北京(jīng)时间(jiān)周五晚间，备(bèi)受关注的4月(yuè)美(měi)国(guó)非农(nóng)数据(jù)出炉，其(qí)中新增就业(yè)25.3万人(rén)，高于(yú)预期的18万人，打(dǎ)断(duàn)了此前(qián)两(liǎng)个月连续环比吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里(bǐ)下(xià)降(jiàng)的节奏(zòu)；失业率继续下降至3.4％；更(gèng)受关(guān)注的平均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个(gè)月略(lüè)有上(shàng)升。

　　可以被视作利(lì)好的是(shì)，美国劳工部将今年2月(yuè)和3月非农数据均大幅下修(xiū)超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承压(yā)的(de)美国地(dì)区银行股也获得喘(chuǎn)息(xī)的机(jī)会。截(jié)至发稿，周(zhōu)五盘前西太(tài)平洋合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄金短(duǎn)线急(jí)挫逾10美元(yuán)/盎司；美(měi)元指数短线拉升35点；美国10年期国债收益率(lǜ)上升9.60个(gè)基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金(jīn)期(qī)货(huò)6月合约收于(yú)2024.8美元/盎(àng)司(sī)，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货7月合(hé)约(yuē)收(shōu)于25.93美元/盎(àng)司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物(wù)产中大(dà)期货高级宏(hóng)观(guān)分析(xī)师周之云(yún)告诉(sù)期货(huò)日(rì)报记(jì)者，周五晚(wǎn)间公(gōng)布的非(fēi)农数据(jù)远高于前值且显著偏离(lí)投行们预(yù)测的中值。此前(qián)公布(bù)的ADP数据在3月份增加14.2万人后(hòu)，4月增长了(le)29.6万人，增长幅度(dù)达到9个月(yuè)以来的(de)最高水平。

　　记者注意(yì)到，美国4月(yuè)非农数据(jù)公布后，美股期货短线(xiàn)走低，美元指数短线拉升，贵(guì)金属下跌。尽管科技和金融(róng)行业(yè)持续裁员，但不断(duàn)下降却仍然高(gāo)企(qǐ)的(de)劳(láo)动(dòng)力需远远(yuǎn)抵消(xiāo)了裁员的影(yǐng)响(xiǎng)，也超过(guò)了(le)信(xìn)贷紧缩(suō)带来的大约2.5万(wàn)招聘(pìn)减(jiǎn)少(shǎo)。4月非(fēi)农就业的(de)季节性因素相对(duì)于(yú)新冠大(dà)流行前也有了有利的(de)发展，为就业(yè)人数的增长提供了(le)5万(wàn)—10万(wàn)人的支持(chí)。

　　“不(bù)过，我们还是应该(gāi)对就业数(shù)据保持一定(dìng)的谨慎，因为本周早些时(shí)候(hòu)，美国3月(yuè)份的就业机会和劳动(dòng)力流(liú)动调查（JOLTS）已经显示(shì)，3月职位空缺继续下降，为连续第三个(gè)月(yuè)下跌，创下2021年(nián)5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在确实指向了(le)与其(q吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里í)他劳动力市场数据相同(tóng)的方(fāng)向：劳动力(lì)市场正在降温。包括最近(jìn)几周(zhōu)的首次申(shēn)请(qǐng)失(shī)业金人数也(yě)呈现(xiàn)上升趋势(shì)。”周之云(yún)说。

　　从趋(qū)势上看，周之云认为，加息会(huì)导致消费(fèi)者信贷和企(qǐ)业融(róng)资成(chéng)本上升，进而迫使雇主(zhǔ)削减支出包括裁员等，从而减缓经济(jì)增长。短期(qī)强劲的非农就业数据(jù)会让(ràng)市场(chǎng)对于下(xià)半年货币政策放松(sōng)进程(chéng)有(yǒu)所改变，进(jìn)而(ér)对商(shāng)品(pǐn)的流动性溢价部分有所减少，但从中长期来看，美国(guó)会继续(xù)朝(cháo)着衰退的方向前进，后市继续看好贵金属的表现。

