财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并近两个月后，与这次事件有(yǒu)关的一个重要问题终(zhōng)于(yú)尘(chén)埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区(qū)的信贷(dài)衍(yǎn)生品决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由(yóu)11家买方机构、卖方银(yín)行和(说唱歌手bp，说唱b7是什么意思hé)做市商组成的委员会(huì)一致投(tóu)票通过了上(shàng)述(shù)决议。值(zhí)得一(yī)提的是，瑞信本(běn)来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提(tí)出这个问题的市场(chǎng)参(cān)与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级(jí)债）具有同等(děng)地位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年(nián)到(dào)期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首先一致(zhì)裁定，并没有发(fā)生“政府干预的(de)信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名(míng)条款和担保条(tiáo)件，次级债(zhài)的持有人是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件(jiàn)中，也(yě)为(wèi)AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的(de)文件中，决策委员会没(méi)有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任(rèn)何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了大(dà)量此(cǐ)类债(zhài)券持(chí)有人的(de)诉讼。一些投机(jī)者也在(zài)市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的(de)金融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违(wéi)约(yuē)掉期的作用是(shì)在(zài)信(xìn)贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔(péi)，索赔的(de)金额通常(cháng)等于参考资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员(yuán)会，负(fù)责决定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管(guǎn)信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不说唱歌手bp，说唱b7是什么意思(bù)过DTCC的(de)数(说唱歌手bp，说唱b7是什么意思shù)据并未区分优(yōu)先(xiān)级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新评(píng)估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的损(sǔn)失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损失将会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着(zhe)收购资产(chǎn)的(de)价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资(zī)产的(de)实际价值。

　　这份(fèn)文(wén)件同样显(xiǎn)示，从去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月(yuè)得出“不宜收购”的(de)决定，但最(zuì)后仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳将在(zài)合并交易完(wán)成后加入瑞银集(jí)团的董事(shì)会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍(réng)将独立运(yùn)营。

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