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危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之一：低估值、高(gāo)分红

　　低估值、高分红，是包(bāo)括能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营商在(zài)内的“中特估”方向最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经(jīng)历年初以来的(de)大幅上涨(zhǎng)后，当前这些板块(kuài)估值仍处于历史平(píng)均水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商股息率显著(zhù)高(gāo)于市(shì)场整体，较高的(de)分(fēn)红也成(chéng)为(wèi)其进可攻、退可守的(de)重要支撑(chēng)。

　　二、“中(zhōng)特估”投资(zī)范(fàn)式之二：政策的持续(xù)支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支(zhī)撑和催(cuī)化，成为“中特估”中“一带一路(lù)”和运营(yíng)商板(bǎn)块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙(shā)伊和解危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高、中俄深化合作联合声明、中(zhōng)巴(bā)联合声(shēng)明等(děng)，以及后续5月召开在即(jí)的第三(sān)届“一带一路”国际(jì)合作高峰论坛，“一带一(yī危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高)路”相关利好(hǎo)不断，板(bǎn)块行情得到催(cuī)化(huà)。

　　2）运营(yíng)商：去(qù)年10月以来，数字经济上升为(wèi)国(guó)家战(zhàn)略，相(xiāng)关政策(cè)密(mì)集出台。今(jīn)年国务院(yuàn)改组又新(xīn)设国家(jiā)数据局。运营(yíng)商(shāng)作为“数(shù)字经济(jì)”的基础设施，持续得到(dào)催化。

　　三(sān)、“中特估”投资(zī)范式之三：景(jǐng)气修(xiū)复预期

　　2023年中国(guó)复(fù)苏+人民(mín)币升值的全年宏观主线(xiàn)驱(qū)动盈利能力修复(fù)，带(dài)动能源链(liàn)整(zhěng)体性(xìng)上涨。1）能源产业链(liàn)作(zuò)为原材料(liào)高度依赖海外供应、同时(shí)下(xià)游需求基本(běn)集中在国内市场的方向之一，将充分(fēn)受益于人民币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国经济复(fù)苏，下(xià)游领域需求预期(qī)回(huí)暖，能源产业链尤其是行业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资(zī)范式(shì)，“中特估(gū)”重点关注哪(nǎ)些方向？

　　除(chú)了能源(yuán)链、“一带一路”和运营商(shāng)等之外(wài)，当前我们建议关注(zhù)机械（造(zào)船）、交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银行等细(xì)分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作(zuò)为国家(jiā)重(zhòng)点支持(chí)的(de)战(zhàn)略性产业之一，近年来经历(lì)了行(xíng)业调整和产(chǎn)能过剩的困境(jìng)，但近期板(bǎn)块景气已(yǐ)在改善(shàn)：一方面(miàn)，随(suí)着全球航运(yùn)市场需求正在增(zēng)长，带(dài)来(lái)包(bāo)括化学品(pǐn)船与成品油轮(lún)船(chuán)的(de)订单大幅提(tí)升。另(lìng)一方面，国企改革(gé)推(tuī)动造(zào)船企(qǐ)业(yè)重组整合和(hé)产能优化之(zhī)下(xià)，国内船舶制造(zào)业已在逐步(bù)实现结构调整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间(jiān)各项数据恢复(fù)良(liáng)好。业绩确定性强，承诺(nuò)高分红，类债属性突出。经(jīng)济增(zēng)速(sù)下(xià)行(xíng)，高速公路(lù)、铁(tiě)路、港(gǎng)口资产稳健性凸(tū)显，业绩成长及确定(dìng)性较高。同时近几(jǐ)年(nián)，高速公路及铁路板(bǎn)块上市(shì)公(gōng)司更加(jiā)注重投资人回报，多家(jiā)公司发布股东(dōng)回报计划，大幅提高分红比例以(yǐ)及承诺未(wèi)来几年高分红水(shuǐ)平，给投资人带来(lái)确(què)定性的(de)高股息回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大背景下融资需求回暖，基(jī)本(běn)面有支撑，板块估值也具(jù)备(bèi)修(xiū)复(fù)空间。2023年以来，信贷(dài)需求连(lián)续三个(gè)月(yuè)超预(yù)期(qī)回暖，在(zài)稳增长和(hé)扩(kuò)投资的政策(cè)基调下，后续信贷、社(shè)融仍有(yǒu)望(wàng)平稳增长(zhǎng)。此(cǐ)外，作为业绩稳定且(qiě)高分(fēn)红(hóng)的板块(kuài)，当前(qián)银行(xíng)PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较大(dà)。