　　非农数据公(gōng)布(bù)后，贵金属进入调(diào)整期？

　　“4月非农就业(yè)新(xīn)增人数超预期将引(yǐn)导贵(guì)金属步入调整。对(duì)于贵金属而言，3—4月的大(dà)幅(fú)冲(chōng)高(gāo)主要受益于其金融属性(xìng)，尤其(qí)是市场预(yù)计(jì)5月是美(měi)联储最后一(yī)次加息，且预计9月之(zhī)后可(kě)能降(jiàng)息，这(zhè)导致(zhì)美元名义利率回落，在通(tōng)胀温(wēn)和回落的情(qíng)况下(xià)，美元实际利(lì)率有了明显的(de)下行。”广州(zhōu)金控期货(huò)研(yán)究(jiū)所副总经(jīng)理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美(měi)联储议息会议(yì)如(rú)期加息25个基点，将政策利(lì)率联邦基金利率(lǜ)的目标区(qū)间从4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔在记(jì)者发布会上的(de)讲话暗示(shì)加息临近尾(wěi)声(shēng)，因此美元指数和美债收(shōu)益率(lǜ)大幅回落(luò)。

　　然而，美联储会后声(shēng)明表示，委员会将密切关(guān)注(zhù)未来(lái)发(fā)布的信(xìn)息(xī)，并评估其对货币政策的影响(xiǎng)，且鲍威尔在新闻(wén)发布会上表示(shì)，美联(lián)储焦(jiāo)点仍在双重(zhòng)使命上。这(zhè)意(yì)味着美(měi)联储(chǔ)是(shì)否结束加息需要看到通(tōng)胀明显回落。至(zhì)于是否要开始降息，需要看到就业市场出现明显恶(è)化。从历史经验来看，美联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽商期(qī)货贵金属分析师(shī)从姗(shān)姗(shān)告诉记者，美国银行业(yè)风波持续(xù)发酵、经(jīng)济走弱预期升温叠加市场预期美联储年内或将降息(xī)，贵金属振荡偏强运行。美国就业(yè)数据(jù)超(chāo)预期(qī)，美债收益率、美元指数走(zǒu)高(gāo)，贵(guì)金属短(duǎn)线大幅(fú)下挫。这份超预期的非农报(bào)告(gào)，这让美联储陷入(rù)困境(jìng)，美联(lián)储(chǔ)希望暂(zàn)停加息(xī)，甚至可能很(hěn)快就需要降息，但就业市场并不配合，美国就(jiù)业市场依(yī)然强(qiáng)劲，美联储(chǔ)可能(néng)在长时间内维持高利率。

　　光大期货贵金属分析师展大鹏告诉记者，4月美国(guó)非(fēi)农就业数据和时薪(xīn)增速全面(miàn)超(chāo)预期，表(biǎo)明美国(guó)当前劳动力市场仍(réng)十分强劲(jìn)，美联储控通胀压力加大(dà)，这也就意(yì)味着美(měi)联储可能会在较(jiào)长时(shí)间内维持高(gāo)利率环(huán)境，且6月再(zài)次(cì)加(jiā)息的预(yù)期开始回升(shēng)。

　　“美国非农数(shù)据强于预期或在(zài)短期提(tí)振美元(yuán)指(zhǐ)数和美债收益率，从(cóng)而打压贵金属(shǔ)的涨(zhǎng)势，但中期看，美联储5月会议加息25BP后暗示停止加息，货(huò)币政(zhèng)策进入新阶段，市场将加大对(duì)下半年降息的(de)博(bó)弈，贵金属将获得提(tí)振(zhèn)而走强(qiáng)，使(shǐ)均值平台(tái)不断上(shàng)移。”广发期货贵金(jīn)属(shǔ)研究(jiū)员叶倩宁表示。

　　记者发(fā)现，从2006年(nián)和2018年两(liǎng)轮(lún)美联(lián)储停止降息后的(de)表现来看，尽(jǐn)管此后美国经济(jì)仍(réng)市场偏(piān)强(qiáng)运行一段(duàn)时间，失业率继续走低，但美联储并未再次加息(xī)，而贵金属则在美债收(shōu)益率持续下行(xíng)的情况下，呈现振荡走强的趋势。但(dàn)当前情况不同的是，通胀率(lǜ)相对更高(gāo)，而黄金价格对降息并(bìng)未提前预期更多。

