5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资(zī)金(jīn)越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额(é)增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如(rú)广发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年内份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及(jí)流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其(qí)中(zhōng)，广发(fā)恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新(xīn)高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌(diē)，恒(héng)生(shēng)指数、恒(héng)生科(kē)技指数在(zài)同日创(chuàng)下(xià)年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因(yīn)素(sù)影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于(yú)弱预(yù)期和(hé)弱复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的(de)债(zhài)务(wù)违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及新经济(jì)领域(yù)上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了(le)制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波(bō)动较大主要有(yǒu)基(jī)本面(miàn)以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后(hòu)复(fù)苏(sū)有较(jiào)高的(de)预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下(xià)场景的(de)修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内(nèi)经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对强弱关(guān)系的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这(zhè)个(gè)过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互联虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴网科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的(de)投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动性压力(lì)持续缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面或有机会得到(dào)改(gǎi)善(shàn)，结(jié)合当(dāng)前的低(dī)估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且(qiě)回调较多的细分板块(kuài)或许是值(zhí)得关注的(de)方(fāng)向，例(lì)如恒生科(kē)技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费复(fù)苏或者更能调动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为(wèi)港股波(bō)动性较大(dà)，建议投(tóu)资者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道(dào)，或许(xǔ)更符合未来市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了(le)中美股市(shì)的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科(kē)技相关(guān)细分(fēn)领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的(de)细(xì)分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需要更多(duō)更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴股(gǔ)消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我国经济(jì)总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民(mín)可(kě)支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构(gòu)和(hé)外资(zī)为主导的市(shì)场，因此海外经(jīng)济数(shù)据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或(huò)者美国经济下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同(tóng)时发生时(shí)，我们可能(néng)就会看到人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时(shí)港股整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本(běn)面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏(sū)节(jié)奏可能大概率是(shì)一波(bō)三(sān)折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币汇(huì)率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受益(yì)于国内经济复苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医(yī)药等板块(kuài)仍(réng)然(rán)值(zhí)得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波(bō)动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采取基(jī)金定(dìng)投(tóu)的方(fāng)式投资(zī)于港股市场。

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