今年(nián)以来，港股走势可谓(wèi)一波(bō)三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基(jī)金一季(jì)报披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金整体(tǐ)港股仓位略(lüè)有提(tí)升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业(yè)，腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多(duō)位港股基(jī)金基金经(jīng)理表示，预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波(bō)动中(zhōng)上行，板(bǎn)块方(fāng)面(miàn)，看好政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地(dì)产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的(de)制造(zào)业等。

　　一(yī)季度港股基(jī)金仓(cāng)位略有上升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通基(jī)金（不同(tóng)份额(é)分开统计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基(jī)金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)为投(tóu)资(zī)方向的基金。截至一季度末(mò)，这些基金(jīn)的港股平(píng)均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个(gè)百分(fēn)点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港(gǎng)股数字经(jīng)济(jì)呈现了上(shàng坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸)涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹的N型(xíng)走势，截至4坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸月(yuè)23日，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经理(lǐ)在一(yī)季(jì)度加大了对港股(gǔ)的投资力(lì)度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔(cuī)宸(chén)龙管理的(de)前海(hǎi)开源沪港深(shēn)新机遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的(de)1.18％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创(chuàng)新视野一(yī)年(nián)持有A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)71.08％提(tí)升至今年一(yī)季度(dù)末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港(gǎng)股通红利(lì)精(jīng)选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价(jià)值发现A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提(tí)升至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末(mò)的(de)92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的83.22％提(tí)升至(zhì)今年一(yī)季度末的(de)89.22％。

　　按照持有(yǒu)市(shì)值统计，截至一(yī)季报，被陆港通(tōng)基(jī)金重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、药明(míng)生物、香港(gǎng)交易(yì)所、青岛(dǎo)啤酒股份、李(lǐ)宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通(tōng)信(xìn)服(fú)务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域(yù)。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤(pí)酒股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度最坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸大的前十只港股为中国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能(néng)、商汤-W、中国(guó)旭阳(yáng)集团、中(zhōng)国(guó)石油(yóu)化工股(gǔ)份、中国南(nán)方航空股份、华电国(guó)际(jì)电力股(gǔ)份、越秀(xiù)地(dì)产、中广核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空(kōng)机场、房地(dì)产(chǎn)开发(fā)等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通(tōng)基金在(zài)一季(jì)度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港(gǎng)股创新视野一年持有基金基金经理史博在(zài)一季度中表示，展望未来，仍(réng)然看好港股市场(chǎng)投资机会：中(zhōng)国经济方面(miàn)，宏观(guān)经济仍(réng)在(zài)企稳回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和(hé)市场需求(qiú)继续增(zēng)加，非制造业恢复速(sù)度加快；海外无风险(xiǎn)利率方面(miàn)，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突发的(de)银(yín)行风(fēng)险事件(jiàn)已(yǐ)经让(ràng)美联储(chǔ)过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意味着(zhe)了加息进(jìn)入尾部(bù)区域；风(fēng)险偏好方(fāng)面(miàn)，欧(ōu)美银行业(yè)风险事件(jiàn)对市(shì)场冲击可控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判港股市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行，在板块配置(zhì)方面，我(wǒ)们将加大(dà)对政策优化下(xià)的(de)消费和地产、预期(qī)反转修(xiū)复的互联网和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金(jīn)经理(lǐ)曲径(jìng)表(biǎo)示，港股数字经济的代表行业为互联网和(hé)先进制造，在(zài)经历了过去2年的合规(guī)整(zhěng)治(zhì)及业务梳理后，股(gǔ)价(jià)均处在(zài)价值投资区(qū)域，具(jù)有(yǒu)良好的投资性价比。同(tóng)时，互(hù)联(lián)网(wǎng)相关公司(sī)，也更具有(yǒu)数(shù)据、平台和算法(fǎ)的整合(hé)能力(lì)，通过推出人工智能(néng)相关模型及应(yīng)用，提升自(zì)身运(yùn)营效率(lǜ)，以(yǐ)及对外输出(chū)算法(fǎ)和算力。作(zuò)为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期(qī)看好港股数(shù)字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股(gǔ)市(shì)场方面，港股(gǔ)市(shì)场大(dà)部分的(de)企业(yè)盈利来源于中国(guó)内地，中国内地经济(jì)的环(huán)比上行(xíng)将会支撑港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支(zhī)撑(chēng)下港股公司下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有一定的增(zēng)长，但是由于(yú)基数(shù)效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较(jiào)上半年有所回落。对于估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业(yè)反(fǎn)垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍(réng)将受到(dào)一定程度的压制(zhì)，但是当行业龙(lóng)头公司受情(qíng)绪影(yǐng)响出(chū)现超跌(diē)时，将会有较好(hǎo)的(de)买入机会出(chū)现(xiàn)。生物医药行(xíng)业仍将处在行业快(kuài)速增(zēng)长的红利中，但是随着(zhe)中报业(yè)绩的释放和四(sì)季度集采的预期(qī)，生物行业前(qián)期涨幅较多的(de)龙头(tóu)公司可能会(huì)出现(xiàn)一定的(de)调整(zhěng)，但是(shì)通(tōng)过(guò)自下而上的方(fāng)式生物医药行业仍将(jiāng)有机会选出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港(gǎng)深基(jī)金经理付(fù)倍佳表示，展望未来(lái)，我们预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的(de)拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市(shì)场也即将进(jìn)入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动(dòng)两地(dì)市场向上(shàng)的(de)决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背(bèi)景下，中国(guó)资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸(tū)显。在A股及(jí)港(gǎng)股估值均(jūn)在低(dī)位、风险(xiǎn)溢价均在高(gāo)位(wèi)的(de)背景下(xià)，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注(zhù)三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国(guó)经济修(xiū)复有望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，因此经(jīng)营杠(gāng)杆弹性大、前(qián)期降本增效(xiào)优的(de)行业(yè)和板块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部分龙(lóng)头公司有长期的前(qián)沿技术/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎接下一(yī)轮(lún)的(de)收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如(rú)互联网、部分可选(xuǎn)消费、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经(jīng)济(jì)周期中上行风险显著大于下行风险的(de)行业(yè)。市场(chǎng)预期在低位、景(jǐng)气度有拐(guǎi)点(diǎn)或持续性超预期的行业。供(gōng)需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预期(qī)的(de)行业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机(jī)会：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中(zhōng)有升，以(yǐ)及(jí)分(fēn)红意愿(yuàn)提(tí)升(shēng)的高股息资产的投资(zī)机(jī)会，如通信、石油石化等。

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