随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领域的密(mì)切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品大幅提(tí)高了(le)港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)，比如银华(huá)心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银(yín)华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今(jīn)年一季度(dù)，立讯精密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该(gāi)基金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该(gāi)基(jī)金分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千(qiān)字(zì)小作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对(duì)市(shì)场的看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的(de)利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命(mìng)性的技术(shù)，现象级应用推出(chū)后(hòu)，国(guó)内外各巨(jù)头加(jiā)速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国(guó)产替代方(fāng)向，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过去(qù)几个季度的(de)去库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需(xū)求(qiú)恢复的力(lì)度，数据中心有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块是一(yī)季度(dù)被市(shì)场抛(pāo)弃较多的(de)板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏(piān)低的(de)位置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关注(zhù)利空。我们(men)总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板(bǎn)块的应激式反(fǎn)应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星(xīng)还(hái)看好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研(yán)究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创新一当年非典为什么神秘结束了年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该基金一(yī)季(jì)度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持幅(fú)度最大的是(shì)中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历(lì)了疫情复(fù)苏后(hòu)的(de)调整(zhěng)修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回(huí)调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋(qū)势。本基(jī)金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴(xīng)产业(yè)领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金经(jīng)理也(yě)发布了一季(jì)报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部(bù)总监王睿在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，宏观经(jīng)济(jì)目前处(chù)在一个(gè)温和复(fù)苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部(bù)分短期达到(dào)目(mù)标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根据(jù)收(shōu)益率预期的变化调整了(le)一部(bù)分科技持仓。具(jù)体来(lái)看，以其代(dài)表作中信(xìn)保诚(chéng)创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基(jī)金(jīn)在一(yī)季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能(néng)这一非常宏大(dà)的命(mìng)题，他(tā)目前(qián)持(chí)谨(jǐn)慎乐(lè)观的(de)态度。首先我们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对目前的(de)生产和(hé)生活(huó)方式(shì)带来重大变(biàn)化(huà)的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确(què)的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和(hé)行业(yè)格(gé)局带来的(de)影响，也不能给出大部分公司一个相对(duì)清晰的定(dìng)价(jià)，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰，投资(zī)者的信心出(chū)现了波动。投资者预(yù)期(qī)变化导致部(bù)分个股出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前(qián)行(xíng)业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于历史较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未来(lái)的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之(zhī)间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着(zhe)利(lì)润波动(dòng)。所以在(zài)海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能的当年非典为什么神秘结束了发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它(tā)带(dài)来(lái)的投资机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的(de)价(jià)格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们会(huì)一(yī)如既往，不去(qù)猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的(de)变(biàn)化(huà)，是因为长期观点没有大(dà)的变化(huà)。对中国经济的(de)长期乐(lè)观，结合当前市(shì)场(chǎng)提供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热(rè)点不断切换(huàn)的市场中保(bǎo)持平和(hé)。但投资是一(yī)项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天。

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