5月以来，港股市(shì)场仍在持续下(xià)跌(diē)，最(zuì)近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史新高。如(rú)广(guǎng)发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。不(bù)过，当前卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备(bèi)一定的(de)投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的(de)投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广(guǎng)发(fā)港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二(èr)。而易方达、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规(guī)模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负，产品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创(chuàng)下(xià)年内(nèi)收市(shì)新低；而(ér)整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影响。一方面，国(guó)内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到期带来(lái)的债务(wù)违约风险也对市(shì)场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股近期(qī)波动(dòng)较大主要有(yǒu)基(jī)本(běn)面以及(jí)资(zī)金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市(shì)场对于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出(chū)现了比较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体(tǐ)相较一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市(shì)场对于国内经济(jì)复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加(jiā)息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边的(de)状态变(biàn)化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折(zhé)就(jiù)对(duì)应着人民(mín)币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经济(jì)体政策(cè)变化(huà)扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的低(dī)估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的细分板(bǎn)块或(huò)许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药(yào)等(děng)，若未来(lái)市场进一步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更能调(diào)动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机(jī)会。同时，选择(zé)更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成(chéng)为全(quán)球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或利(lì)好科技相关(guān)细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是(shì)国内(卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗nèi)医(yī)药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对优势(shì)的(de)细分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目(mù)前我国经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发展(zhǎn)的(de)确(què)定性(xìng)增(zēng)强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港股(gǔ)市(shì)场是(shì)以(yǐ)机构(gòu)和外资为(wèi)主导的(de)市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会(huì)产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前(qián)流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背(bèi)景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资(zī)者可以关(guān)注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二(èr)者中任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到(dào)人(rén)民币(bì)汇率的走强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息(xī)资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港(gǎng)股市场具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，当前(qián)估值水平(píng)仍(réng)然位于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的(de)复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度(dù)来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预(yù)计人民币汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益(yì)于(yú)国内(nèi)经济复苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药(yào)等板块(kuài)仍然(rán)值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离(lí)岸市场特性，海外投资(zī)人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内及(jí)海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低(dī)布局，更多可以采(cǎi)取基(jī)金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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