū)求却(què)一直不温不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提升，随(suí)着二季度气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需(xū)求再次回(huí)归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市(shì)场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大(dà)概率仍将保持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情或(huò)好于(yú)一季(jì)度(dù)。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步增加(jiā)的(de)阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出栏量(liàng)大(dà)概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能(néng)并未(wèi)过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在(zài)国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触(chù)及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需(xū)求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的(de)波(bō)及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回(huí)归基本面(miàn)。从相(xiāng)关(guān)因素的(de)梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的(de)担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到(dào)强化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要(yào)进口国植物(wù)油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在(zài)复产初期，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅(fú)度累(lèi)库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份印度(dù)食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其(qí)国内(nèi)食用油峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍(réng)处(chù)在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步好(hǎo)转，需(xū)求有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出(chū)现持(chí)续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口利(lì)润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期(qī)内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应充(chōng)裕的预(yù)期(qī)基本一致。天气(qì)情况(kuàng)有(yǒu)所好(hǎo)转，马来(lái)西(xī)亚与印(yìn)尼(ní)步入(rù)增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而出(chū)口需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合(hé)来(lái)看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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