　　虽然目前距离降息仍有(yǒu)时间，美联(lián)储表示美国银行系统仍健康并有弹性，但高利率环(huán)境下美国银行(xíng)系统风险并未解除，在(zài)第一共和(hé)银行宣布被接管收(shōu)购后，因银行(xíng)业长期(qī)存在的弱点，又有多家(jiā)区域(yù)性(xìng)银行(xíng)出现股价暴跌。存款仍在持续流出使银(yín)行(xíng)融资成(chéng)本正在攀升(shēng)，信贷(dài)收紧将不断向实体经济蔓延(yán)，美国2023年(nián)一季度实际GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，不仅比去年四季(jì)度2.6％的(de)增速大幅放缓，而(ér)且(qiě)远不及(jí)预期的1.9％，具体看企业(yè)投资和库存对GDP拉动转负，但消费的拉(lā)动上(shàng)升反映出一定的韧(rèn)性。未来随着经(jīng)济下行压(yā)力不断上升(shēng)，市场预期下(xià)半年美国GDP将出现负增长。“总体上在风险和衰退的共同(tóng)影响下，美债收益率和美元指(zhǐ)数将持续承压(yā)，避险需求提振下(xià)，贵金(jīn)属(shǔ)价格有望再创历史新高，长线可(kě)维持逢低买入(rù)配(pèi)置思路(lù)，短线则(zé)可买入黄金和(hé)白银虚值看涨期权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍(shào)说，从黄金的供需(xū)数据来看，黄金的需求实(shí)际上是明显下降的。世界(jiè)黄金协会(huì)公(gōng)布的数据显示，今(jīn)年第一(yī)季度剔除场外交易的(de)全(quán)球黄金(jīn)需求(qiú)下降13％至1081吨，虽然各国央行和中国消(xiāo)费者需求较(jiào)高(gāo)，但其余投资者(zhě)购买量的(de)减少抵消(xiāo)了这(zhè)一增长。其中(zhōng)对(duì)黄金(jīn)价(jià)格其关(guān)键作用的黄(huáng)金投资需在(zài)一季度同比(bǐ)下降50％左右，较去年四季度有所(suǒ)增长，大约为273.74吨，去年同(tóng)期(qī)高达(dá)558.41吨。其中，实(shí)物金条和硬币(bì)方面的黄(huáng)金需求为(wèi)302.41吨，高于去年同(tóng)期的287.74吨，但低于去年四季度(dù)的340.25吨(dūn)；黄金ETF及类似(shì)产品需求下降28.67吨，去年同期(qī)高达270.67吨。白银方面(miàn)，由(yóu)于美国(guó)经济(jì)指标耐用(yòng)品(pǐn)订单(dān)等指标走弱，商品属性更强的(de)白(bái)银因需求(qiú)受(shòu)经济下行拖累(lèi)而(ér)涨(zhǎng)幅受(shòu)限。因此，金银比价大概率继续(xù)攀升(shēng)。世(shì)界白(bái)银协会预(yù)计2023年白(bái)银实物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加息(xī)25个(gè)基点在议息前已经(jīng)被充分计提，议息前(qián)的谨慎(shèn)转变为议(yì)息后的乐观，因此黄金市(shì)场一度表现为极为乐观(guān)，伦敦现货黄(huáng)金甚至创(chuàng)出了历史新高(gāo)。

　　“目前欧美央(yāng)行(xíng)加息(xī)靴子(zi)落地，且银(yín)行(xíng)业风险(xiǎn)仍在(zài)蔓延，避险情绪提振贵金属价格。此(cǐ)外，随(suí)着(zhe)经(jīng)济走弱预期升温，预计美联(lián)储下半年大概(gài)率暂停加息(xī)并(bìng)将进入降(jiàng)息(xī)周期，实(shí)际利率或将继续下行，贵金属中长(zhǎng)期仍(réng)具有较高(gāo)配(pèi)置价值(zhí)。”从姗姗说(shuō)。

　　展大(dà)鹏则(zé)认为，对于黄金而言，市场寄(jì)希望于美联储最后一(yī)次加(jiā)息落(luò)地然后(hòu)转降息预期，从而刺激(jī)价格继(jì)续高走，从这个角度(dù)考虑黄(huáng)金确(què)实存在恢(huī)复上行趋势的可能性(xìng)。但当前美通胀(zhàng)仍在高位，美联储货币紧缩动作并没有结(jié)束(shù)，官员(yuán)们的讲话仍偏鹰派，5％的利(lì)率可能会维系(xì)较长一段时间，且高(gāo)利率环境到底会对经济和(hé)金吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里(jīn)融市场(chǎng)产生怎样的(de)影响也(yě)未(wèi)可知，因此在当前看多观点出奇一(yī)致(zhì)，且海外看多头寸比较拥挤的情况(kuàng)下，对待(dài)金价节节(jié)攀高的观点谨(jǐn)慎为上。

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